铜箔龙头净利最高预增3300%，加工费三个月涨3500元

铜价突破11万元，铜箔加工费持续上涨，宁德时代提前布局40万吨新增产能。

铜箔企业的利润，正在大幅回升。

10月14日晚间，嘉元科技、德福科技相继披露2026年前三季度业绩预告。

嘉元科技预计前三季度扣非净利润同比增长3065.71%—3329.52%；德福科技预计增长1478.59%—1635.45%。两家铜箔龙头扣非利润均实现十倍以上增长。

按归母净利润口径，嘉元科技预计盈利5.3亿—5.8亿元，同比增长1196.60%—1318.92%；德福科技预计盈利4.4亿—4.8亿元，同比增长560.72%—620.78%。

两家企业同时将产销量增长、产能利用率提升和高附加值产品占比提高列为业绩增长的重要原因。德福科技还明确指出，产品结构优化推动公司平均加工费提高。

与此同时，铜箔市场的价格变化仍在继续。

7月20日至10月12日，6μm锂电铜箔加工费累计上涨3500元/吨，涨幅约17%。上游铜价也处于高位，10月14日沪铜主力合约收于111080元/吨。

企业利润、铜箔加工费、产能利用率同步改善，头部电池厂也开始提前锁定上游供应。

01 两家龙头，三季度利润重新加速

3300%的增幅格外醒目，但铜箔企业的盈利改善早已开始。

今年一季度，嘉元科技、德福科技扣非净利润分别达到1.09亿元、1.49亿元，同比分别增长1208%、2424%。

进入二季度，两家公司扣非净利润均出现环比回落，但上半年整体仍保持大幅增长。

到了第三季度，两家企业扣非利润再次环比加速，均有望超过一季度水平。

嘉元科技第三季度归母净利润预计为1.48亿—1.98亿元，环比有所下降，但扣非净利润却明显增长。

这一差异主要与上半年较大规模的非经常性收益有关。嘉元科技上半年公允价值变动收益、投资收益等项目，对归母净利润形成了较大贡献。

另外，去年同期利润基数较低，也放大了今年的同比增幅。2025年前三季度，嘉元科技扣非净利润仅1137.19万元，德福科技为2533.91万元。

02 铜价站上11万元，加工费三个月涨3500元

企业利润增长的同时，铜箔加工费持续上涨。

有数据显示，7月20日至10月12日，6μm锂电铜箔加工费全国均价从20500元/吨上涨至24000元/吨，累计上涨3500元/吨，涨幅约17.1%。

同期，4.5μm锂电铜箔加工费从27000元/吨上涨至29500元/吨，上涨2500元/吨。

电子电路铜箔也在涨价。18μm HTE铜箔加工费同期从23000元/吨上涨至26500元/吨，涨幅约15.2%。

这一轮加工费上涨，与铜箔行业产能利用率持续提高相互呼应。

高工产研（GGII）此前指出，2025年中国电解铜箔行业产能利用率约65%—70%，从去年四季度开始，TOP8铜箔企业产能利用率已经超过90%。

今年上半年，全行业产能利用率提升至82%—86%，头部八家企业达到约95%。

GGII预计，下半年全行业产能利用率有望进一步达到90%—95%。

从2025年全行业产能利用率不足70%，到今年上半年超过80%，头部铜箔企业已经率先进入高负荷生产状态。

产能利用率提升，一方面来自锂电池及电子电路铜箔需求增长，另一方面也与此前行业扩产相对谨慎有关。

对于铜箔企业而言，产销量扩大可以摊薄设备折旧、人工等单位固定成本，叠加加工费上涨，进一步改善盈利水平。

这也是嘉元科技、德福科技在此次业绩预告中共同强调的变化。

不过，近期铜箔价格变化还有一个值得关注的因素——铜价。

10月14日，沪铜主力合约收于111080元/吨，仍处于历史高位区间。

铜箔企业普遍采用“铜价＋加工费”的定价方式。

铜价上涨，会同步推高原料采购成本和铜箔销售价格；加工费上涨，则更直接影响企业的单位加工收益。

9月，德福科技表示，公司已建立原材料价格对冲机制，通过套期保值控制风险，整体来看铜价波动对经营业绩和盈利水平的影响可控。

嘉元科技也曾在业绩交流中指出，铜价波动会对生产成本和毛利率产生影响，公司通过“铜价＋加工费”的定价模式向下游传导原料价格变化。

高铜价还会增加企业的采购资金占用，考验原料管理、点价与库存控制能力。

当前铜箔企业利润改善，更直接的支撑仍是加工费上涨、产能利用率提升，以及高附加值产品出货增长。

03 AI铜箔加速放量，宁德时代三年共建40万吨

铜箔市场的需求结构也在发生变化。

一边是动力、储能电池需求基盘保持增长，持续拉动锂电铜箔出货。

GGII预计，2026年中国锂电铜箔出货量同比增速有望超过45%。

另一边，AI服务器带动高端电子电路铜箔需求增长。

随着高速PCB向更高传输速率、更低信号损耗升级，RTF（反转处理铜箔）、HVLP（超低轮廓铜箔）等产品需求增加。

德福科技已经出现明显的出货增量。

9月9日，公司披露，8月HVLP系列铜箔出货量约500吨，其中HVLP4约70吨。

10月8日，德福科技进一步披露，9月HVLP系列铜箔出货达到699.7吨，其中HVLP4达到187吨。

一个月内，HVLP系列出货增长约40%，HVLP4出货增长超过一倍。

嘉元科技同样在推进高端电子铜箔布局。

9月底，公司披露，RTF1铜箔已实现小批量出货，HVLP1、HVLP2和HVLP3产品进入客户送样测试阶段，相关业务目前尚未对公司经营业绩产生重大影响。

高端电子铜箔的增长，还可能进一步影响锂电铜箔的有效供应。

GGII此前指出，普通锂电铜箔加工费参考值约2.5万元/吨，RTF系列约3.5万元/吨，HVLP系列达到约12.5万元/吨。

尽管高端电子铜箔对设备、工艺和良率要求更高，单位产线的产出能力也存在差异，但部分高端产品仍具备明显的加工收益优势。

对于同时布局锂电铜箔和电子铜箔的企业，高端产品订单增加，可能推动部分兼容产能向电子铜箔倾斜。

GGII预计，2026年中国电子电路铜箔出货同比增长超过20%。电子铜箔需求增长、国产替代加速，将进一步影响铜箔企业的产能分配。

不过，不同铜箔产品之间存在设备、工艺和客户认证门槛，实际转产规模仍有待观察。

在需求增长、加工费上涨的背景下，下游电池厂也开始加强对铜箔产能的提前布局。

9月6日，宁德时代宣布与泰金新能、深圳惠科等企业达成战略合作，计划与深圳惠科等两家合作方在未来三年共同新建40万吨铜箔产能。

合作涉及铜箔装备集采、产能共建、成本定价、联合研发等多个环节。

在定价机制上，各方提出按照“成本加成、合理利润、风险共担”的原则，建立新建产能长期供货量和合理加工费锁定机制。

宁德时代还将通过预付款、账期优化等方式支持供应端建设。

此前，嘉元科技已于2025年11月与宁德时代签署合作框架协议，约定在2026—2028年按照合计不低于62.6万吨的预估产能，优先保障宁德时代需求。

其中，2026年、2027年和2028年对应的预估产能分别为15.7万吨、20.4万吨和26.5万吨。具体采购规模仍需以后续订单为准。

从长期供货协议到直接参与新增产能建设，宁德时代正在将铜箔供应保障进一步延伸至上游生产环节。

而新增产能的实际释放，还需要经过项目建设、设备调试、客户认证和产能爬坡。

GGII在今年7月预计，2026年国内电解铜箔年总产能约240万—250万吨，较2025年的210万—220万吨继续增长，但有效新增产能释放相对谨慎。

如今，宁德时代联合供应商提出未来三年新建40万吨产能，为铜箔后续供给增加了新的规划。

一边是铜箔企业产能利用率提高、加工费上涨、利润快速修复；另一边，头部电池厂已经开始通过预付款、长期锁量和产能共建，为未来几年的铜箔供应提前作出安排。

从当前的加工费谈判，到未来产能的建设与分配，铜箔行业的供需变化正在进一步影响上下游企业的合作方式。