前言:在全球疫情难以控制的当下,即便是最为火爆的 CIS 市场,也出现了难以预料的隐忧。

 

疫情让 CIS 市场变得不好预测

 

去年全球 CIS 市场规模约为 168.3 亿美元,2018 年为 142 亿美元,同比增加 18.5%,增长明显。

 

随着市场需求增长,各大 CIS 厂商开始扩充产能,或弥补供货不足,或抢占更大市场份额。

 

然而,开年受到肺炎疫情的影响,无论是晶圆厂,还是封测厂,都受到了开工率不足的影响,但市场和客户的需求并没有减少,因此,在今后一段时间内,市场上 CIS 供给不足的局面恐怕会进一步加剧。

 

 

去年 CIS 市场规模为 193 亿美元,同比增长了 25%。在疫情出现之前,该公司预计,2020 年,该市场将增长 7%,达到 206 亿美元,但这一数据将因疫情的爆发而变化。

 

IDC 预测最有可能的结果将是今年全球半导体收入同比下降 3%至 6%,出现这种情况的概率是 54%,而且,下降幅度也可能更大(大约有 25%的可能性)。

 

考虑到目前索尼、三星以及豪威的扩产计划,认为即使在当前消费电子需求整体下修的情景下,新增供给小于新增需求也是大概率事件,因此认为 CIS 供需缺口将持续至 2021 年各家新增供给显著开出为止。

 

目前索尼、三星、豪威等大厂持续增加产能,但仍无法有效满足市场需求,再加上疫情影响,国内工厂复工后采购及回补库存明显,供需关系持续紧张。

 

 

疫情干扰下龙头索尼的形势

 

日韩两国于全球半导体产业而言有着重要地位,对于 CIS 芯片这一细分领域来说,更是全球高端 CIS 芯片的供应主力。

 

尤其是日系厂商索尼,可以说是长期占据 CIS 芯片龙头地位,长期以来,几乎包揽了国内外多个一线品牌旗舰机型所用的 CIS 芯片订单。而韩系的三星也因近年来 CIS 芯片市场需求增长迅速,在这一领域的市占率仅次于索尼。

 

从供给端来看,首先是疫情造成的复工问题对工厂的生产带来影响。此前索尼就表示了对于新冠肺炎持续扩大影响复工的担忧,这可能造成抵消该公司此前业绩上调的区间。

 

或许,这样的担忧在其本国疫情影响日益严重的情况下有所加深。同样在韩国本土拥有大量 CIS 芯片产能的三星电子,也有可能面临与索尼相同的问题。

 

因复工问题导致工厂产出不足,无法在预计的时间内完成现有订单交付,表示这些订单恐怕也不能依照此前预期计入这个阶段的营收。

 

上周,索尼发表声明,称已经关闭了部分工厂和办公室,主要在欧洲和美国。索尼还关闭了其在马来西亚的吉隆坡和槟城的两座工厂,至少关停到 4 月 14 日,关闭了其在南威尔士的工厂,至少关停到 4 月 20 日。

 

此外,从 2 月 10 日起,索尼在中国上海,无锡和惠州的 4 个工厂已陆续复工复产。供应链困难正在克服,产能正逐渐恢复到疫情发生前的水平。

 

目前,CMOS 图像传感器的生产还没有受到任何实质影响,包括对原材料采购的影响。

 

 

然而,索尼该业务的主要客户是智能手机制造商,他们主要依靠中国的供应链,尽管目前销售正在逐渐恢复到正常水平,但未来智能手机市场的放缓可能依然影响该业务的销量。

 

疫情爆发前,索尼的 CIS 产线不仅满载,而且新建即将投产的新厂也无法满足庞大的市场需求,作为 CIS 市场的龙头,索尼 CIS 占全球 CIS 市占约 50%,华为、苹果、小米等手机大厂都采用索尼的产品,可以说索尼是市场的晴雨表。

 

如果按照这个趋势下去,索尼制定的目标是在 2025 年市占率从 50%提升到 60%,CIS 的对集团收益的贡献率从 26%提升至 30%,但是如今全球手机销量下滑,各大手机厂都受到冲击,是否会对整个市场以及索尼造成影响,索尼方面还没有明确的表示。

 

CIS 价格上涨对市场的利弊

 

有业内人士表示,CIS 价格上涨是市场的自然现象,经过这一轮调价后价格将逐渐稳定,短期内并不太可能再次出现价格突然上涨的情况,但综合市场需求来看,至少近三年以内 CIS 市场将持续利好。

 

CIS 的缺货现象首先是晶圆产能的短缺,大陆厂商涨价与前道的涨价和供需矛盾有直接关系;其次是后道配合制程的准备不足,经过这一轮的快速价格调整,CIS 供应链上下游都对市场的需求重新做了一次平衡,是一次健康的市场反应,涨价幅度并没有出现过度不理性状况。

 

经过这轮调整,产能会一定程度得到提升,我们认为短期应该不会出现新一轮的价格上扬。但总体来看,CIS 的需求持续强劲,多种应用的出现使得这个市场至少在 2025 年之前都是可预见持续保持增长的。

 

不过,受到此次疫情的影响,未来实时身份认证系统、远程健康监控及远程医疗电子设备或将持续应用,并有可能进一步落地普及,这都将带来下一轮技术创新及新的市场增长。

 

 

国内相关企业股东减持

 

从资本市场来看,相关公司近阶段涨势凌厉,其中,自去年 10 月 18 日以来的约四个月时间里,晶方科技股价从 20 元起步,截止今年 2 月 21 日,收盘价为 128.69 元,涨幅高达 543.45%

 

韦尔股份亦表现不俗,期间股价由 97 元走高至 200.02 元,涨幅约为 106.21%。两家公司均明显跑赢同期半导体及元件的行业指数,后者涨幅约为 60%。

 

随着股价的走高,市场分歧逐步显现。2 月 19 日,晶方科技股东 OV-HK 宣布清仓减持所持公司全部股份 293.79 万股,即不超过公司总股本的 1.28%。而在本次减持前,晶方科技已有持股 5%以上股东进行过减持。

 

2 月 18 日的交易席位显示,在连续三个交易日内参与买卖交易的前五个席位均为营业部游资,未见机构身影。

 

当前仍不乏机构看好,其中华西证券自 1 月 15 日以来曾连发韦尔股份三篇研究报告,在维持盈利预测不变的情况下,多次上调了公司目标价。

 

结尾

 

关于疫情对全年半导体业的影响,许多分析师预计,全球半导体市场将在 2020 年实现适度的个位数同比增长。然而 IDC 却持悲观态度,认为疫情爆发可能会使今年半导体市场再次下滑。