锂电企业IPO追踪

头部企业市占引领，带动资本流向变动。

年底以来，多家头部锂电企业冲刺IPO。其中行业龙头宁德时代近期已传出将奔赴港股上市。市场消息透露，宁德时代或募集50-60亿美元（约360-430亿人民币）。宁德时代已与香港科技园签署合作备忘录，宁德时代将在香港设立国际总部，并在香港科学园成立“宁德时代香港科技创新研发中心”。瑞浦兰钧近期在港交所发布公告，于2023年12月8日至2023年12月13日招股，公司拟全球发售1.16亿股，预计公司股份将于12月18日正式上市。此外，蜂巢能源正备案冲刺科创板，中创新航或冲刺内地A股。结合今年的产业形式，锂电行业迈入深水区

。产能过剩与价格战导致投融资退潮，锂电企业资本开支缩减，上下游借款周期缩短。总体来看，由上游原材料价格“暴跌”带来的供应链风险和由新能源车市增速放缓带来的需求风险，导致锂电企业双重承压，并由供应链的层级传导到来经营性资本断流风险。根据高工锂电此前的梳理，除了上述头部企业，目前市场还存在超80家锂电企业朝IPO发起冲刺，合计募集的金额超过900亿元，相比于2022年的募集资金高出38%。从产业链环节来看，涵盖正负极材料、隔膜、设备、电池等。不过也可以看到，在投融资中，头部企业的声势更大，相比于过去中小企业和跨界企业屡获资本加持，如今更多是头部锂电企业搅动资本市场。

可以说，这也是新一轮产业周期中，头部企业终端市场的业务表现，最终带来资本流向的变动。当前锂电产业已经渡过了产能不足的时代，锂电产业各环节产能过剩带来的同质化正在迅速摊薄行业利润，而追求新产品、新技术，从而获得更高的溢价能力，成为市场竞争的关键。从终端市占率来看，头部企业市占率逐年提高。尤其是在电芯环节，Top5市占率2023年以来已经突破97%。根据高工锂电产业研究院（GGII）数据，在材料端，包括四大主材，头部企业的市占率总体将维持稳定甚至上升态势。从更大的政策层面，锂电企业IPO也面临“关闸”风险。监管层多次发布IPO相关政策，突出扶优限劣，严限多元化投资。在市占率引领，以及凭借品牌、资金、规模、技术、渠道建立的优势，龙头企业优势不断扩大、稳固，最终带来资本市场流向的集中。