芯耀
与非AI
262
2026年，全球芯片市场继续升温。
根据WSTS数据，2026年上半年全球半导体销售额达到7020亿美元，同比增长102%；其中存储芯片同比增长305%。进入下半年，行情仍在延续，8月全球半导体销售额同比增长144.3%，环比增长8%。
行业热度也反映在芯片分销商的业绩上。我们选取了17家A股芯片分销相关上市公司，梳理其2026年第三季度报告发现：14家营收同比增长，6家营收增幅超过100%；6家归母净利润同比增长超过400%。
阅读本文，你将了解：存储和AI需求带来了多大的业绩增量？谁增长最快，谁赚得最多？这一轮行情下，分销商又面临哪些压力？本文结合17家企业最新三季报，一起来看看。
01、三季度营收，6家增幅翻倍！
TOP2前三季度双双突破千亿元
第三季度，17家企业中有14家营收正增长，其中6家增幅超过100%。
第三季度，营收增速上，香农芯创同比增长398.27%领跑，中电港（+238.87%）、商络电子（+158.78%）、雅创电子（+130.92%）、云汉芯城（+125.50%）、好上好（+107.58%）紧随其后。另一边，润欣科技（-2.55%）、太龙股份（-2.08%）、英唐智控（-7.93%）营收下滑。
净利润这边，整体增长势头更为明显，但企业之间的分化也在加剧。17家企业中，有6家归母净利润同比增速超过400%。
其中，中电港以775.17%的增幅领跑，香农芯创（+743.02%）、云汉芯城（+579.28%）、利尔达（+481.93%）、商络电子（+416.72%）、睿能科技（+410.89%）紧随其后。另一边，火炬电子净利润同比下降19.43%，太龙股份下降44.76%，豪威集团下降8.74%，英唐智控由盈转亏。
再看今年前三个季度（1-9月）的情况。
营收规模方面，中电港和香农芯创双双突破千亿元，分别达到1308.53亿元和1064.26亿元，遥遥领先其他企业。
深圳华强以273.09亿元位居第三，豪威集团（221.49亿元）、商络电子（145.51亿元）、好上好（120.45亿元）、嘉立创（119.98亿元）、力源信息（104.77亿元）和雅创电子（104.02亿元）紧随其后。17家企业中，有9家前三季度累计营收突破百亿元。
香农芯创同比增长303.14%，中电港（+192.41%）、商络电子（+135.11%）、雅创电子（+123.44%）、云汉芯城（+102.99%）也均实现同比增长超过100%，17家均实现正增长。
值得注意的是，豪威、嘉立创的分销业务占比与其他企业存在较大差异，并非传统意义上的纯芯片分销商。
豪威集团2025年总营收中，图像传感器解决方案占73.73%，半导体代理销售（即分销业务）占17.02%，收入约49.05亿元；嘉立创2025年电子元器件业务收入约36.51亿元，占公司全年营业总收入约35.69%，其余收入主要来自PCB制造、电子装联等业务。
接着从前三季度累计归母净利润规模来看，17家企业中，香农芯创以53.40亿元领先，豪威集团达到22.99亿元，嘉立创为18.66亿元，中电港为11.84亿元；利润增速方面，香农芯创同比增长1386.13%，商络电子、雅创电子、中电港、好上好、云汉芯城、利尔达等企业也实现了超过300%的增长。
不过，前三季度，也有企业出现增收不增利的情况。
火炬电子表示，主要是产品结构变化拉低了整体盈利水平；太龙股份则更多受到融资成本和减值损失影响；豪威集团前三季度半导体代理销售业务收入同比增长55.67%，占总营收的比重提升至25.67%，但代理业务毛利率拉低了集团综合毛利率；英唐智控主要受到整体毛利润下降，以及新增股权激励成本摊销、研发费用和利息费用增加等因素影响，芯片设计制造业务收入同比下降23.22%，也对整体业绩形成拖累。
毛利率方面，嘉立创以29.85%位居第一，豪威集团以29.23%紧随其后；睿能科技（21.03%）、火炬电子（19.99%）、云汉芯城（18.43%）也处于较高水平。另一边，中电港（2.80%）、盈方微（3.97%）、好上好（5.24%）处于较低水平。
毛利率较高的几家公司，往往并非单纯依靠芯片分销业务。
例如，嘉立创除了电子元器件业务，还布局PCB制造、电子装联等业务，电子元器件业务收入约占总营收35.69%，多元化的业务结构也影响了整体毛利率；豪威集团以图像传感器芯片设计业务为主，2025年该业务占总营收73.73%，半导体代理销售仅占17.02%；睿能科技除了IC分销（上半年毛利率约12.99%），还经营工业自动化控制业务（上半年毛利率达37.84%），后者毛利率明显高于分销业务；火炬电子也同时涉及元器件分销、电容器及新材料等业务。
云汉芯城虽然以电子元器件分销为主，但前三季度综合毛利率也达到18.43%。其线上平台化、多品种、小批量的交易模式，与传统大规模分销存在一定差异，这也是理解其盈利结构时值得关注的一点。
02、都在靠啥赚钱？
今年，存储相关芯片分销商的业绩仍然很亮眼。
中电港前三季度营收达到1308.53亿元，同比增长192.41%；香农芯创营收1064.26亿元，同比增长303.14%。两家公司都将业绩大幅增长与存储芯片涨价联系起来。
中电港在三季报中表示，全球存储行业迎来阶段性爆发式增长，存储芯片价格持续上涨，带动客户需求提升，推动公司业绩增长。而香农芯创同样指出，产品销售价格同比上涨是收入大幅增加的主要原因。香农芯创上半年还披露了海普存储业务收入同比增长996.19%，自有存储业务也增长显著。
两家公司的盈利表现有所不同。中电港营收规模更大，但前三季度归母净利润为11.84亿元，香农芯创则达到53.40亿元。从财报来看，中电港前三季度毛利率约2.80%，香农芯创约9.95%，后者明显更高。这也反映出，即便同样受益于存储涨价，不同企业的业务结构和盈利能力仍存在较大差异。
不过，本轮分销商业绩增长并不只集中在存储领域，例如在AI基础设施、新兴应用、国产替代和并购整合带来的业务增量，不同公司的增长路径正在进一步分化。
商络电子前三季度营收同比增长135.11%，除了受益于AI基础设施需求增长、电子元器件量价齐升，还受到立功科技并表及双方业务协同的推动。
雅创电子则在AI服务器、光模块、具身机器人等新兴领域持续布局，前三季度AI相关产品收入约29.78亿元，光模块业务收入同比增长520.87%，形成新的增长动力。
云汉芯城的增长更多来自平台规模效应。随着行业景气度回升，公司的注册客户、交易客户、订单数量及平均订单金额均实现较快增长，授权代理、国产器件和海外业务也在持续拓展。
好上好则受益于下游需求整体增长，此前布局的工业能源、汽车电子、机器人、通信和数据中心等领域逐步进入规模拓展期，加上高毛利产品线销售增长，推动收入和利润同步提升。
营收和利润增长是一方面，能否将利润转化为经营现金流，同样是衡量业绩质量的重要指标之一。
香农芯创前三季度经营活动现金流净额达到54.38亿元，与其53.40亿元的归母净利润基本匹配；嘉立创经营现金流净额也达到23.64亿元。
然而，部分分销商虽然营收和净利润大幅增长，但经营现金流却出现明显净流出。中电港经营现金流净流出122.37亿元，商络电子、雅创电子、好上好分别净流出18.59亿元、18.06亿元和21.65亿元。
对此，中电港解释称，主要是期末应收款项尚未回款；商络电子解释称，主要受到业务规模扩大、订单备货增加及回款节奏等因素影响；雅创电子并未解释原因，但其期末存货较年初增长152.50%，应收账款增长76.57%；好上好业务规模扩大带动赊销款项增加，同时主动优化备货策略、保障订单交付，也推高了资金占用。
此外，云汉芯城也表示，业务增长带来应收账款增加，同时公司加大了备货规模；豪威集团则提到，半导体代理销售业务扩大，带来了相应的资金占用。
可以看到，经营现金流净流出并不一定意味着业绩变差。对于处于业务扩张期的分销商来说，提前备货、应收账款增加，都可能带来阶段性的资金压力。关键还要看后续订单能否转化为销售，以及货款能否顺利回收。
03、总结
整体来看，2026年前三季度，国内芯片分销商的业绩确实跑出了不少高增长。存储涨价、AI基础设施扩张，让一批抓住行情的企业迎来了业绩爆发。
但行情向上，不代表传统分销模式就能轻松赚钱。香农芯创、雅创电子开始向原厂和自研产品延伸，云汉芯城则通过线上商城和平台化走差异化路径，大家都在寻找新的增长空间。
与此同时，芯片分销行业始终绕不开备货、账期和资金周转，货卖得越多，未必意味着钱就能及时收回来。有人借势增长，也有人仍在亏损、承受资金压力。
