芯耀
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摘要
4680重回Model Y，锂精炼与LFP产线将投产。
特斯拉在最新财报电话会后披露，计划在2026年把资本开支提高到超过200亿美元，规模较过去几年显著抬升。
作为对比，特斯拉2025年的资本开支约为85亿美元（财报口径调整后含能源系统采购），200亿美元实属“翻倍式抬升”。
公司称，这笔投入将用于推动多条业务线的扩产与产线改造，其中便包括电池与锂资源环节的纵向整合。
对锂电产业链而言，本次电话会需要关注的主要有两处：
4680的应用边界发生变化，以及特斯拉把锂精炼—正极材料—LFP电芯的“本土化链条”摆上了同一张产能表。
特斯拉表示，已开始为部分Model Y生产搭载自研4680电芯的电池包，并将其定位为新增的供应来源，用以应对贸易壁垒与关税带来的供应链复杂性。
更关键的是工艺侧的推进。特斯拉称，已在奥斯汀实现4680的双干法电极生产，且正负极均在当地制造。
这意味着4680被从“单一车型、单一场景”拉回到更接近主力车型的供应结构里——不一定代表4680全面胜出，但意味着它开始承担“风险对冲”和“区域化供应”的角色。
另据特斯拉披露，其锂精炼厂已启动试点生产，并称其为北美首个“锂辉石到氢氧化锂”的精炼设施之一。
另据预计，德州本土与内华达LFP产线将于2026年开始生产，进一步推动关键材料与电池制造环节的本土化。
在“装机年产能”口径下，特斯拉给出了电池链条的分项能力与状态：内华达LFP 7GWh、德州4680 40GWh、正极材料10GWh、锂精炼30GWh。
公司提示装机产能不等于当前产量，实际产出仍取决于设备稼动率与供应等因素。
这意味着特斯拉正不断把关键材料与电芯的一部分能力，迁回美国本土，以降低地缘与贸易变量的扰动。
资本开支上调的背景，是特斯拉汽车端增长放缓、但能源与新业务扩张加速的组合局面。
2025年Model 3/Y交付约158.5万辆，而其他车型交付约5.1万辆，后者同比降幅更大。
公司称已完成Model Y换代并推出更多版本，同时正为2026年上半年在北美启动Semi与Cybercab的产线爬坡做准备。
盈利层面，特斯拉第四季度总毛利率回升至20.1%，汽车业务毛利率（剔除积分后）为17.9%。
但公司在解释利润变化时点名了多项逆风因素，包括交付下滑、部分车型固定成本摊薄导致的单车成本上升，以及关税上升带来的成本压力，同时AI与研发及销售管理费用亦推高运营开支。
收入结构也在变化：第四季度汽车收入同比下滑11%，能源业务收入同比增长25%。
公司称储能业务季度部署创新高，季度毛利达到纪录的11亿美元，并在全年实现46.7GWh储能部署。
