芯耀
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本期“硬科技新势力”特别邀请商业航天投资人、资深航天迷、宇迹投资的牛兵，一起聊聊“长十二甲”、可复用火箭那些事儿，欢迎关注“硬科技新势力”视频号：
2025年是商业航天非常热闹的一年，恰逢国家队“长十二甲”首飞，约上了资深航天迷、商业航天投资人、宇迹投资的牛老板，我们一起聊了两个多小时的商业航天和可回收火箭的那些事儿。
我们都聊了些什么呢？
比如国家队中的中国火箭、中国商火的区别；
比如“长十二甲”这次首飞的意义和结果；
比如火箭中的发动机、不锈钢、贮箱、栅格舵等等；
比如液氧甲烷、液氧煤油技术路径的选择；
比如星网组网的迫切性和下游应用的需求；
比如天算卫星和算力上星的逻辑；
比如中国商业航天路还有多远、还有哪些投资机会；
比如……还有很多让牛老板无语的小白问题……
我们在聊科技，又不是从科技的角度聊科技。受限于设备和场地原因，剪辑的比较粗糙，也忍痛裁掉了一些内容，但留存下来的内容依旧非常丰富，欢迎大家关注。
简单归纳聊下来的几个个人观点：
“长十二甲”这次发射结果，可以给打90分，入轨是主线任务，回收是支线任务，回收失败是一个必须要经历的过程，也是积累数据的过程。哪怕首飞即回收成功，也不能意味着什么，一次成功不代表多次成功，多次成功不代表次次成功。
商业火箭的“国家队”主要有三个，航天科技集团的中国火箭（航天一院，中国长征火箭有限公司）和中国商火（航天八院，中国航天科技集团商业火箭有限公司），航天科工集团的科工火箭（快舟，航天科工火箭技术有限公司）。
民营商业火箭公司第一梯队：蓝箭航天、天兵科技、星河动力、中科宇航、星际荣耀……
2025年底密集发射，并非为了KPI的问题，火箭发射是一个非常严肃的事情，从最开始研制、试验到最终正式发射，都有严格的时间点，只有满足条件得到时间点达到了，才能够正式发射。
可回收是降低发射成本的最核心手段，但火箭最重要的还是看可靠性，没有可靠性，一切经济性都免谈。
“长十二甲”这次一子级采用的是民营火箭发动机公司九州云箭的“龙云”发动机，一方面代表“龙云”发动机性能指标满足火箭型号的要求，另一方面则是开放式合作的一次突破，有时候体制突破比技术突破更有意义。
液氧甲烷和液氧煤油各有优劣势，甲烷干净无积碳，煤油推力大得清洗，哪家商业火箭公司采用哪种技术，并不代表着先进或落后，星舰和猎鹰9分别采用不同技术路径，也说明了未来都有市场空间。
不锈钢也是个关注热点，也是马斯克引领的趋势，但同样是优劣势并存，成本低但死重大，选择与否都是商业行为，不代表技术趋势。
运力不足是中国商业航天最核心驱动力，通信卫星的发射量代表着市场空间。按照星网和垣信的发射规划，未来2万多颗卫星上天，代表着商业火箭公司和上下游配套的企业的想象空间。
“小固大液”是火箭的基本逻辑，虽然中大型可回收液体火箭是每一家火箭公司已经普遍认同的趋势，但机动灵活的小火箭发射，也会存在一定的市场机会。
算力上星是个争议比较大的话题，往天上发算力卫星初听上去可能不符合逻辑，信仰“第一性原理”的马斯克不会不明白这个道理，“天数天算”、无地域限制的“地数天算”需求真实存在。
中国商业航天还有巨大的投资机会，哪怕是商业火箭格局比较清晰了，但因为发射需求巨大，可回收成功上存在不确定性，这些家都有机会。
商业航天上下游投资机会的关键词：火箭整箭、发动机、贮箱、整流罩、栅格舵、卫星、卫星激光通信、太阳翼、算力、SAR载荷、地面测控……
