芯耀
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作者：林叔，公众号：linshu_invest
财报是公司的重要语言，能够为我们在信息满天飞的时代下，进行第一轮的真假鉴别。
基于各公司2024年财务报表，就数据进行横向对比，直观了解国内外主要晶圆代工厂的差别。由于三星晶圆代工模式为IDM模式（设计+制造+封测全全包）,数据统计口径不一致，因为，本文仅统计foundry模式下，国内外主要的晶圆代工厂的主要财务数据，包括台积电，联电，格芯，中芯国际，华虹半导体，晶合集成：
国内外晶圆代工厂主要财务数据对比，单位：亿元人名币
资产总额：
---国际方面：
台积电资产总规模是中芯国际的4.35倍。
联电和格芯的资产规模分别为中芯国际的0.37倍/0.34倍，不及中芯国际。
---国内方面
中芯国际资产规模遥遥领先于华虹半导体和晶合集成，分别为4倍/7倍。
营业收入总额：
---国际方面
台积电营业收入是中芯国际的11.5倍；中芯国际和台积电的收入2024年都实现了快速增长，台积电的营业收入年增长率为34%高于中芯国际23%；
联电和格芯的营收增长，格芯甚至出现了负增长
---国内方面
中芯国际和晶合集成实现了快速增长，分别为23%/28%, 晶合集成的表现亮眼。
华虹半导体的表现不及预期出现了负增长-11%。
净利润：
---国际
台积电净利润为2695亿元人民币，增长40%；中芯国际为54亿元，减少16%，台积电是中芯国际的50倍。
联电和格芯净利润出现了大幅下滑，分别下滑了23%和126%。
---国内
华虹半导体净利润下滑了-222%；
晶合集成实现了305%的增长，表现亮眼。
经营活动现金流
---国际
台积电经营活动净现金流4198亿元，实现了47%的增长；中芯国际经营活动净现金流为227亿元，小幅降低2%；台积电是中芯国际的18.53倍。
联电为216亿元，增长9%；格芯为123亿元，降低19%。
---国内
华虹半导体为36亿元，降低29%；
晶合集成扭亏为盈，增幅较大。
毛利率
---国际
台积电的毛利率高达56%，净利率为41%；中芯国际的毛利率为19%，净利率为9%；台积电毛利率/净利率分别为中芯国际的3倍和4倍。
联电的毛利率和净利率均高于中芯国际。
---国内
华虹半导体毛利率低于中芯国际，且净利率为-9%；
晶合集成毛利率高于中芯国际，净利率好于华虹半导体。
研发费用
台积电的研发费用为469亿元人民币，中芯国际为54亿元，台积电的研发投入是8.62倍。
综上，台积电基本财务数据强势优于其他企业，净利润率高达40%，充分说明了其在技术领域及公司运营治理方面，已经非常成熟且遥遥领先。在竞争对手在技术和市场占有率的对流层中苦苦挣扎的时候，台积电凭借多年的技术积累，早已进入平流层，一片悠然祥和之气。
与此同时，我们也看到了中芯国际的财务数据表现呈现稳健上升的态势，追赶上了联电，中芯国际各方面指标向好的同时，联电呈现与之对应的下滑趋势，表现不及预期。美国在芯片代工领域也不是强项，本土芯片代工企业格芯在激烈的竞争中，各项财务数据表现很差，逐渐落后于中芯国际。
国内方面，中芯国际是遥遥领先的行业龙头，表现稳健；华虹半导体表现不及预期，而晶合集成表现亮眼，各项指标向好。
我们可以直观的感受到中芯国际与台积电存在着巨大的差距。核心在于技术突破，技术一旦突破，冲破台积电的技术壁垒，那空前的市场规模将是巨大的，然而，技术突破并非一朝一夕。我们在仰望星空的同时，也需要看到脚下的道路是异常的艰难和曲折。这种巨大的技术差距，严峻的国际形式，让我们回到了建国初期遇到的局面，虽然，困难重重，但是，我们最终在各个领域实现了突破。希望这次芯片战争，中芯国际能够顶住压力，实现突破。
