暴跌134%，存储涨价压垮蓝思科技？

猝不及防的业绩暴雷！4月16日，蓝思科技2026年一季度财报正式出炉，这份成绩单堪称“惨不忍睹”，直接打破市场预期。

业绩崩盘，核心指标全面承压

蓝思科技2026年第一季度实现营业收入141.39亿元，同比下降17.13%；归属于上市公司股东的净利润-1.50亿元，同比大幅下降134.88%，由盈转亏；扣除非经常性损益后的归母净利润-1.74亿元，同比下降146.08%。

图：蓝思科技2026年Q1报表部分指标

蓝思科技披露，营收下滑主要受本期智能手机、电脑类产品收入减少影响，根据公司技2025年年报显示，其智能手机与电脑业务的营收占比高达82.23%。

净利润亏损除营收下滑因素外，还叠加管理费用、研发费用同比增加，以及汇兑净损失扩大、远期结售汇估值损失上升等多重因素，共同导致净利润由正转负。公司2025年第四季度归母净利润仍达11.75亿元，业绩环比出现明显波动。

图：蓝思科技营收结构

此外，2026年Q1蓝思科技的存货也来到了近6个季度的高位，达到77.4亿元；周转天数出现了显著上行，从2025年年报的40.58天大幅增长至54.66天。

根据咨询机构IDC发布的《全球季度手机跟踪报告》初步数据显示，2026年第一季度，全球智能手机出货量同比下降4.1%，至2.897亿部。IDC预计，第一季度的放缓只是2026年全年形势一个温和的前兆，因为存储相关的供应紧张和价格上涨将进一步抑制市场增长。

IDC还发布了2026年第一季度全球PC市场初步追踪数据，全球PC（个人手提电脑）出货量同比微增2.5%至6560万台。由于成本压力逐级传导至终端，IDC判断，随着整机价格持续走高，2026年剩余季度PC出货量将进一步下滑，市场进入高压力运行周期。

存储芯片供应不足迫使厂商减少出货量。与此同时，价格大幅上涨推高了BOM成本，迫使多家头部品牌提价，严重打击了对价格敏感地区的需求。尽管终端厂商正在采取更严格的成本控制、削减营销和渠道支持，并更多地采用降规策略来应对，但这些措施同样限制了增长。

图：蓝思科技营收结构

根据蓝思科技2025年年报显示，其智能手机与电脑业务的营收占比为82.23%，智能头显与智能穿戴类业务的营收占比为5.35%。存储产品的缺货和价格上行不仅对智能手机和电脑业务的需求带来影响，对智能头显与智能穿戴类产品的市场需求同样也会带来负面影响。

当前蓝思科技面临的困境更多的是由于上游供应链带来的，短期难解。

值得关注的是，目前蓝思科技的多赛道布局已见成效，其中智能汽车级座舱类业务已成为公司重要增长引擎，随着该类业务的规模的扩大，将有效对冲消费电子业务下行风险。