高通能否收购恩智浦?

2018-07-25 16:30:59 来源:EEFOCUS
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高通公司在21个月前首次宣布了收购恩智浦的计划,并且此后一直在努力安抚全球的投资者和监管机构,但它仍然受制于中国监管机构的批准。这是半导体行业最大和最具决定性的收购之一。这笔交易将创建一家在无线通信和互连,安全,微控制器和处理器以及传感器(物联网(IoT)的关键组件)等知识产权方面具有无与伦比的广度的公司。此外,该公司还将在移动设备,汽车,安全解决方案和工业平台等一些最大和最具创新性的市场中担任领导角色。该交易目前已接近高通和恩智浦自行规定的7月25日截止交易日期。

 

所有外部各方对收购的批准已经花了很长时间,以至于高通已经将提议的截止日期延长了29次,并且在4月选择撤回并重新申请中国批准。从积极的方面来说,这些延期为高通提供了时间来吸引投资者,将报价提高到440亿美元。不过,这也为Broadcom提供了一个试图介入并购高通的机会,但是美国政府就国家安全问题否决了此次收购。这段时间也让高通管理层有时间来规划快速整合恩智浦,以建立一个新的半导体行业领导者。

 

 

现在的问题是,这一切都是徒劳的吗?

 

长期收购可能比较困难。收购前通常会冻结公司的某些支出,尤其是被收购公司,例如在收购之前的招聘,营销和/或研发。与此同时,竞争对手会对产品和服务、政策或定价的潜在变化感到不满而试图窃取人才和客户。例如,恩智浦停止了其FTF开发者大会,这是嵌入式/工业工程师的最佳活动之一。如果交易失败,收购方通常会支付巨额的终止费,而被收购的公司则试图恢复被拖延的战略。虽然高通有可能决定终止此次收购,但根据两家公司的持续执行和不同的产品策略来判断,这种情况不太可能发生。


在过去的一年中,两家公司都继续在各自的市场中占据主导地位。高通正在引领向边缘AI和5G的过渡,包括为移动应用引入mmWave。另一方面,恩智浦继续在业界最大的MCU,MPU和SoC产品组合的基础上,结合传感器和互连,用于无人机,车辆和工业解决方案的自动控制等新兴应用。如果没有这次收购,两家公司仍将是行业领导者,但合并后的公司将成为“行业领导者”,让许多竞争对手争先恐后地竞争。

 

如上所述,7月25日截止日期是高通公司自行提出的,可能是为了帮助安抚一些投资者。如果高通终止交易,公司可以专注于其核心技术和市场,并通过股息和股票回购将部分留存收益返还给投资者。恩智浦可以使用终止费来资助额外的开发并启动新的营销计划。两家公司都不太可能迅速寻求额外收购,但两家公司都可能被视为收购目标。


TIRIAS Research认为,如果收购终止,两家公司仍将处于有利地位。但是,我们认为延长最后收购期限并继续为收购努力符合两家公司的最佳利益。这两家公司在一项获得全球认可的交易上投入了大量资金(目前只有中国一个例外)。此外,两者的产品和资源相辅相成。高通公司将获得大型MCU产品组合,业界领先的NFC技术,全球分销网络以及消费和工业领域的主要OEM。恩智浦将获得对Snapdragon技术的访问,例如Adreno GPU,Hexagon DSP和Spectra ISP;领先的无线技术解决方案,包括5G,NB-IoT,Wi-Fi和蓝牙;和高通在边缘机器学习和AI方面的努力。

 

Qualcomm和NXPQUALCOMM合并的潜在收益

 

此外,如果Qualcomm可以完成收购,合并后的公司将重点关注IP呼吸和深度研发的半导体行业,从而重振半导体行业的竞争力。 合并后的公司还将为投资者提供更强大的长期增长路径和更大的TAM。

 

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