《元器件交易动态周报》—多数原金属价格先跌后涨，稀土价格大幅攀升

核心观点：

2025年第二季度金属市场受关税政策影响显著。需求方面，铜、铝、锡等原金属需求先因关税波动，后因贸易协议缓解部分担忧。交货周期受中国稀土出口管制冲击，但铜供应过剩仍然存在。价格上，多数原金属价格先跌后涨，稀土价格大幅攀升。未来需求和价格走势不确定性高，贸易谈判和政策调整是关键影响因素。

图 | 四方维商品动态商情之铝市场动态预测，来源：Supplyframe四方维

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三大维度解读原金属最新供需动态：

市场需求分析

• 关税是2025年第二季度铜需求动态变化的主要驱动因素。
• 由于互征关税引发经济担忧，2025年3月中旬至4月初铜需求预期大幅下滑。
• 但随后美国与中国、英国达成的贸易协议重振了经济稳步增长的希望，使铜销售前景趋于稳定。
• 在2025年3月12日美国25%铝关税生效前，买家曾争相提前采购铝材。
• 关税实施导致2025年3月初至5月初铝采购活动暂时停滞，之后需求进入相对平稳期。
• 锡的需求变化趋势与铜铝基本一致。
• 鉴于季度初销售下滑，四方维预计第二季度金属原材料需求将处于低风险状态。
• 今年剩余时段的需求预测存在高度不确定性，贸易谈判进展将极大影响销售走势。

交货周期分析

• 中国稀土出口管制冲击全球汽车产业链，美日欧多国车企因关键材料断供被迫减产，部分厂商已暂停依赖稀土永磁电机的特定电动车产线。
• 尽管全球短缺隐忧犹存，但国际铜研究小组（ICSG）研判2025-2026年全球铜市仍将维持供应过剩状态。
• 该机构指出，全球贸易政策的不确定性将拖累经济增长，进而削弱铜需求。
• 受美国关税预期推动的提前采购潮退去后，全球铜库存在需求持稳背景下自5月起开始回升，逆转了年初的大幅去库存态势。
• 市场观察数据显示，中国铜冶炼产能较2021年已增长25%，预计还将进一步提升10%。
• 美国拟向刚果（金）矿业领域投资数十亿美元，铜作为该国核心出口金属将直接受益。
• 受进口关税影响，美国铝市陷入短缺，而本土产能的长期萎缩使供应缺口难以弥补。
• 媒体报道称，随着多国达成降低关税协议，美国企业获中国稀土出口许可证的概率提升，但关键矿产的全面出口限制解除仍无望。
• 据媒体报道，根据中美两国达成的降低进口关税协议，美国企业获得中国稀土材料出口许可证的可能性将有所提高；然而，针对这类关键矿产的出口限制措施短期内恐难全面取消。

价格波动分析

• 受关税政策直接和间接影响，多数金属原材料价格自2025年3月下旬起大幅下挫，后随贸易协议乐观情绪回升而反弹。
• 铜价在2025年3月25日至4月9日期间下跌14%，从每吨10,011美元跌至8,590美元。
• 截至2025年5月27日，铜价已回升11%至9,570美元，较4月9日低点显著复苏。
• 铝价走势与铜相似，2025年3月12日至4月9日下跌14%，5月14日前回升9%。
• 在关税形势快速变化背景下，虽难预测未来价格走势，但价格热图显示第二季度成本上涨风险显著。
• 稀土市场价格异动显著，主要稀土金属价格翻倍，其中欧洲镝价在 5 月初攀升至每公斤 850 美元，相较 4 月初的 425 美元实现翻倍暴涨。
• 为降低政策冲击，特朗普政府推出举措缓和 25% 汽车进口关税影响，通过新规避免该关税与 25% 进口钢铁惩罚性关税等其他税项重复征收。
• 新汽车关税政策明确，在美国完成最终组装的车辆，可在两年内享受部分进口关税返还优惠 。

本期《元器件动态周报》部分内容和数据源引自Supplyframe四方维商品动态商情（Commodity IQ）产品，该SaaS产品为提供200多个细分品类的元器件供需商情和趋势预测数据的分析工具，实时在线，持续更新，期待您的关注。如果您对Commodity IQ产品感兴趣，欢迎扫描下方二维码，或登录四方维官网了解详情https://cn.supplyframe.com/