芯耀
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一场筹划近半年的跨界并购最终落幕。2月24日，开普云（688228.SH）发布公告称，公司董事会已正式审议通过终止重大资产重组的议案，宣告拟收购深圳金泰克旗下存储业务的交易正式告吹。
时间回溯至2025年8月，开普云首次披露重组预案，计划通过“现金+发行股份”的方式，收购深圳金泰克全资子公司南宁泰克半导体有限公司100%股权，本质是间接拿下金泰克全部存储产品业务。据悉，为推进交易落地，金泰克已计划将其存储业务相关经营性资产全部下沉至南宁泰克，剥离非核心资产及债务，为并购扫清障碍。
此次并购之所以备受瞩目，核心源于交易双方悬殊的业绩体量。公开数据显示，南宁泰克2024年营业收入达23.66亿元，是开普云同期营收（6.18亿元）的3.83倍，这一规模差距让此次交易被市场定义为典型的“蛇吞象”布局。更值得关注的是，南宁泰克在2024年实现扭亏为盈，净利润达1.36亿元，而开普云2024年净利润仅为1539.21万元，前者盈利能力约为后者的8.8倍。反观开普云，2022年至2024年营收分别为5.55亿元、6.94亿元、6.18亿元，呈现波动下滑态势，业绩增长压力凸显。
开普云的收购意图十分明确！作为聚焦AI领域的科技企业，开普云已构建“AI基础设施+智能体+智慧应用”全栈战略布局，但其在存储硬件领域存在明显短板。而深圳金泰克作为国内存储行业的重要玩家，是联想、同方等企业的核心元器件供应商，其企业级DDR4出货量国内领先，DDR5内存产品在国产化领域处于头部地位，产品覆盖消费类、工业控制级、企业级等多场景。开普云曾表示，此次收购旨在补齐存储硬件短板，与自身AI算力、智能体业务形成协同，完善“算存运”AI基础设施布局，助力AI技术在各行业场景的深度落地。
然而，这场看似双赢的并购最终未能达成共识。开普云在公告中明确，交易终止的核心原因是市场环境变化，以及双方未能就估值等核心条款达成一致。据悉，交易双方曾约定120日内签署正式收购协议，而截至期限届满，估值分歧仍未化解，加之存储行业处于“超级周期”，市场波动进一步增加了谈判难度。此外，金泰克复杂的股东结构的及资不抵债的现状，也让并购谈判增添了更多变数——金泰克曾获得深创投、社保基金等多家机构投资，若重组成功，剥离存储业务后的金泰克将沦为“空壳公司”，少数股东权益难以保障，这也成为双方博弈的重要焦点。
值得注意的是，此次交易终止已对开普云股价造成一定冲击。数据显示，2月以来开普云股价累计下跌47.71%，近三个交易日更是累计跌幅达14.57%。为稳定市场信心，开普云同步宣布拟以5000万元至1亿元回购公司股份，回购价格上限不超过315元/股，但这一护盘措施收效甚微。不过，开普云强调，此次交易终止不影响公司正常经营，也不会改变公司核心发展战略。
对于后续布局，开普云董事长汪敏在终止重组投资者说明会上明确表态，公司将继续推进全栈AI战略，通过内生式发展与外延并购并举的方式，强化算力运营与数据存储能力，持续完善“算存运”AI基础设施综合能力。事实上，开普云已提前布局存储领域，2025年12月已成立注册资本2亿元的全资子公司开普云智能存储（深圳）有限公司，作为存储硬件布局的核心载体。同时，公司还聘任了两位深耕存储及存算一体领域的教授担任独立董事，为技术布局提供专业支持。
业内人士分析，此次并购终止虽让开普云短期内错失补强存储业务的捷径，但也避免了因估值分歧带来的经营风险。在AI推理时代来临、存储需求持续增长的背景下，开普云若能通过内生研发突破存储技术瓶颈，或寻找更契合的并购标的，仍有望完善“算存运”全链条布局，在AI基础设施赛道抢占先机。
此收购案对于存储行业而言，随着国产化替代进程加快，头部企业的资源整合仍将是行业发展的重要趋势。
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