Intel代工业务的未来

在所有的西方企业中，Intel可能处于最有利的位置，财务实力最强，技术最先进，似乎承担着振兴本土半导体生产的重任。这可能使Intel成为美国政府加强和确保电子产品供应链的核心。

在Pat Gelsinger的领导下，该公司主动陷入了这种漩涡中。在围绕中国在电子产品供应链中所扮演角色的地缘政治争端中，Intel把自己塑造成美国政府立场的捍卫者。Gelsinger将政府的目标等同于Intel的目标，并宣布计划在美国和欧洲投资数百亿美元建立新的晶圆厂，作为该公司IDM 2.0计划的一部分。

打造充满活力的半导体制造业务是一回事，但要使其在财务上可持续发展，并与市场领导者TSMC竞争，可能需要进行比Intel迄今所计划的更深入的重组。

此外，该公司将自己置于一种微妙的地位，其独立于政府的参与和潜在控制的能力可能受到影响。

美国政治领导人已经明确表示，他们希望遏制中国在半导体行业的角色，并正在寻找能够帮助实现其目标的西方公司。据业内消息人士称，Intel符合这一要求。

强大且有能力

Intel当然有能力引领西方半导体制造业的变革。它拥有雄厚的财力、技术实力和创新的历史。该公司每年投入200多亿美元用于研发和资本支出。仅资本支出每年就至少占100亿美元。

2021年，Intel在研发和资本支出上的支出超过350亿美元，预计2022年将超过400亿美元。2010-2020年间，研发和资本支出分别为1250亿美元和1230亿美元，合计高达2480亿美元。

这使Intel成为行业前五名花钱最多的公司之一。尽管面临着当前的挑战，但Intel仍是少数几家能够独立承担建造半导体工厂所需的巨额资金的IDM之一。

Intel的优势不仅在于其雄厚的现金实力。它还是半导体设计和生产领域的领先创新者之一，尽管它最近已落后于TSMC和Samsung。Gelsinger把提升公司的技术优势作为头等大事，并从Intel内部和外部委派人员来执行这一目标。

然而，要想在技术制造竞赛中获胜，就必须高度专注于一个主题，而这并不是Intel今天的经营模式。该公司试图参与许多市场，试图在其进入的每一个其他领域复制其在微处理器领域取得的影响力。但在过去20年里，除了核心的微处理器业务外，该公司几乎没取得什么成就。

如果没有这一点，在代工行业取得成功可能会更加困难。这是一项艰难的业务，需要合同制造商和fabless芯片供应商之间的绝对信任。TSMC一直擅长实现这一目标，在很大程度上是因为该公司奉行从不与客户竞争的理念。在TSMC最近的季度电话会议上，分析师们担心该公司将与最大客户之一Intel展开竞争。TSMC高管很快强调，他们有能力将业务划分开来，并在各部门之间建立防火墙，以确保客户数据不被泄露。

TSMC在这方面占了上风，因为与Intel不同，它不为自己生产产品。但Intel在多个市场都是知名的超级玩家，要让代工客户相信专有设计信息和其他商业数据可以与公司的内部运营隔离开来，可能会很困难。

行业分析师们认为，简单的解决方案是将Intel的业务拆分，将增长缓慢的设计（MPU）业务剥离出来，专注于政治上至关重要的制造业务。

Intel应该放弃他们的设计和研发设施，创建几家公司。当然，也有分析人士希望他们放弃制造业务，转而从事研发。

前进的道路

没有什么比Intel与TSMC曲折关系中固有的冲突更能说明Intel面临的难题了。这家微处理器供应商既是TSMC的竞争对手，也是该公司的客户。富士康与TSMC的采购合同将持续到2028年，该合同甚至还可能延长到下一个十年。

尽管Intel和TSMC有着密切的客户-供应商关系，但它们正面临一场巨大的冲突。这两家竞争对手正在重新定位自己，以利用芯片行业的巨大增长，研究人员认为，到2020年，这个市场的规模将超过1万亿美元。这其中的利害关系是巨大的，推动两家公司展开不断升级的竞争的经济和地缘政治因素超出了两家公司的控制范围。

Intel已经主导微处理器市场几十年了，尽管最近出现了一些磕磕绊绊，但与最接近的竞争对手AMD相比，它仍然是一个庞然大物。在代工领域，TSMC遥遥领先；它为所有领先的fabless芯片公司和包括Intel在内的许多IDM提供半导体，并承担了它们集体晶圆需求的50%以上。

Intel和TSMC竞争的激烈程度将取决于Intel对其业务的处理。Intel在制造业的失误中苦苦挣扎，甚至在该行业多年来最强劲的上升期也未能实现增长，因此它已开始着手重组计划，其中包括出售运营部门。该公司最近宣布了退出Optane存储业务的计划。在Gelsinger的领导下，该公司在过去一年中采取了一系列行动，包括重新进入芯片制造领域。

自Gelsinger于2021年2月上任以来，推出Intel代工服务（IFS）可能是该公司采取的更重要的行动之一，但这并没有缓解投资者的担忧。今年Intel的市值遭受重创，Gelsinger上任后，该公司市值缩水了近一半。研究该公司的分析师对迄今为止采取的行动表示怀疑，并暗示可能需要采取更重大的重组行动。

Intel和TSMC过去是沿着平行线彼此运作的，大概永远不会发生冲突，这家美国公司专注于设计和制造自己的产品，而另一家则作为中间人而蓬勃发展，为fabless公司制造半导体，发誓永远不会与客户竞争。这种局面在很长一段时间内都是有效的，但随着Intel寻求在其传统的微处理器业务之外发展，两家公司的轨迹正在交汇。

半导体政治

地缘政治问题将决定Intel最终的命运。该公司正处于一个与上世纪80年代类似的十字路口，当时它从内存市场转型为成熟的微处理器供应商。现在，该公司必须决定，是继续做一个主要的微处理器供应商，同时充当代工厂的角色（间接地与自己的客户竞争），还是将业务一分为二，剥离设计部门，将自己定位为一家代工厂。