施耐德，100亿重磅收购！

2026年9月24日——保加利亚物联网企业Shelly Group SE公告确认，已与施耐德电气（Schneider Electric）签署投资协议。施耐德计划通过其新设的法国特殊目的载体SE 2026 A SAS，发起自愿公开现金收购要约，以每股70欧元的价格收购Shelly全部流通股。按此计算，交易对应企业估值约12.7亿欧元（不含债务）。

交易设置了95%的最低股份接纳门槛，并需通过反垄断及其他监管审批，目前要约尚未向保加利亚金融监督委员会提交备案。双方预期交割时间为2027年第一季度。值得注意的是股东的安排。Shelly两位创始股东合计持有约57%的股本，已明确支持本次收购。联席CEO迪米塔尔·迪米特洛夫在出让股份后，会将部分交易所得继续跟投留在企业，并计划留任联席CEO；另一位联合创始人斯韦特林·托多罗夫则计划分两批处置全部持股，第二批的处置需等待反垄断审查结果。

施耐德还给出了承诺：交割完成后至少三年内，保留Shelly位于保加利亚的总部、研发团队及完整员工团队，尽量维持原有创业型企业文化。迪米特洛夫将继续与沃尔夫冈·基尔施搭档主持经营，保障管理连续性。一家是能源管理与自动化领域的全球巨头，一家是从智能继电器起家的开放生态IoT公司。这桩交易的背后，是能源转型最末端——家庭侧——正在成为巨头们必争的一块高地。

01 施耐德想买的，是它自己造不出来的东西

先说清一件事：施耐德想买Shelly，是因为Shelly身上有施耐德自己很难长出来的基因。施耐德的强项在哪？工业自动化、大型楼宇、基础设施配电。它是从中压、低压、配电柜、断路器这一侧长出来的公司，干的是"电网往下走"的活——从发电、输电、配电，一路管到楼宇和工厂。

但家庭级这一侧，施耐德一直不算强。它的Wiser智能家居系统做了很多年，主打能源监控、情景控制、舒适环境、安全安防四大场景，走的是KNX有线加Zigbee无线两条路，背后是EcoStruxure架构。这个路子偏"前装"、偏高端、偏工程项目，跟地产商、物业公司打交道多。而Shelly，走的是完全相反的路。

Shelly从小型智能继电器、传感器这些硬件起家，特点是适配旧房改造，不用大规模重新布线，而且坚持开放接口，面向安装服务商（installer）构建生态。它是从"存量住宅"这一侧往上长的——先卖一个能装进旧房子的智能继电器，再往上搭软件、搭云平台、搭家庭能源管理。

一个从电网往下走，一个从插座往上长。两头一旦接上，就是从电网端到家庭终端的完整链路。施耐德现在推进的能源智能化战略，缺的正是Shelly这块——端侧硬件加云平台的开放生态，以及那批遍布全球的安装服务商渠道。

02 为什么是现在：能源调度的一环

这桩交易的时间点，值得细看。欧洲这两年发生了一件事：户用光伏、家用储能、热泵、家用充电桩，几乎同时开始普及。这几样东西凑到一起，后果是什么？家庭从"用电的终端"，变成了"参与能源调度的节点"。过去家庭用电，就是买电、用掉。

现在一个家庭里可能有光伏板在发电、有储能电池在充放电、有热泵在调节温度、有充电桩在给车补能。这些东西得协同调度——什么时候充、什么时候放、什么时候把多余的电卖给电网，全是算法的事。家庭能源管理（HEM，Home Energy Management），就这么从"锦上添花"变成了"刚需"。而这一块的门槛，恰恰是存量住宅的智能化改造。欧洲老房子多，重新布线不现实，所以不用改线、能后装、接口开放的轻量IoT设备，成了最现实的入口。

Shelly在这条细分赛道上已经跑出了增速。它的产品销往全球上百个国家，在索非亚、法兰克福两地上市，还跻身了德国SDAX指数成分股。施耐德这时候出手，买的是"存量住宅改造"这个它自己进不去、但绝不能丢掉的市场。

03 对手西门子、ABB也在这条线上卡位

要理解这桩交易的重量，得把另外两家巨头摆进来一起看。西门子走的是"软件定义家庭"。西门子的路子最典型——从数字孪生往下落。它在CES 2024上推出的智能家居能源管理产品组合Inhab™，核心能力是帮助用户控制"能源来源"和"能源在整个家庭中的分配方式"，具备实时警报、全天候监控和能源目标设置。

西门子的底层逻辑是：先把建筑、工厂、电网的数字化平台（Xcelerator）建起来，再把家庭作为其中的一个节点接进去。它的优势在工程软件、数字孪生、工业软件，家庭侧是这套大体系的延伸。

ABB走的是"终端用电侧 + 开放协议"。ABB这两年在终端用电侧的布局非常密集。2025年3月，ABB完成了对西门子在华开关插座业务的收购，拿到覆盖中国230个城市的分销网络和350多人的专业团队，成立了上海ABB电气技术有限公司，作为其加码中国智慧建筑市场的核心载体。ABB的看家本事是i-bus® KNX智能建筑总线系统，硬件可靠性强、开放协议互通性好，走的是"高可靠硬件 + 开放生态"的路线。ABB电气智慧建筑中国业务单元负责人邹恩昌说得直白：用AI做负荷预测和调节，降低对电网的冲击——这是ABB在家庭能源管理上的核心打法。施耐德走的是"配电起家，往家庭落"。

施耐德的路子是EcoStruxure架构，从底层互联互通产品，到边缘控制，再到分析与应用服务，主打强弱电一体化。它现在想补的，是Shelly这种轻量、开放、面向安装服务商、能快速铺进存量住宅的生态。三家的差别，一句话就能说清：西门子从软件往下扎，ABB从终端硬件往上搭，施耐德从配电往家庭落。而Shelly，正好是施耐德缺的那块拼图。

04 为什么敢承诺"三年不动"

这桩交易里，有个细节特别能说明问题。施耐德承诺：交割完成后至少三年内，保留Shelly位于保加利亚的总部、研发及完整员工团队，尽量维持原有创业型企业文化。一个全球巨头，愿意为一个刚收购来的公司承诺"三年不动"，这在工业并购里非常少见。为什么？因为Shelly最值钱的不是设备，是人和生态。

Shelly的核心资产是什么？是那套开放接口、开放生态，以及背后那批遍布全球的安装服务商（installer）渠道。这套东西是"长出来"的，不是买设备能买到的。installer这个群体很特别——他们是最贴近终端用户的那一层，是家庭智能化改造的实际执行者。谁能拿住installer，谁就握住了家庭侧市场的毛细血管。

施耐德心里清楚：Shelly的开放生态和installer文化，一旦被大公司的流程和管理方式磨平了，这块资产就废了。所以承诺"三年不动"，本质上是给这套生态买保险。这一点，中国企业在出海并购时，非常值得参考。

05 巨头和智能家居厂商的边界，正在消融

把这桩交易放到整个行业里看，指向的是一个更清晰的趋势。传统电气企业和智能家居厂商的边界，正在消融。过去，施耐德、西门子、ABB这些传统电气巨头，卖的是断路器、配电箱、开关面板、楼宇自控系统。它们的战场在电网侧、在楼宇侧、在工厂里。而智能家居厂商，卖的是智能音箱、智能门锁、智能插座、传感器，战场在家庭里。但现在，两边的战场开始重叠了。电气巨头在往家庭落——施耐德买Shelly，ABB收西门子开关插座业务，西门子推Inhab。

智能家居厂商也在往能源管理延伸——家庭侧的设备越来越多地开始参与能源调度，智能插座、智能继电器、传感器，都在变成能源管理网络的末端节点。能源转型把两边都推到了同一个位置：谁能打通硬件、云平台、能源调度，谁就有话语权。

06 写在最后

施耐德花12.7亿欧元买Shelly，买的是什么？不是设备，不是技术，是一张通向家庭侧能源管理的入场券。从电网端到家庭终端的完整链路，这是施耐德能源智能化战略的最后一环。Shelly的端侧硬件、开放云平台、installer生态，正好补上施耐德最缺的那块。

如果交易顺利落地，这将是欧洲住宅能源智能化赛道的一次标志性整合。而更大的图景是：家庭正在从"用电的地方"，变成"能源网络的一个节点"。当光伏、储能、热泵、充电桩都进了家门，能打通硬件、云平台与能源调度的平台型企业，才是未来的主角。