现在每个人都把 5G 挂在嘴边上。大多数时候,人们都把 5G 和手机市场直接画了等号;

不过,5G 只是一个更大市场的一小部分,这个更大市场不断壮大的动力是人们对数据永无餍足的需求;

有鉴于此,英特尔将自己定位于格局远超纯 5G 移动业务之上的大型数据市场;

在本文中,我想集中讨论那些投资者不太关注但是对未来极为重要的业务领域。

 

现在每个人都把 5G 挂在嘴边上,大多数情况下,5G 都和手机市场相关联。从这个角度上来看,英特尔是比较失意的,因为它刚刚退出了 5G 智能手机调制解调器业务。但是我相信,5G 所带来的绝对不仅仅是对高通骁龙 X50 5G 智能手机调制解调器等纯 5G 芯片的需求。

 

和 5G 相关联的应用场景非常广阔,目前还有一些未曾开发的市场空间。当然,5G 芯片组存在强烈需求,由此产生的市场也是巨大的。2017 年,全球 5G 芯片组的市场规模为 12.1 亿美元,预计到 2026 年将增长到 92.2 亿美元,年复合增长率为 41.2%。这个数据仅仅涵盖了和 5G 直接相关的市场,它还可以进一步开发出更大的市场价值。

 

5G 只是一个更大市场的一小部分,这个不断壮大的巨无霸市场的动力是人们对数据永无餍足的需求。我认为,英特尔目前正在将自己定位于与纯 5G 移动业务看似不相关的巨无霸市场上。它试图将业务重心放在应用于 PC、物联网设备和其它以数据为中心的设备上的 4G/5G 调制解调器上。从这个角度来看,英特尔刚刚开启了一个新的里程。因此,我将在本文中集中讨论那些投资者不太关注但是对未来极为重要的业务领域,其中特别包含了英特尔在 Agilex FPGA 上的努力和进展。

 

英特尔新的 Agilex FPGA 架构方案

英特尔最近宣布它已经开始出货第一款 Agilex FPGA,这是它第一款 10 纳米工艺的 FPGA。严格上来讲,Agilex FPGA 是前 Altera 公司的产品,Altera 于 2015 年被英特尔以 167 亿美元的价格收购。这款 10 纳米 Agilex FPGA 是英特尔旗下第一款产品,其性能比前一代(Altera 设计的)提高了 40%,功耗降低了 40%。该 FPGA 是英特尔第一款支持 Compute Express Link(CXL)的 FPGA。

 

这款 FPGA 已经有了一些早期的客户。在所有客户中,微软对 FPGA 尤为情有独钟,它表示计划使用英特尔 Agilex FPGA 加速其 Azure 云服务、Bing 和其他数据中心服务中的实时 A、网络和其他应用 / 基础设施。其它早期客户包括 Colorado Engineering、Mantaro Networks 和 Silicom。

 

对英特尔的影响

总体来说,英特尔公司目前存在一些问题。它正在努力追赶 AMD 的步伐。在和 AMD 永无止息的战斗中,英特尔已经从先行者的位置掉队。问题在于,英特尔的 CPU 无法在价格和功耗方面和 AMD 的产品竞争,在数据中心的战争中似乎也开始出现颓势。此外,英特尔的长期债务超过了 250 亿美金(对比数据:流动资产超过了 290 亿),同时它还必须证明其其它 5G 芯片组足以和高通的产品竞争。

 

但是我认为,英特尔正在朝着正确的方向发展。总体而言,在互联网将整个世界变成一个地球村的重要承诺中,物联网是非常重要的一个步骤。到 2025 年,物联网设备的总量预计将达到 754.4 亿台,这是十年五倍的巨大增长。由此产生的大量数据当然会产生价值。由于数据是一种新形式的无形资产,所以不太方便计算它的价值几何。基本上有三种计算方法,第一种是根据创建或者重新获取数据的成本来确定数据的价值,第二种是通过一些计算(贴现现金流、随机模拟等)方法求和,第三种是通过数据交易中的交易价格来评估数据资产价值。

 

在面向具体的应用案例时,需要对数据进行高度定制化的处理。数据作为一种无形资产,可以生成、处理、运输和存储。在所有这些流程中,数据必然需要映射到数字世界中。就像在模拟世界中的人类大脑、图书馆或其它模拟形式的数据库一样,数据作为一种信息的载体进行管理,这种管理必须在数字世界中进行。但是,数字世界中要处理和检索的数据的数量远远高于模拟世界。以汽车行业为例,按照“应用案例”的划分方法,很明显有多个不同的应用场合需要创建和实用数据。单只是一辆使用 V2X(车联网)通信技术的汽车,在一天内便会产生高达 4000GB 的数据。因此,在发动机控制或者图像处理领域需要面对相当复杂的挑战,在很多应用案例,特别是在工业物联网应用中,也需要应对大量的数据。

 

处理这种量级的数据需要在功耗和性能上进行过优化的功能,除此之外,还需要保证实时确定性。现在,FPGA 正在越来越多地取代高端 CPU 和专用集成电路,因此,FPGA 的市场未来将会大幅度增长。2014 年 FPGA 的市场规模为 50 亿美金,2017 年 -2027 年间的年复合增长率预计将达到 14%。

 

 

英特尔的新款 FPGA 产品系列似乎符合上述这些要求(还未推出的 AgileX 也支持 DDR4 和 DDR5)。计算机架构和技术研究领域的知名研究人员,微软 Azure 硬件系统部门的 Doug Burger 为 Agilex 打 call 说:

 

“微软一直在与英特尔密切合作开发 Agilex FPGA,我们计划在即将开展的多个项目中使用它们。英特尔的 FPGA 为我们提供了巨大的价值,它可以加速 Azure 云服务、Bing 和其他数据中心服务的实时 AI、网络和其他应用 / 基础架构。我们期待着与英特尔继续合作,为我们的客户提供高质量的云服务,大数据分析和超智能网络搜索结果。”

 

然而,这些进展必须站在其与英特尔整体业务的关系上来看待。FPGA 在英特尔隶属于可编程解决方案事业部(“PSG”)。除了 FPGA,PSG 部门还包括其它可编程半导体器件和相关产品,应用在通信、数据中心、工业和军事等多种应用领域。该部门第二季度收入同比下降了 5%。

 

 

此外,英特尔必须和赛灵思无休止地缠斗。两个月前,赛灵思开始发售自己最新的 7 纳米“Versal”架构。到目前为止,赛灵思似乎是毫无争议的市场领导者。而且,尽管最近赛灵思的股价低迷,它的整体表现仍然超越了英特尔。

 

 

而且,赛灵思股价的暴跌主要是由于美国政府禁止它向华为供货。不过,尽管在第二季度赛灵思就被限售了,它的销售额依然同比增长了 24%。和英特尔 PSG 部门同比下降 5%比起来,赛灵思的增速非常显眼。此外,赛灵思的评级也远高于英特尔。

 

 

鉴于未来的不确定性,以及它的市值比英特尔低得多(255.6 亿美金对比 2103.3 美金),赛灵思当前的评级有些太高了。Altera 之前也遭遇过这种局面,它当时没有足够的财务实力应对市场的不确定性,就像现在的赛灵思一样。它只能通过专有技术确立自己在特定市场的特殊地位。这当然是一种值得信赖的策略,但是它无法应对更糟糕的市场,市场变坏时缺少足够的缓冲。相较于赛灵思,英特尔的优势是其广泛的产品组合和市场规模。尽管英特尔现在在技术上无法和赛灵思竞争,但是它可以利用其它部门的盈利补贴 PSG 部门,降低 FPGA 的销售价格。总的来说,我认为在 FPGA 方面,英特尔未来的表现要强过赛灵思。

 

英特尔的汽车 V2X 通信

在 5G 方面,投资者可以期待汽车 V2X 的美好未来。V2X 的发展趋势现在变得更加明朗了,在这个领域,英特尔和高通是最有前景的两个选手。

 

V2X 或者说车联网技术允许车辆与运输系统中的移动部件通信。它包括以下几个部分:车对车(V2V)、车对路(V2R)、车对基础设施(V2I)、车对网络(V2N)和车对人(V2P)。投资者几乎都没有注意到,欧盟自动驾驶的新 WiFi 标准被 21 个成员国否决了。这为 5G 在欧洲的发展开辟了广阔的市场空间,其中高通和英特尔是最能受益的两家公司。我曾经解释过为什么欧盟否决自动驾驶中的 WiFi 标准会让英特尔受益匪浅。英特尔已经通过广泛的产品组合满足了车联网和自动驾驶的通信需求。

 

在欧洲,英特尔可谓是福星高照。高通和英特尔将瓜分掉 5G 汽车芯片组市场。因为,恩智浦一直希望推动的 WiFi 被否决掉了,它一时之间拿不出 5G 芯片,而华为正在面临着来自美国的巨大政治压力。如果欧洲公司选择和华为合作,就可能会被美国制裁。欧洲对华为产品的安全关切也在日益攀升。所以,欧洲当地的汽车制造商将使用高通或者英特尔的 5G 汽车芯片组。

 

结论

当英特尔 2015 年斥巨资收购 Altera 时,许多分析师都表示过担心。但是现在,英特尔的 FPGA 产品可以立功了。我的观点是,5G 和物联网应用的实施迫在眉睫,FPGA 正在变得越来越重要,英特尔将努力拿下大部分蛋糕,它似乎也做的不错。另一方面,微软正在使用英特尔的 FPGA 解决日益增长的数据使用问题,它和英特尔在 FPGA 上的密切合作是一个好兆头。尽管现在英特尔的 FPGA 在总收入中的份额仍然很低,但是这个方向是正确的,前景必然是光明的。

 

所以我坚持认为,英特尔将成为 5G 催化的巨大市场的赢家之一。

 

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