芯耀
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摘要
暴涨又暴跌，碳酸锂这轮过山车，藏着产业链的真实底牌。
4月2日，碳酸锂价格经历了过山车行情，早盘直线拉升，尾盘快速回调。截至下午15点收盘，电池级碳酸锂报价从当日高点的161000元/吨回落至收盘时的158000元/吨，较前一交易日下跌1000元。
自津巴布韦宣布对锂矿出口进行管制以来，碳酸锂价格经历过多轮变化，不过最直接的影响是自2026年2月25日立即无限期暂停锂原矿+精矿全部出口政策之后。
津巴布韦发布锂矿管制政策与电池级碳酸锂价格变化如下图所示：
（根据公开信息不完全梳理）
梳理最近这几天情况会发现，碳酸锂的价格波动既有津巴布韦锂矿政策一再反转的影响，也有二级市场和供应商交易驱动的作用，但从整体上看，碳酸锂价格自去年下半年拉升之后，一直维持在高位波动的格局。
津巴布韦锂原矿出口禁令传闻与官方澄清反复影响着市场情绪，这也成为碳酸锂价格短期内扰动的主要原因。
4月1日，津巴布韦内阁辟谣之后，其锂出口禁令已延续一个多月时间，影响时长有些超出此前的市场预期。
自2月津巴布韦正式实行锂矿出口禁令以来，电池级碳酸锂现货价格维持在14万/吨-17万/吨之间波动，期间最高收盘价触及17.2万元/吨，最低收盘价14.3万元/吨。期货价格基本与现货价格趋同。
津巴布韦在全球锂资源供应中占据重要地位。相关数据显示，2025年津巴布韦锂资源产量约占全球锂资源总产量的10%，其锂原矿及锂精矿几乎全部出口至中国。
2025年，我国锂辉石进口总量为620.9万吨，其中，从津巴布韦进口锂精矿119.1万吨，占比19.2%，折合约11万吨碳酸锂当量。由此可见津巴布韦的锂矿的重要地位。
与津巴布韦的政策影响不同，受原油供应紧张带来的澳大利亚锂矿减产是另一重重要因素，其核心逻辑是在美以伊冲突的格局下，澳大利亚的石油外供大减，受柴油约束，其既有锂矿产能能否稳定兑现成为问号。
澳大利亚的燃油进口依存度高达80%-90%，且大部分途经霍尔木兹海峡。一旦燃料供应出现实质性短缺，对于利润相对较薄的锂矿运营将构成巨大威胁。
现阶段，澳洲的采矿行业柴油耗用量占其国内30%，各地区柴油储备有所差异，整体库存15-30天。而从产值上来看，锂矿的重要性排在煤炭、铁矿石、黄金等品种后面，不是优先保供的目标。
因此，全球供给占比30%的澳洲锂矿产量如果在短期内收缩，甚至出现停产，有可能将供需缺口彻底撕破。
当国外碳酸锂供出现变量，国内的锂矿标的就会受到市场偏爱。
自3月20日以来，永兴材料、大中矿业、国城矿业、盐湖股份、赣锋锂业、融捷股份等主要锂矿企业股价的平均涨幅达20%左右。
碳酸锂价格中长期维持在高位震荡的另一重逻辑来自需求端。
一方面，高油价正在强化新能源汽车的替代逻辑。当前国际油价持续高位运行，这提升了新能源汽车的使用经济性，加速了海外特别是欧洲市场对电动车的接纳度。
另一方面，储能赛道正在成为消耗锂资源的“第二引擎”，甚至增速超过动力。
数据显示。2026年1-2月国内储能电芯产量同比增长高达91%，3月锂电排产中储能占比已提升至40%以上。多家机构一致预测，2026年全球储能电芯需求将实现50%以上的同比增长，出货量有望突破900GWh。
这也意味着，仅储能电芯的同比增量，就至少需要15万吨碳酸锂当量的新增需求。这一增量足以对冲新能源汽车销量增速放缓带来的影响，成为需求端最坚实的底盘。
此外，库存周期的方向也在同步配合。相关数据显示，截至4月2日，国内碳酸锂库存已不足9.9万吨，库存天数降至30天以下，远低于 40 天安全线，整体处于历史低位水平。低库存格局下，使得价格对供需变化极为敏感。
总体来看，未来碳酸锂价格大概率将维持高位震荡走势，上下空间都相对有限。
虽然津巴布韦锂矿出口禁令对碳酸锂价格波动带来了短期影响，从长远来看，影响有限，目前在津巴布韦布局的主要锂矿企业都在对接获批出口权限。
后续需要重点关注的方向有2个，外部因素是澳大利亚锂矿产能释放是否会受到石油运输的影响；内部因素则是二季度动力/储能电池的排产需求。
