芯耀
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张通社 zhangtongshe.com
｜立足张江，面向上海，服务科创｜
以一体化业务模式运营，建立平台与制造的协同飞轮。
出品 | 张通社
近日，港交所披露信息显示，上海鑫谊麟禾科技股份有限公司（以下简称“鑫谊麟禾科技”或“锐锢商城”）向港交所主板递交上市申请，华泰国际为其独家保荐人。
公开资料显示，锐锢商城成立于2013年，总部位于上海杨浦，现已成长为一家融合数字交易平台与自主MRO产品制造能力的综合性产业集团。公司主要通过端到端的专有数字基础设施及全国性的仓储、配送、维护及维修网络，连接上游供应商及下游客户，以提升MRO供应链中的交易及整体流通效率。
根据灼识咨询，按商品交易总额计，锐锢商城是中国领先的线上MRO采购服务提供商之一，为前五大线上MRO采购服务提供商及第二大线上次终端MRO采购服务提供商。截至2025年9月30日，公司下游客户网络覆盖全国220,000多家零售五金店，渗透率突破20.0%。
行业老兵掌舵 深耕MRO赛道
MRO，即Maintenance、Repair and Operations（维护、维修和运营），指在实际的生产过程中不直接构成产品，只用于维护、维修、运行设备的物料和服务，主要涉及企业日常运营、设备维护和修理所需的非生产性物资采购。
与之配套的MRO采购服务，则围绕产品寻源、采购、仓储、配送等供应链环节展开，是连接制造端与需求端的关键纽带。
从市场规模来看，全球MRO采购服务市场正稳步扩容。数据显示，按商品交易总额计，2020-2024年，全球的MRO采购服务市场从7.1万亿元人民币增长至9.0万亿元，年复合增长率达6.2%；预计到2029年，这一数字将攀升至10.5万亿元。
中国市场同样潜力十足，2020年市场规模为3.0万亿元，2024年增至3.7万亿元，年复合增长率5.6%，预计2029年将突破4.5万亿元，年复合增长率维持在4.2%的水平。
在此背景下，线上次终端MRO采购服务，以数字化平台为核心，通过整合上游资源，实现选品标准化、价格透明化、交易流程自动化，大幅提升了零售商的采购效率，正逐步替代冗长、低效的传统线下分销体系，成为次终端采购环节的主要发展方向。
锐锢商城正是这一趋势中的代表性企业，其快速发展也与创始人高瑒的行业积淀密不可分。
高瑒作为锐锢商城的执行董事、董事会主席及总经理，负责整体战略规划、业务指引及管理。他从小在五金加工厂长大，对五金工具与工业生态有着天然的敏感与热爱。
凭借数十年行业积累，高瑒深刻理解传统MRO流通环节的痛点——信息不对称、链条繁琐、服务响应慢。2013年，他创立锐锢商城，初衷正是通过数字化平台打破这些“瓶颈”，让供需双方获得对称信息，更将标准化的产品与服务精准触达终端。
在高瑒的带领下，锐锢商城紧扣MRO产业数字化浪潮，逐步夯实技术驱动型供应商的定位，为海内外客户提供稳定、可控且高性价比的产品供应。按2024年的商品交易总额计，锐锢商城以8.1%的市场份额稳居中国线上次终端MRO采购服务市场第二，这一份额超过了第三名至第五名市场参与者的总和，展现出强劲的竞争实力。
平台与制造的协同飞轮 通过战略收购完善版图
锐锢商城以一体化业务模式运营，包括MRO产品的采购、物流及履约的数字平台业务，以及主要基于OEM/ODM模式及贴合专业工业需求的制造业务。
这两大板块并非孤立运作，而是形成了紧密的协同。通过此平台与制造整合模式，锐锢商城建立了一个数据驱动的运营飞轮，持续地提升产品竞争力、供应效率及客户覆盖。
数字平台业务主要包括旗下的全国性自营平台“锐锢商城”以及多个区域性供应链移动小程序。前者为全国各地的工业买家提供一站式线上采购与交易服务；后者则主要面向本地MRO零售商与批发商，协助其完成线上订单接收与标准化履约。
这些平台依托集中仓储与路线式配送网络，打通了从产品寻源到履约交付的全链路，实现了端到端的数字交易赋能。
在此基础上，锐锢商城还不断拓宽服务边界。在海外市场，公司则借力亚马逊、TikTok、沃尔玛等第三方电商平台开设品牌店铺，将产品销往美洲、欧洲、东南亚等地，为平台采购产品与自有产品销售开辟了新的渠道。
截至2025年9月30日，锐锢商城数字平台累计商品交易总额已达约85亿元，与超过3000家MRO产品制造商及供应商建立合作，覆盖超22万家下游客户，提供的SKU数量高达340万个，涵盖26个产品类别，构建起一个庞大且高效的采购生态系统。
制造业务则是锐锢商城提升供应链掌控力的关键布局。公司专注于工业级焊接机与锂离子电动工具的设计、开发及生产，凭借一体化的制造营运体系，为海外客户提供高品质的定制制造服务。
招股书显示，公司在中国布局六大生产基地，各基地专注于不同产品类别以实现资源高效配置。此外，越南生产基地工程已竣工，目前正处于最后验收阶段。
除此之外，锐锢商城通过战略收购，不断完善制造版图。2023年12月收购上海和宗，并于2025年8月进一步增持至82%的控股比例；2024年11月拿下浙江明磊60%的表决权。
和宗专注于焊接设备的研发制造，而焊接机正是工业场景中不可或缺的核心MRO设备；明磊则深耕锂电池电动工具领域，这一品类也是数字平台上的关键产品类别之一。
通过收购，锐锢商城已形成了以OEM/ODM模式为主的制造能力，能够为海外品牌与渠道客户提供从市场需求洞察、产品开发设计到生产交付的全流程服务。
9个月营收11亿 获多轮资本加持
锐锢商城的发展之路，始终离不开资本的助力。早在2016年，公司便完成了A轮与A+轮数千万融资，由源码资本、成为资本领投。
2017-2018年，老股东持续加码，公司顺势推出锐锢2.0模式，完成关键的商业模式升级。2019年，钟鼎资本、鼎晖投资联合领投C轮融资，此次融资后，锐锢商城服务客户数量突破10万家，普洛斯、建发新兴等产业资本的加入，更是为公司带来了丰富的产业生态资源。
2021年，春华资本领投2.5亿美元D轮融资，泰康人寿、普洛斯GLP等知名机构跟投，进一步夯实了公司的资本实力。2022年，锐锢商城完成1.5亿美元E轮融资，估值正式突破100亿元人民币，成为国内MRO交易平台的独角兽企业。
招股书数据显示，近年来公司营收规模实现跨越式增长。2023年营收5.05亿元，2024年增至8.77亿元，同比增幅达73.8%；2025年前九个月，营收更是飙升至11.24亿元，超过2024年全年水平，同比增长166.4%。
不过，高速增长的背后，是持续的亏损压力。2023年、2024年及2025年前九个月，公司净亏损分别为6.53亿元、7.74亿元与4.89亿元，累计亏损近19亿元。对于亏损原因，公司解释为尚处于早期发展阶段，为扩大产品覆盖、强化品牌建设，投入了高额的销售与营销费用，同时为维持产品质量标准，也承担了较高的生产成本。
尽管当前仍面临盈利挑战，但随着运营效率的提升与规模效应的显现，锐锢商城有望在MRO赛道持续深耕。此次冲击港交所，不仅是公司迈向资本市场的关键一步，更将为其在全球化布局、产业链整合等方面注入新的动力。
未来，随着中国工业数字化进程的加速，MRO行业将迎来更激烈的竞争与更广阔的机遇。若能成功上市，锐锢商城有望进一步整合行业资源，深化数字化能力，在广阔的MRO市场中持续领跑。
文字｜昼屿 编辑｜施静怡
