9万锂价之下，首个澳矿停产

本轮锂价下行周期以来，首个因成本线被击破而宣布减产的锂辉石矿企出现。

月初，澳洲锂矿商Core Lithium 宣布暂停旗下Finniss矿山项目的采矿作业。

此决定的背景，是锂盐价格已跌破该矿山的现金成本：根据2023年Q3财报，Finniss锂矿的现金运营成本超过1200美元/吨（约合人民币8530元/吨），远超出当时1000美元/吨（约合人民币7109元/吨）的澳洲锂精矿现货价格。

这是本轮锂价下行周期以来，首个因成本线被击破而宣布减产的锂辉石矿企。此前，宣布减停产的主要都是依靠外购矿的冶炼企业。

除此之外，全球最大锂辉石矿山Greenbushes也曾在去年发布减产预告。

由于天齐锂业在冶炼端出现亏损，未能全额提取已产出的锂精矿份额，导致Greenbushes出现一定程度累库，矿山股东正在就外售库存或减产进行争论。不过，Greenbushes至今未正式宣布执行减产及披露数量，其2024财年的产量指引仍保持在140-150万吨不变，同比增加5万吨。

截至1月15日，澳洲锂精矿石到岸价格报850-970美元/吨（约合人民币6043-6896元/吨）。结合各家锂矿商此前披露的成本数据来看，该价格至少已击穿Finniss、Marion、Wodgina等3座澳洲矿山成本线，澳矿端产能收缩的序幕或就此拉开。2024年，以上矿山合计产能有望达115万吨（考虑产能爬坡后），折合碳酸锂当量超14万吨，约占3成2024年澳矿产能。

随着澳矿资源供应的部分出清，锂价随着供应端过剩压力的缓解而得到一定支撑。不过，市场对于锂矿供应增长、产能过剩的一致预期并不会因此改变。

一方面，从经营数据来看，海外锂矿企业普遍现金充足、负债率低，叠加上前2年的利润丰厚，减停产或造成收入或利润的减少，但不会造成破产等致命打击，供需两端的博弈也还在不断进行之中。

另一方面，在锂价从60万元高位跌至10万元以下之后，多家机构一致预测，2024年的碳酸锂价格将在8-10万元价格段寻底，当前锂价仍有继续下跌的空间。

其中，现金成本和财务成本都偏高的矿企将面临更高压力。同时满足以上两个条件的包括2022年新开的低品位云母矿、未投产的高成本新矿等，或将率先进行产能出清。

业内人士指出，当锂价跌到8万元以下，约有10%的锂矿供应会被抹去，且随着主流矿山成本向7.5-8万区间集中，其价格敏感度更高，会对价格的进一步下跌产生阻力，供需或因此达到新的平衡。

不过，矿端成本将随着产量增加而浮动，锂盐价格支撑也就还存在不确定性。

另有观点认为，主流一体化企业的现金成本中枢已落至5-7万元之间，市场惯用外采云母的固定成本来锚定本轮碳酸锂的底部区间，而随着行业下行周期的延续，锂价则有可能进一步挑战部分一体化企业的现金成本。

总的来看，锂盐价格不断下跌的基本逻辑是，只要锂矿商、冶炼厂还有获取利润的空间，手握需求的中下游企业（主要是下游电池厂）便还可寻得向下压价的空间。

因此某种程度上，在锂价漫长而震荡的筑底过程中，供应端释放出减产信号的声量，或不及投扩产事件强化过剩预期而激起的水花大，市场也还在等待实质性产能出清和结构优化的动作出现。