精选层即将来临，迎接小IPO时代

随着一系列细则文件的落地，新三板挂牌公司进入精选层并公开发行股票，正在一步步接近现实。

2020 年 2 月 21 日，全国股转公司连续发布一系列文件，包括修订《全国中小企业股份转让系统股票交易方式确定及变更指引》、《全国中小企业股份转让系统证券代码、证券简称编制管理指引》、《全国中小企业股份转让系统股票交易方式确定及变更业务办理指南》等。

上述文件相较于 2019 年 12 月广受关注的《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，对精选层的落地实施，做了更进一步的细化规定。

其中，《全国中小企业股份转让系统证券代码、证券简称编制管理指引》对新三板公司的证券代码做了修订，挂牌公司普通股票证券代码首两位代码为 83、87、88，公开发行股票的发行代码从 88 号段选取，首三位代码为 889。

新三板公开发行股票是有史以来首次出现，也就是大众普遍关注的挂牌公司进入精选层，并公开发行股票募集资金的行为。因为是公开发行股票，因此也被形象地称为“小 IPO”。

从此次修订的文件细则来看，精选层挂牌公司的证券代码将被确定为“889”开头。

那么符合什么条件的新三板公司有希望进入精选层呢？根据《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，首先要满足两个硬性条件，一个是挂牌满 12 个月，另一个是已经进入创新层。

而按照惯例，一般在每年 4 月 30 日，挂牌公司全部披露年报信息后，股转公司会对进入创新层的公司进行层级调整。因此，当下申请精选层，并提交材料的公司，必须是已经在创新层的企业。

除了创新层这一硬性指标外，挂牌公司申请公开发行并进入精选层时，还有一系列市值、净利润、营收、经营现金流、净资产收益率、研发投入等财务指标的要求，即应当符合下列条件之一：

（一）市值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于 2500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%；

（二）市值不低于 4 亿元，最近两年营业收入平均不低于 1 亿元，且最近一年营业收入增长率不低于 30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；

（三）市值不低于 8 亿元，最近一年营业收入不低于 2 亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于 8%；

（四）市值不低于 15 亿元，最近两年研发投入合计不低于 5000 万元。

注：市值是指以挂牌公司公开发行价格计算的股票市值。

根据笔者的简单梳理，对目前处在创新层的 664 家挂牌企业进行了分析，特别是涉及到“创道咨询”重点关注的硬科技和信息技术领域，筛选出了 10 家有望冲击精选层的企业：

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