海光信息2024年度财务分析

前言

海光信息中文名称是海光信息技术股份有限公司，外文名称是Hygon Information Technology Co., Ltd.，公司注册地为天津华苑产业区海泰西路18号北2-204工业孵化-3-8，成立日期为2014 年 10 月 24 日。于 20202年 8 月 12日在上海证券交易所科创板上市，股票代码为688041。主要控股参股公司有海光集成、海光微电子、海光杭州、海光成都、海光云芯和海光苏州。

1. 主要业务

海光信息的主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器。公司通过向客户提供高端处理器产品获取业务收入，海光 CPU 和海光 DCU 的芯片设计工作均由独立完成，采用 Fabless 经营模式，专注于高端处理器的研发、设计和销售，将晶圆制造、封装测试等其余环节交由晶圆制造企业、封装测试企业及其他加工厂商完成。

在销售上，海光信息主要采用直销模式进行产品销售，少量采用经销模式。公司内部设有专门的销售团队与客户进行需求沟通。在直销模式下，公司直接参与客户的公开招标或商务谈判，达成意向后，公司与客户签订销售合同；公司接收客户的采购订单后，根据订单进行备产，生产完成后发货，并向客户提供设计、调试及技术支持等相关服务。

2. 产品

公司的产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。海光 CPU 系列产品兼容x86 指令集以及国际上主流操作系统和应用软件，软硬件生态丰富，广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等行业。海光 DCU 系列产品以 GPGPU 架构为基础，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域。

根据应用领域、技术路线和产品特征的不同，高端处理器分为海光 CPU 系列产品和海光 DCU 系列产品，如图1。

图1 海光产品分类

海光产品的命名采用数字和字母混合方式，具体规则如下图2所示：

图2 海光产品命名方式

海光一号是第一代 CPU 产品，具体产品型号包括：31xx、51xx 和 71xx 系列；海光二号是第二代 CPU 产品，具体产品型号包括：32xx、52xx 和 72xx 系列。

海光CPU三个系列产品的技术设计是同源，处理器核心等使用相似的技术，其实就是基于AMD授权的技术。另外海光基于AMD授权技术衍生的相关知识产权，属于向AMD交叉授权的范围。

海光 7000 系列产品最多集成 32 个处理器核心，最大支持 8 个内存通道和 128个 PCIe 接口，主要应用于高端服务器，主要面向数据中心、云计算等复杂应用领域。

海光 5000 系列产品最多集成 16 个处理器核心，最大支持 4 个内存通道和 64个 PCIe 接口，主要面向政务、企业和教育领域的信息化建设中的中低端服务器需求，并发处理能力和单核心处理器性能较为均衡。

海光 3000 系列产品最多集成 8 个处理器核心，最大支持 2 个内存通道和 32 个PCIe 接口，主要应用于工作站和边缘计算服务器，面向入门级计算领域。

3. 财务分析

图3为海光信息2024年的营业收入9,162,148,135.92元，同比增长 52.40%；归属上市公司股东净利润 1,930,990,510.51元，同比增长52.87%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为9.32%，同比增长2.92%。公司收入情况中规中矩，没什么亮点。前五名客户销售额 899,399.07 万元，占年度销售总额 98.16%，严重依赖于少数客户。

图3 主要会计数据

图4 主要财务指标

图5为海光信息2024年度利润表和现金流量表的一些数据。

图5 利润表及现金流量表相关科目变动分析表

营业收入变动原因说明：主要系报告期内，围绕通用计算市场，持续保持高的研发投入。公司的 CPU 产品进一步拓展市场应用领域、扩大市场份额；公司 DCU 产品快速迭代发展，进一步促进了公司业绩的较快增长。

营业成本变动原因说明：主要系营业收入增长带动营业成本增长所致。

销售费用变动原因说明：主要系公司进一步加强市场营销能力，销售人员增加导致职工薪酬增加；同时公司积极发力高端处理器市场推广及生态建设，相关市场费用较上年同期增加。

财务费用变动原因说明：主要系报告期内银行存款利率下调所致。

研发费用变动原因说明：主要系扩大研发团队规模（研发人员数量较上年同期增长 31%）、加速新产品研发进程并增加研发项目投入。同时，报告期内的费用化项目较多，导致研发费用增长较快。

投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系公司为优化资金配置，定期存款的配置规模较上期增加所致。

筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系报告期内，子公司为生产规模扩大筹措借款增加所致。

对海光信息2024年的三大财报进行整理和计算，可得如下表1数据。

表1 海光信息关键数字

据表1可知海光信息的净资产收益率(ROE)为8.97%；总资产周转率为32.08%，比较低。根据杜邦指标分析法来分析2025年可能会影响净资产收益的情况。杜邦指标=销售净利率x总资产周转率x杠杆比例。

3.1 销售净利率

销售净利率=毛利率-四费占比-所得税占比，所得税占比这个和国家税收政策有关系，不可预测，这里不陈述。毛利率=1-成本率，因此关键是要降低成本。图6为海光信息的营业成本分析表，主营业务成本中直接材料占了34.78%，封装测试占了25.55%，其它主营业务成本不大确定花在哪里了？按道理应该可以有很大的降低空间。

图6 成本分析表

图7为海光信息主营业务分布情况，集成电路产品占据了99.70%的营收，公司的扛把子，DCU产品的业绩增长很快。集成电路技术服务占了0.30%的营收，不过技术服务的毛利率高点。海光信息的技术服务主要是为客户开展了定制技术服务的收入。直销收入是经销收入的5.58倍，这个比例有所降低，主要是是经销商的主要客户规模增长了。所有的营业收入都来自于境内(含港澳台地区)，没有国外任何收入。