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近日,荔枝(NASDAQ:LIZI)发布了截至 2020 年 9 月 30 日的第三季度业绩报告。

 

报告显示,三季度荔枝营收为 3.615 亿元,同比增长 10%。净亏损为 610 万,同比收窄 87%。Non-GAAP 下实现季度盈利。营收继续保持两位数增长,Non-GAAP 净利润扭亏为盈,这份亮眼的三季度财报,有望让上市以来因持续亏损而股价跌跌不休的荔枝,获得更多的资本关注。更重要的是,对于荔枝自己而言,实现全面盈利已经近在咫尺,这似乎可以证明,荔枝别具特色的社区玩法和独树一帜的商业模式,至少在可持续性方面得到了初步验证。登上盈利分水岭荔枝这份三季度财报最大的亮点,就是净利润表现有了非常明显的好转。

 

荔枝此前一直处于长期亏损状态,三季度虽仍旧亏损 607 万,但亏损额度已经大幅缩小,如果继续保持这种趋势,或许从下一个季度起,就可以持续实现净利润正向增长。更令人惊喜的是 Non-GAAP 下荔枝已经实现了盈利,这也是荔枝上市迎来的首次盈利,56.7 万元的利润额微不足道,但 Non-GAAP 实现净盈利,更能反映出荔枝的盈利能力确实正在好转。

 


而相比令人感到惊喜的净利润表现,荔枝的营收表现只能算是中规中矩。荔枝三季度实现营收 3.615 亿元,同比增长 10%。无论从营收额来看,还是从增速来看,都还算比较平稳。荔枝的营收表现在近几个季度变化不大,比较稳定,从 2019 Q3 开始营收就保持在 3 亿元以上。哪怕疫情的冲击,也没有对荔枝的这份稳定性造成太大的干扰。应该说,这也能体现出荔枝的战略定力。

 


不过从具体业务来看,荔枝的广告业务还是波动比较大,好在这部分业务收入占比还不高,无伤大雅。三季度荔枝的播客、广告和其他收入为 565 万元,同比增长 61%,环比下降 17%。相比较而言,二季度播客、广告和其他收入为 680 万元,同比增长 141%,环比增长 77%。

 

显然,三季度这部分业务的业绩表现确实不算太好。作为绝对的营收支柱,荔枝三季度音频娱乐收入达到 3.558 亿元,同比增长 9%,环比增长 3%。虽然收入增速并没有太高,但音频娱乐业务保持相对稳健的增长,对维持整个荔枝集团的业绩稳定,还是起到了作用。

 

作为以 UGC 内容为主的音频平台,荔枝音频娱乐收入稳健增长,必须依赖于用户渗透率的持续提高和社区活跃度的不断提升。三季度荔枝在这个方面确实做得不错,荔枝音频娱乐版块的渗透率从去年同期的 12.8%增长至目前的 13.5%,月均总互动次数高达 32 亿次;月活跃用户数同比增长 21%至 5620 万,月付费用户数增长至 45 万。归根结底,荔枝三季度亮眼的净利润和收入表现,正是建立在其社区活跃度不断提升和用户强劲增长的基础上。而这个坚实基础的确立,更能证明荔枝的商业模式是健康且可持续的。坚持深耕社区玩法在线音频内容分为 PGC 和 UGC 两大类。在线音频行业三巨头,喜马拉雅和蜻蜓 FM 都选择把重心放在了 PGC 内容和知识付费上面,并且开始了版权争夺战,只有荔枝仍坚定地走在 UGC 的道路上。

 

显然,像荔枝这样更注重互动社区生态建设的 UGC 玩家属于少数派。在线音频赛道上,荔枝选择的 UGC 道路,一如视频行业内的 YouTube;而一众 PGC 巨头,就像是视频行业中的 Netflix 和优爱腾。如果背后没有谷歌生态的支撑,YouTube 的成功是很难复制的。相比较而言,持续投入巨资,反而更容易复制优爱腾这种模式的成功。所以在线音频行业内,深耕社区玩法的 UGC 玩家成为少数派并非没有道理。不过好在荔枝已经借 UGC 产出不少优质内容,这也使其调整了经营成本,从而提升荔枝的盈利能力。

 

显著的运营能力加强,使得荔枝三季度在社区活跃度提升的同时,还能够实现盈利能力的进一步突破。事实证明,荔枝搭建的平台、播客、用户铁三角已经非常稳固,并且已经可以维持良性循环。平台为播客提供不断优化的创作工具和良好的创作环境;播客向用户提供源源不断的优质音频内容;用户在平台内消费优质内容转化为付费用户。

 

这样一圈循环下来,平台、播客、用户各得其利。从三季度荔枝 Non-GAAP 净利润开始转正的业绩表现来看,其长期坚持的商业模式已经可以健康运转。但这还不够,在线音频市场已经勾起了腾讯、字节跳动这些互联网顶级巨头的兴趣,在他们纷纷下场之后,荔枝难免需要面临更加激烈的行业竞争。在这样的情况下,荔枝刚刚才登上盈利分水岭,留给它的时间恐怕已经不多了。社区玩法的乐与忧:边缘化风险潜伏在线音频市场经过数年演化,其市场格局本来已经比较清晰,大致就是“一超两强”,即喜马拉雅一家独大,蜻蜓 FM 和荔枝两强不断追赶。据《2019 中国网络视听发展研究报告》显示,2019 喜马拉雅的用户渗透率已经达到了 62.8%,占据音频行业第一梯队;荔枝、蜻蜓 FM 虽居第二梯队,但 33.5%的用户渗透率还是和喜马拉雅有一定距离。然而受疫情特殊原因影响,在线音频市场发展提速。

 

据艾媒咨询 11 月 9 日发布的音频报告显示,2020 年在线音频用户量预计达到 5.4 亿。同时据 QuestMobile 数据显示,2020 年 6 月在线音频月均使用时长为 600 分钟,同比增长 75.4%。当市场规模进一步扩张,腾讯、字节跳动等盯上在线音频市场的互联网顶级巨头们,就顺势加快了各自入场的步伐,纷纷推出自己的在线音频平台。腾讯音乐在 4 月推出长音频平台“酷我畅听”;网易云音乐在 9 月上线“声之剧场”;字节跳动推出长音频产品“番茄畅听”;快手的播客产品“皮艇”也登陆各大应用商店。对固有的“一超两强”格局,这些互联网巨头们的入场,造成的冲击已经越来越大。

 

尤其是在 PGC 领域,互联网巨头们手握无数优质 IP 和海量资金,肯定会极大地挤压喜马拉雅和蜻蜓 FM 的发展空间。从这个方面来看,更偏重 UGC 玩法的荔枝,受到的冲击或许会小得多。然而,荔枝三季度的月活跃用户数同比增长 21%至 5620 万。按照当前这样的用户基数和增速,在互联网巨头们陆续入场之后,荔枝恐怕未来很难继续保持住当前这样的行业地位。更直白地讲,如果荔枝无法提速扩张,被边缘化只是时间问题。所以,尽管三季度荔枝在 Non-GAAP 下实现了净利润转正,但现在还远不到能松懈的时候。要想真正获得长远发展的机会,荔枝接下来必须把握好盈利和扩张之间的平衡,在实现盈利改善现金流和提高用户规模增速之间找到平衡点。