继英特尔收购Altera之后，博通将是下一个并购头条？

“博通是很有吸引力的并购对象”，Nomura在周一公布的报告中如是说。出售方调研机构将博通股票的评级从负面调整为买入，将股价预期从40美元提高到50美元。

Nomura的分析师称，“去年12月分析师会议之后我们就想将博通的评级提高，但我们一直在等待一次回调和一剂催化剂，在过去的一周我们认为时机已经成熟。”

出售方机构形容目前博通股价非常便宜，相比于同行的18倍成交价，博通股票是以现金流（包括股票补偿）15倍的价格成交。这一折价要归咎于业内对博通管理层的不信任，基于其一次错误的收购和基带产品的失败。

然而分析师也强调，博通管理层应该得到更多信任，因为几乎每家公司的基带产品都不尽如人意。该公司在分析师日会上表现出很强的拨乱反正的决心，将努力减少股票期权费用，提供更高的资本回报率和提高财政透明度。

Nomura认为重建信誉需要一定时间， 然而，在行业整合的时代，在星期五的华尔街日报报道了英特尔公司将谈判收购Altera公司之后，博通绝对成为下一个有吸引力的目标。

网络基础设施和基带通信业务占据博通65%的销售份额，过去5年中有4年保持增长，为实现14%的年复合增长率铺平了道路，运营利润提升了15%左右。

分析师还进一步阐述了博通公司的企业价值。“连接业务也带动了其余业务的销售，在资产出售中可占到30~45亿美元（1~1.5销售）。我们假设有35%的溢价率和15%的OP前协同率（4~5亿美元），企业价值将达320亿美元，为现金流的16倍（减掉SBC）。”

修订后的目标价格是基于18x市盈率，基于2016年的每股盈利（EPS）预期，或15倍的P / E，刨除9美元的净现金。出售方机构预计2015和2016财年的EPS分别为2.61美元和2.8美元。

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