芯耀
与非AI
346
被视为人工智能（AI）半导体市场关键支柱的日本铠侠（Kioxia）股价剧烈震荡。华尔街预测，铠侠股价可能从当前水平再跌40%。这主要是由于中国NAND闪存制造商长江存储技术股份有限公司（YMTC）的快速追击构成风险因素。
据东京证券交易所（JPX）7月14日发布的数据显示，铠侠股价本月已下跌超过20%。这主要是由于近期韩国市场存储半导体股票（如三星电子和SK海力士）的疲软，以及此前股价飙升后出现的获利回吐潮。
日经225指数昨日也出现三日来首次下跌。尽管三菱日联金融集团等银行股表现强劲，但铠侠（Kioxia）和爱德万测试（Advantest）等对指数贡献较大的AI相关股票下跌，拖累了日经225指数。
松井证券首席市场分析师久保田智一郎分析道：“日本半导体股受到韩国股市下跌的影响，而韩国股市中存储半导体股票的权重很高。”
尽管股价有所回调，散户投资者对铠侠的热情依然高涨。据东京证券交易所数据显示，铠侠的未平仓杠杆余额近期已飙升至历史新高。
如果将日经225成分股的未平仓杠杆余额换算成股价，铠侠的未平仓杠杆余额最高，约为8700亿日元。这一规模几乎是软银集团的四倍。这被解读为散户投资者为追求高回报而进行大规模杠杆交易的结果。
然而，《日本经济新闻》报道称，华尔街的悲观情绪正在蔓延。美国券商桑福德·伯恩斯坦（Sanford C. Bernstein）的分析师马克·李（Mark Lee）将铠侠（Kioxia）的目标股价设定为4万日元，比7月13日的收盘价低约40%。
这与日本券商通常给出的目标股价超过10万日元的情况形成鲜明对比。李分析师给出的三星电子、SK海力士和美光科技的目标股价分别比当前股价高出70%、80%和30%，但他对铠侠的评估却异常保守。
他认为，目前内存价格上涨和需求不足的局面不太可能长期持续。他认为，在预计持续到2028年的存储器供应短缺期间产生的利润属于暂时性超额利润，并基于2029年及以后的盈利情况来计算公司价值，届时供需预计将恢复正常。
长江存储（YMTC）被认为是铠侠（Kioxia）最大的风险因素。与铠侠一样，长江存储主要生产NAND闪存，并且近期市场份额迅速扩张。
据市场研究公司Counterpoint Research的数据显示，今年第一季度长江存储的全球NAND市场份额为13%，较去年同期增长5个百分点。伯恩斯坦（Bernstein）预测，到2028年，长江存储将超越铠侠，成为全球第三大NAND制造商。
技术差距也在迅速缩小。铠侠正大力宣传其“CBA”技术，该技术通过键合基板来提高处理速度，并将其视为自身竞争优势。铠侠CEO太田博夫在最近的新闻发布会上表示：“铠侠和长江存储是目前仅有的两家将这项技术商业化的公司。”
人们越来越担心，如果长江存储通过首次公开募股（IPO）获得融资并全面扩大产能，NAND闪存市场将不可避免地出现供应过剩和价格下跌。这引发了人们的担忧，即半导体行业可能会重蹈覆辙，重现过去日本电视、个人电脑和液晶面板公司因中国竞争对手的低成本攻势而面临盈利能力下降，被迫进行业务重组或退出市场的局面。虽然三星电子和SK海力士也难以避免受到长江存储增产的影响，但它们的业务已多元化发展至DRAM和高带宽内存领域，因此受到的冲击预计比高度依赖NAND闪存的铠侠要小。
据报道，由于铠侠股价近期下跌，融资交易商要求其追加保证金的呼声有所上升。有可能出现恶性循环，即为了规避压力而发起的抛售会再次拖累股价下跌。
由于铠侠（Kioxia）已成为日本人工智能浪潮中的领头羊，其股价若持续下跌，可能会冲击整个日本股市。分析师指出，鉴于中国企业在技术上的快速追赶和价格攻势，很难将“股价跌至4万日元”的预测仅仅视为悲观论调。
韩中工商联盟总会成立于2008年7月20日，由韩国山东商会更名，成员包括中韩两国企业家、政治家、科研专家学者共同发起成立的国际性经贸合作组织。
总会旨在推动中韩两国在经济、科技与产业领域的深度合作与交流，致力于打造高层次、多维度的国际合作平台，促进资源整合与产业协同发展。
在重点发展领域方面，总会积极布局高科技产业板块，涵盖生物医药、人工智能（AI）、半导体与存储等前沿领域。围绕三星电子与SK海力士等全球领先企业的产业资源，推动内存、芯片及相关技术的合作与流通，并协同中国区域内的授权代理公司与供应链体系，设立AI存储专委会，促进中韩半导体产业的高效对接与合规发展。
同时，总会广泛汇聚中韩两国在企业、科研、金融及产业界的优质资源，为会员单位提供政策对接、项目孵化、产业落地及跨境合作等全方位支持，持续提升中韩经贸合作的深度与广度。
韩中工商联盟总会旗下芯枢科技有限公司（CoreHub Limited）、芯枢科技（北京）有限公司是立足于香港的半导体存储供应链平台型企业，致力于在全球范围内整合存储芯片资源、优化流通路径并提升产业链配置效率。依托香港作为国际金融、贸易与结算中心的独特优势，公司连接上游核心供应资源与下游关键应用市场，在复杂多变的全球半导体环境中构建稳定、高效且具备前瞻性的流通体系。CoreHub 不仅专注于存储产品的分销与供应，更以平台化思维重塑产业协同方式，通过资源整合、结构优化与价值再分配，逐步形成覆盖多区域、多层级的供应链网络，致力于成为连接产业资源与市场需求的关键枢纽，在全球数字经济与算力时代中发挥长期而持续的基础性作用。
韩中工商联盟总会AI存储专委会委员长、芯枢科技负责人 林美炳
邮箱：linmb@corehubhk.cn
