芯耀
418
张通社 zhangtongshe.com
｜立足张江，面向上海，服务科创｜
上市首日，市值突破2000亿港元。
出品 | 张通社
今天（2月9日），全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司澜起科技正式在香港交易所挂牌上市，成为又一家实现“A+H”双重上市的中国硬科技公司。
上市首日，澜起科技开盘报168港元，较发行价上涨57.1%。截至收盘，股价进一步攀升，最终涨超63%，公司市值突破2000亿港元。
澜起科技成立于2004年，总部位于上海徐汇，专注于为云计算及AI基础设施提供创新、可靠且高能效的互连解决方案。根据弗若斯特沙利文的报告，按2024年收入计算，澜起科技已成为全球最大的内存互连芯片供应商，市场份额高达36.8%，是这一细分赛道名副其实的全球冠军。
海归博士的芯片长征 从硅谷回归到全球夺冠
澜起科技创始人杨崇和，被誉为“中国芯片海归第一人”，早年赴美求学，在美国俄勒冈州立大学获得电子与计算机工程硕士及博士学位后，进入硅谷芯片公司美国国家半导体公司工作，为其奠定了扎实的集成电路设计根基。
1994年，当中国半导体设计领域几乎一片空白时，杨崇和做出了一个令旁人费解的决定——离开全球芯片工程师的圣地硅谷，回国发展。他抱着“大家一起努力，也许用十年时间，就可以追上国际水平”的信念，加入国内集成电路行业第一家中外合资企业上海贝岭，白天工作，夜晚则为国内工程师授课，播撒芯片设计的火种。
在上海贝岭的三年，杨崇和不仅积累了本土产业经验，也敏锐地觉察到市场正在酝酿的变化。彼时，国内刚成立的华虹半导体正寻求投资一家芯片设计企业。这一契机，点燃了杨崇和的创业之心。1997年，他联系上自己在硅谷的伙伴，共同创立新涛科技。2001年，美国知名芯片公司IDT以8500万美元收购新涛科技，这笔交易在当时国内芯片行业引起巨大轰动。
新涛科技被收购后，杨崇和依约留在IDT工作三年。2004年，合约期满，他再次出发，与Stephen Tai共同创立澜起科技。这一次，他的目标更加清晰：打造一家能够持续创新、独立发展、真正在国际舞台上立足的芯片设计公司。
公司成立初期采取“数字机顶盒芯片+内存接口芯片”双线并行的策略，前者为公司带来急需的现金流，支撑后者这一长期战略方向的研发。
内存接口芯片是连接CPU与内存的关键“高速公路”，技术迭代残酷，速度决定生死。澜起科技虽然成立不久便获得了英特尔的投资，但其2005年推出的首款DDR2芯片，因为发布较晚，上市即面临世代更替的尾声。
真正的考验在2008年到来。行业“链主”英特尔突然大幅调整内存缓冲架构，澜起科技基于前代的积累几乎“归零”，被迫耗费三年从头研发DDR3。然而，危机重塑了起跑线。2011年，澜起科技推出DDR3内存接口芯片，并于次年成为全球仅有的两家通过英特尔认证的厂商之一，一举跃入行业前列。
2013年，澜起科技登陆纳斯达克，可上市后的路程并非坦途。被国外做空机构指控财务造假，加上自身机顶盒芯片业务监管整改压力接踵而至，澜起科技于2014年选择私有化退市。但研发的火焰从未熄灭。恰恰在此期间，公司发明的DDR4“1+9”分布式缓冲内存子系统架构被JEDEC采纳为国际标准，实现了从“追赶者”到“规则制定者”的身份跃迁。
2019年，澜起科技作为科创板首批上市公司荣耀回归A股，市值突破千亿。如今，其内存互连芯片全球市占率第一，完成了从硅谷回国到全球登顶的壮阔长征。
核心芯片筑行业壁垒 AI浪潮下双增长曲线成型
目前，澜起科技拥有互连类芯片和津逮®服务器平台两大产品线。其互连类芯片主要包括内存接口芯片（包括RCD、DB、MRCD、MDB、CKD）、内存模组配套芯片（包括SPD、PMIC、TS）、PCIe/CXL互连芯片（包括PCIe Retimer、CXL MXC）及时钟芯片；津逮服务器平台则以津逮CPU为核心。
在服务器内部，CPU与内存（DRAM）需要快速、稳定地交换数据，内存接口芯片正是其中的核心枢纽与性能加速器。当前全球仅有包括澜起科技在内的三家公司具备主流DDR4/DDR5内存接口芯片的量产能力，而澜起科技以36.8%的营收份额稳居市场之首。
公司的技术迭代节奏在科创板上市后显著加快，几乎保持着每年推进一个子代的步伐：从2021年量产DDR5第一子代，到2023年试产第三代RCD芯片，再到2024年第五子代芯片规模出货。
AI浪潮的兴起，为这条核心赛道注入了强劲动力。AI服务器对内存容量和带宽的需求激增，不仅使得内存模组需求量增长，也推动了产品结构向更高速度的迭代升级。2025年第三季度，其DDR5第三子代RCD芯片销售收入已超越第二代，直接助力毛利率提升。
深知单一赛道天花板的澜起科技，很早便围绕数据中心“运力”进行多元化布局。
2016年，公司与英特尔、清华大学联合启动“津逮服务器”研发，旨在打造安全可控的国产化服务器平台，截至2025年8月已经推出第六代产品。
另一条更具潜力的新增长曲线是PCIe/CXL互连芯片。澜起科技的PCIe Retimer芯片主要解决数据中心服务器在数据高速、远距离传输时，信号时序不齐、损耗大、完整性差等问题。2024年产品出货快速增长，以4千万美元的收入占据10.9%的市场份额，排名第二。
A+H双资本平台落地 高业绩印证成长实力
此次港股上市，是澜起科技在科创板上市后的又一重要资本里程碑。根据招股书，公司此次发售6589万股，发行价为106.89港元，募资70.43亿港元。
为此次上市成功护航，澜起科技引入了阵容豪华的基石投资者，包括阿里巴巴、摩根大通、瑞银、苏格兰资产管理公司Aberdeen Group Plc，以及韩国的Mirae Asset Securities等，合计认购金额约4.5亿美元。基石投资者通常需承诺锁定股份6至12个月，他们的重磅加持，是对公司基本面和长期成长逻辑的强力背书。
业绩层面，公司为市场注入了一剂强心针。公告显示，澜起科技预计2025年度净利润将达到21.5亿至23.5亿元人民币，同比大幅增长52.29%至66.46%。业绩预增的核心驱动力，直指“AI产业趋势”带来的行业需求旺盛，公司互连类芯片出货量显著增加。
公司的客户名单印证了其产业地位：英特尔、AMD、三星、SK海力士、美光等全球头部CPU与内存巨头均位列其中。这些核心客户占据了全球服务器DRAM市场90%以上的份额，意味着澜起科技已深度嵌入全球高端计算供应链，成为其中难以替代的一环。
面对AI时代带来的算力革命，作为“数据搬运”关键环节的硬件基石，澜起科技的产业价值正被全球市场重新发现与定义。从科创板到港交所，双重上市不仅是其资本路径的跨越，更是公司迈向更广阔国际舞台、参与全球生态共建的关键一步。
依托长期积累的技术壁垒、深度绑定的全球顶级客户群，以及在AI浪潮中持续验证的增长动能，澜起科技此次登陆港股，获得了国际知名基石投资者的认可，也为自身发展打开了新的空间。所募资金将用于加速前沿技术研发、拓展产品矩阵，以巩固其在内存互连芯片领域的全球领导地位，并深化在数据中心全域互连解决方案的布局。
站在新起点上，澜起科技的旅程，仍在前行。
文字｜昼屿 编辑｜施静怡
