风起于宇树，浪止于宇树

人形机器人的这一波浪潮，全社会的关注度之高，史无前例。

上周刚刚结束的WRC世界机器人大会，依旧人山人海，依旧热闹非凡，依旧挤不进去。

我这人属于人群密集过敏型体质，一到这种场合就浑身燥痒难耐，不知道有没有同道中的病友。虽然例行公事去了趟现场，但是依旧没进去，门口右拐参加了一个平行论坛，吹了一下午的空调，发个朋友圈，表示自己来过，参与过。

虽然从2022年就玩过机器狗、2023年就开始关注人形机器人投资机会，但是人形机器人这波浪潮，风起于2025年的宇树，也确实得归功于宇树。

不吹不黑，毕竟咱也沾过宇树的光，2025年春晚相关的小视频，随随便便都能冲上100万的流量。

热闹到现在，不到两年的光景，但这对于“朝三暮四”的资本市场来说，这个风口，持续时间已经够长了。

宇树上市之前，我们群里曾讨论过，到底能冲到多高的市值，我是为数不多的喊出3000亿这个数字的。

但是依然还是有人报出200亿、300亿、1000亿的，方差之大，足以看出大家的分歧严重。

一边共识性地大把撒钱，一边非共识性地疯狂砸盘。希望这不是同一波人，否则就跟我一样精分了。

之所以敢喊3000亿，并没有基于什么基本面的分析，单纯就是相信“群体的力量”。

一个能让全民沸腾的项目，值这个价钱。

然而，宇树上市之后的这几天里，一切都变了。

股价急转直下。

从4000多亿掉到了2000多亿，这是价值投资这双看不见的手在起作用？还是追风投机这双看得见的手在翻雨覆雨？不得而知。

舆情急转直下。

4000多亿的时候，众多一两百亿的独角兽们，松了一口气，大家仿佛都有光明的未来。

2000多亿的时候，大家纷纷议论，这个趋势下去，看这些一两百亿的独角兽们，如何收场。

不知道大家发现没有，最近各路媒体，看空“人形机器人”的调调，似乎又开始卷土重来，仿佛宇树缩水的2000亿，成了这个调调的论据。

就连王兴兴敲钟时的严肃表情，都拿来说事儿，什么“资本都套现跑路了，只剩下王兴兴，日子一眼望到头”，什么“搞了这么久的遥控机器人，最后发现自己才是遥控机器人”……

理工男不会表情管理，这是常态，你看王兴兴以往的访谈视频，随意随性，讲的甚至都有点儿乱，估计连草稿都没有提前打，并没有太多的人工修饰痕迹。

这次的表情严肃，可能他也就是单纯觉得，这种场合不应该太高调，太惹眼，低调一点，装的有老登味儿一点。

换个角度，如果他当时兴高采烈踌躇满志，会不会被描述成狂妄自大的资本家丑态？

唉，实际点说，宇树最大的失误，就是扣扣搜搜，没大把烧钱搞个什么模型出来，以至于被诟病“”宇树研发费用比牧原养猪的研发费用还低”。

能得出研发费用=技术含量这种论断的，妥妥的富贵病。

说的再本质一点，这就是一根大阴线，颠覆所有人三观。

随之而来的，又传出了资本市场IPO的小作文，其中之一就是关于人形机器人上市的，据说“数采类收入需要扣除”。

至于这些，无关行业大趋势，只是一些噪音，行业乱象早就该整顿整顿了。不光人形机器人该整顿，那些有头有脸的网红项目基本都该整顿一下，明目张胆地搞非市场化小动作，把ZJH当瞎子么。

风起于宇树，浪会不会止于宇树？

就像我在周五论坛的panel上讲的，可以不断刷新自己的认知，但不要轻易否定昨天的自己，那时候的梦想没有错，只是实现这个梦想可能要付出远超想象的努力。

人形机器人的市场会有多大？我想可能会有人类商业社会那么大。

这么大的市场，如果三五年就能看出端倪，你给这些独角兽们一两百亿估值，你好意思么？而且还是人民币！

步日欣，创道硬科技创始人，北京邮电大学集成电路专委会副会长，浙商证券研究院专家，兼任多家投资机构投委。电子工程本科、计算机硕士学位，具有证券从业资格、基金从业资格，拥有IT研发、咨询、投融资十五年以上经验，关注投资领域为半导体、智能制造、新能源等。“硬科技新势力”平台覆盖5w+投资人和几千家科技型创业企业，并辅导几十家科技企业完成股权融资。