芯耀
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张通社 zhangtongshe.com
资本在这里与最前沿的科技创新热烈相拥。
2025年的中国资本市场，风云激荡，浪潮奔涌。
回望这一年，我们见证了国产GPU“四小龙”竞相冲向资本市场的壮志，目睹了科创板突破600家公司的里程碑，更迎来了A股总市值跨越百万亿的历史性瞬间。而在这一幅壮阔的画卷中央，一座城市的身影格外清晰——上海，以无可争议的姿态，摘下了“IPO第一城”的桂冠。
这不仅是一个数量的冠军，更是一种生态的胜利。这座面积仅占全国万分之六的都市，却汇聚了全国近百分之十二的IPO能量。资本在这里与最前沿的科技创新热烈相拥，奏响了属于新时代的上海交响。
01 29次敲钟，声震四方
据张通社Link数据库统计，2025年，中国内地共有229家企业登陆A股与港股市场。在这股上市潮中，上海一马当先，全年新增28家上市公司，占全国总量12.2%，超过北京的19家，稳居全国城市首位。
这意味着，全国每8家新上市企业，就有一家来自上海。
更令人瞩目的是资本的主动选择。上海企业全年募资总额约294亿元，单个体量彰显分量。无论是剑桥科技港股募资44.8亿港元，禾赛科技募资40亿港元，还是沐曦集成电路在科创板募资38.99亿元，一系列大手笔融资，无不映射出市场对上海硬核资产的极高认同。
上市路径也呈现出“海纳百川”的格局。港股成为主舞台，20家企业登陆港交所，上市数量冠绝全国城市；A股市场亦有8家企业成功上市，平均募资额显著高于市场水平；此外，还有企业远赴美股，进一步拓宽全球融资渠道。去年12月30日，更是上演了“一日四钟”的资本盛景：誉帆科技、英矽智能、林清轩、美联股份四家沪企，横跨深港两地交易所同步上市，将年终气氛推向高潮。
站在外滩，望江水东流，或许难以直观感知，但就在不远处的张江、临港，一场场决定未来技术格局的资本飞跃，正在悄然完成。
02 上海，越来越硬核
细览上海2025年的上市名录，一股浓厚的“硬科技”气息扑面而来。28家新上市公司中，集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业贡献了10家。若算上智能网联汽车、新材料等前沿领域，纯粹的硬科技企业占比超过七成。这并非冰冷的数字，而是一个个创新梦想照进现实的故事。消费生活领域同样焕发新机，共6家企业上市，但底色仍是科技赋能。本土茶饮品牌“沪上阿姨”、被誉为“中国香水第一股”的颖通控股、“中国版乐高”布鲁可、“母婴消费科技第一股”布童科技、高端国货护肤品牌林清轩，以及专注母婴营养的金纽曼思等，共同演绎着传统消费向数字化、高端化跃迁的上海剧本。其中，布鲁可上市首日股价大涨，其运营的奥特曼系列积木已成为全球顶级IP商业化典范。
在汽车与高端制造赛道，上海厚积薄发。全年有6家智能电动车与智能网联企业集中登陆港股，业务深度融入全球产业链。这一赛道中，既有全球激光雷达龙头禾赛科技，也有汽车维保设备龙头巴兰仕、新能源工程机械企业博雷顿，还有挚达科技、博泰车联、毓恬冠佳等一批在智能网联赛道深耕的企业，共同托举起上海“智造”的雄心。
核心先导产业的布局则更具战略纵深。生物医药领域，维昇药业、劲方医药、建发致新、宝济药业接连上市，其中劲方医药攻克了曾被视为“不可成药”的KRAS G12C靶点，打破进口依赖。集成电路领域，既有光模块巨头剑桥科技、电子供应链企业云汉芯城，也有科创板GPU标杆沐曦股份。人工智能方向，则汇集了“AI制药第一股”英矽智能、电商SaaS聚水潭与数字教育企业卓越睿新。这些企业大多选择联通世界的港股，旨在吸引长期资本，为研发与全球化注入活水。
其中，沐曦股份的上市历程堪称“上海速度”的典范：成立5年即登陆科创板，从IPO受理到过会仅116天，上市首日市值跃升至3300亿元，成为闪亮的科技巨头。
03 浦东引领，繁星遍地
上海的上市力量并非集中于一点，而是繁星遍地，各有光华。在全市16个区中，14个区均有企业上市，形成了以浦东为引领、多点开花的生动局面。
浦东新区以6家上市企业独占鳌头，不仅是数量贡献者，更是技术标杆的树立者。除了沐曦股份，还有利用AI将药物发现时间大幅缩短的英矽智能，其抗纤维化候选药物是全球首款完全由AI完成的创新药，展现了跨界融合的爆发力。
紧随其后，嘉定与松江则构成了特色鲜明、动能强劲的第二梯队。
嘉定区的底气，来自流淌在基因里的汽车工业血脉。这里滋养的，是一条从智能“感知”到专业“维保”的完整产业链。全球激光雷达龙头禾赛科技从这里感知世界，而像巴兰仕这样的“隐形冠军”，则凭借其领先的汽车维保设备，悄然进入了比亚迪、理想等主流车企的供应链，并将“上海制造”的专业标准输往全球。它们的共同崛起，诠释了上海高端制造不仅在前沿闪耀，更在基础环节扎根之深。
松江区的活力，则得益于G60科创走廊这条“黄金通道”的赋能。这里孕育了一个打破行业界限的上市集群：从工业建筑系统服务商美联股份，到集成电路供应链重要一环的云汉芯城、高端国货护肤品牌林清轩。它们并肩而立，生动演绎了“消费”与“制造”如何在这里并举共生，迸发出跨界融合的化学反应。
而在这张星光熠熠的上市地图背后，提供核心动能与生长坐标的，是那些如引擎般轰鸣的国家级产业园区。近三成的上海新上市公司，明确从张江、临港、漕河泾等园区驶向资本市场。
它们如同一座座精密的创新孵化器，为初创企业提供成长的沃土，为瞪羚企业插上腾飞的翅膀，最终构成了推动一批批未来之星登陆资本市场的核心引擎。
张江科学城，无愧为创新的策源地与灯塔；临港新片区，以“未来智造”为方向，吸引着生物医药、新材料等前沿企业筑巢；而漕河泾，则持续孵化出像剑桥科技、卓越睿新这样的行业佼佼者。这些园区远不止是地理概念，它们是政策、资本、人才、技术和服务高度聚合的“复合生态体”。它们如同一座座精密的创新孵化器，为初创企业提供成长的沃土，为瞪羚企业插上腾飞的翅膀，最终构成推动一批批未来之星登陆资本市场的核心引擎。
正是这种“区域特色产业簇群”与“国家级战略平台引擎”的双重驱动，让上海的上市故事层次分明、根基深厚。企业是闪耀的星辰，而园区，是托举星辰的广袤夜空。
04 何以上海：生态的力量
上海为何能成为“IPO第一城”？
坚实的产业底座是根本。集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业已形成万亿级规模的“硬科技森林”，为上市企业的涌现提供了最肥沃的土壤。
但上海真正的优势，在于构建了一套从“0”到“1”再到“IPO”的接力哺育体系。在资本端，通过“国资引导、市场跟进”，形成了敢于早期下注、甚至投向核聚变等长远产业的耐心资本生态。在政策端，充分发挥上交所与科创板“主场优势”，从“浦江之光”行动到“上市合规指引清单”，为企业扫清障碍、铺设通路。
而融于城市血液的国际化基因，则赋予了上海独一无二的竞争力。这里累计吸引外资地区总部956家、研发中心561家，是全球金融要素最齐全的城市之一。这种高度开放的环境，使得上海企业天生具备国际视野。2025年，三分之二的上海IPO企业选择港交所，正是其利用全球资本市场、参与国际竞争的生动写照。
因此，上海的领先，是一个系统性生态的胜利——万亿产业集群是土壤，耐心资本与灵活政策是阳光雨露，全球网络是流通的空气，共同孕育了硬科技企业破土、拔节、直至参天的全过程。
站在2026年的开端，上海的“IPO第一城”故事仍在续写，且正从数量领先迈向质量引领。开年以来，人工智能大模型头部企业MiniMax、国产GPU巨头壁仞科技（成为“港股GPU第一股”）、天数智芯等相继上市或取得重大进展，星环聚能更在民营核聚变领域创下融资纪录。这些动向，直指人工智能算力、前沿能源等决定未来的核心赛道。
立足“十五五”新起点，上海已绘就“2+3+6+6”现代化产业体系的蓝图。黄浦江畔，资本与创新的浪潮正以前所未有的力度交汇激荡。那29次清脆的上市钟声，只是这座城市作为全球科创与金融中心的一个激昂序章。它的未来使命，早已超越成为中国“IPO第一城”，而是志在成为驱动全球创新资本流动、塑造未来产业形态的世界级引擎。
浪潮已至，上海正航。
文字｜冷国香 编辑｜施静怡
