今日，上海闵行再添一家百亿IPO！

张通社 zhangtongshe.com

上海崛起一家造车新贵，最高市值110亿，开盘大涨70%，正式登陆港交所。

5月7日，博雷顿正式挂牌香港联合交易所，发行价18.0港元，开盘即暴涨70%，市值突破116亿港元。这家诞生于上海闵行区的电动工程机械制造商，凭借“新能源宽体自卸车+电动装载机+无人驾驶”三大核心业务，一举摘得“新能源工程机械第一股”的桂冠。

创始人陈方明——华南理工大学工程力学专业2004届校友，以投资人跨界创业者的身份，用9年时间将博雷顿从实验室技术推向资本市场，其背后是“技术攻坚+资本赋能+产业生态”的三重引擎。

本次IPO，不仅是博雷顿的里程碑，更是中国新能源工程机械产业从“跟跑”到“领跑”的缩影。从上海到全球，从华南理工校友圈到全球资本舞台，博雷顿的资本故事背后，藏着一条成熟的产业链——新能源造车界的“黄埔军校”华南理工，正以“校友经济+产学研闭环”模式，重塑新能源产业版图。

华南理工校友在上海造车干出一个IPO

这是一个投资人跨界造车的传奇故事。

博雷顿创始人陈方明早年从华南理工大学工程力学专业本科毕业后，就成为一名新能源领域的投资人，一做就是十余年。

2009年，他在上海创立了易津资本，继续在新能源领域深耕，并且投资成绩出众。成功标的包括博玺电气、天盛股份，盛弘股份、聚和材料、创业黑马、拉普拉斯等上市公司或新能源产业链的明星公司。

一边长期做着产业投资，另一边又在被投公司担任重要岗位，在新能源领域积累了丰富产业和商业经验的陈方明逐渐萌生了创业的念头。2016年，当传统车企还在燃油车赛道厮杀时，陈方明敏锐捕捉到新能源工程机械的“蓝海”——装载机、矿卡、牵引车三大高耗能品类占据矿山场景70%以上的设备数量，且电动化渗透率不足5%。

“新能源车是ToB行业，与光伏赛道逻辑相似，但电动工程机械当时无人涉足。”陈方明决定做“第一个吃螃蟹的人”。他带领团队深入内蒙古矿山调研，发现装载机、矿卡日均油耗高达300升，年碳排放量相当于200辆乘用车。

2019年，博雷顿首款五吨级电动装载机BRT951EV下线，经三年内蒙严寒工况测试后，在鄂尔多斯矿山实现小批量交付。此后，产品陆续进入山西煤焦市场、川藏高原工地、胶东沿海隧道等场景，2021年营收暴增500%，一度出现“提车需等三个月”的火爆局面，很多企业客户更是一而再、再而三地复购其产品。

博雷顿的护城河，是自主研发的“充电系统+智能控制+远程作业”技术矩阵。以电动宽体自卸车为例，其四相并联充电电路技术，使700千瓦时电池组在标准工况下70分钟内充满，较行业平均充电时间缩短40%；双电机设计解决了驱动电机与工作电机功率分流难题，能耗降低15%，维修成本下降30%。

更颠覆性的是远程作业系统。博雷顿将配备自动作业系统的电动宽体自卸车及远程操作技术的电动装载机投入市场，使矿山场景实现“装载-运输-卸载”全流程自动化，人力成本降低60%，事故率下降80%。

这一技术，使博雷顿成为全球首家将远程自动作业技术商业化的工程机械制造商，其动力系统成套件获上海市科学技术委员会认定为“2022年十大商业化高新技术成果”。

经过数年发展，博雷顿最终成长为上海新能源商用车领域明星IPO，素有“工程界特斯拉”之称。招股书显示，公司在国内电动装卸车的市场份额排名第3，电动宽体自卸机的市场份额排名第7，同时也是这两类新能源工程机械头部制造商中唯一的纯新能源工程机械制造商。

4轮融14亿，背后资方显赫

身处新能源赛道，博雷顿也备受资本的青睐。在2018年至递交招股书前，博雷顿已经完成4轮主要融资和数次股权转让，融资额约14.35亿元。

2018年，博雷顿正式开启商业化运作。同年10月，公司便完成了超过5000万元人民币的A轮融资，投资方阵容豪华，包括钟鼎资本、浙商新能源、廊庭投资等知名机构。

2021年8月，博雷顿再获资本青睐，普超资本、中缔资本、大洋电机、诚盎国际、NBT CAPITAL等机构纷纷入局。2022年6月，星航资本、中缔资本、仁发投资、科升创投、上海科投、中集车辆等机构又向博雷顿注资约1.56亿元人民币。

值得注意的是，星航资本是一家由小鹏汽车作为基石出资人，何小鹏等人发起设立的投资机构，LP还包括红杉中国、IDG资本、五源资本、纪源资本、欣旺达等。何小鹏与博雷顿创始人陈方明均为华南理工大学校友，两人在新能源造车赛道上的携手，展现校友间在产业协同上的深度合作。

此外，在博雷顿的股东名单中，地方国资背景的资本同样占据重要席位。湘潭财信、长江车谷、金华创新等机构不仅为博雷顿带来了资金支持，更带来了丰富的产业资源。以长江车谷为例，其背后是武汉经开区 “新能源与智能网联汽车基地” 的战略布局。2023年，总投资超过50亿元人民币的博雷顿新能源工程车项目正式落户武汉经开区，二者有望在氢能重卡产业链形成协同效应，进一步拓展了其市场空间。

在资本的加持下，博雷顿的估值从A轮融资后的1.42亿元人民币，迅速增长至C+轮融资后的52.48亿元人民币，5年间估值增长了36倍。

然而，博雷顿的上市之路并非一帆风顺。2023年4月至2024年1月，博雷顿曾接受A股上市辅导，并递交了4份辅导进展报告，但最终因种种原因终止了上市流程。

2024年4月，博雷顿首次向港交所递交招股书，并于11月再次冲刺港交所。今日，博雷顿正式登陆港交所，开盘涨幅达70.00%，报30.60港元/股，市值最高达116.17亿港元。据官方消息，此次IPO募资2.34亿港元，资金将主要用于南京、成都产能扩建及海外渠道建设，博雷顿计划到2027年将海外营收占比提升至30%以上。

中国新能源革命正向重型机械领域深化

博雷顿的IPO闯关，恰是中国新能源革命向重型机械领域深化的标志性事件，本质是中国产业链优势向重型制造领域的延伸。根据沙利文报告，2023年中国电动工程机械市场规模达182亿元，同比增长67%，预计到2030年将突破2000亿元，年复合增长率达37%。

2022年工信部发布《工业领域碳达峰实施方案》，明确要求到2025年电动装载机、挖掘机渗透率不低于25%，2030年新能源工程机械销量占比超40%。

政策红利加速释放，推动行业格局深刻重塑，形成传统巨头、跨界新势力与初创企业三足鼎立的竞合局面。

在传统工程机械领域，行业龙头凭借雄厚的规模优势快速卡位。在国内新能源装载机市场，市场份额前二的公司均是传统工程机械上市公司，分别为柳工及徐工机械，两者2023年市场份额分别为26.6%及18.9%。

与此同时，跨界势力来势汹汹，凭借各自独特优势在新能源工程机械领域开疆拓土。比亚迪2023年发布纯电动渣土车，搭载刀片电池，续航突破400公里；宇通重工则聚焦矿用卡车领域，其纯电动宽体自卸车在内蒙古煤矿实现单月运营里程超6000公里，较燃油车节能成本达45%。

此外，初创企业正在成为资本市场新宠，创始人同样是投资人出身的司凯奇，估值72亿，正蓄势待发冲刺IPO。

除了在国内，中国新能源工程机械在海外市场的爆发力同样不可小觑。

2023年国内电动工程机械出口量达1.2万台，同比激增213%，其中东南亚市场占比高达41%。其中，博雷顿2024年向印尼出口的BRT90E宽体自卸车，创新推出“车电分离”租赁模式，在镍矿开采场景中较日系竞品节省25%综合成本，成功打开海外市场大门。

这种“技术追赶加速+商业模式创新驱动”的组合拳，正有力改写全球竞争规则。据欧洲某工程机械协会最新调研显示，高达67%的采购商坚信中国电动设备将在未来5年内成为全球市场主流选择。

可以说，博雷顿的IPO不仅是中国新能源工程机械企业迈向国际资本市场的重要一步，更是中国在全球重型装备制造领域崛起的有力宣言，其未来发展备受瞩目。

文字 | 计蓉蓉      编辑｜吴晓晴