星宸科技三季报，端侧SoC在爆发

10月13日晚，星宸科技公布了2026年前三季度的业绩预告，归母净利润预计15.43亿至16.13亿元，同比增长663%到698%。净利润预增最高近7倍，端侧SoC的账本正在被重新计算。

拆开看更直观。上半年净利润已经做到8.63亿，同比暴涨619%。也就是说，第三季度单季净利润大约在6.8亿到7.5亿之间，比二季度的6.43亿还在往上走。

这不是某个季度突然的爆发。从一季度开始，这家公司就在连续刷新自己的历史纪录。

一季度营收9.94亿，同比增长49%；净利润2.2亿，暴增330%。二季度营收直接干到16.64亿，环比增长67%；净利润6.43亿，环比增长192%。一个季度比一个季度猛。

毛利率是最能说明问题的指标。一季度46.05%，二季度拉到55%以上，半年整体毛利率55.36%，同比提升了22个百分点。在芯片行业，这个毛利率水平已经摸到了头部梯队的天花板。

星宸科技做的是视觉AI SoC，通俗点说就是给机器人、汽车、智能摄像头装眼睛和大脑的芯片。三大业务线里，端边侧AI SoC上半年营收17.64亿，翻了一倍多，是绝对的增长引擎；汽车电子SoC增长77%；IoT SoC也有40%的稳健增长。

业绩暴增的原因，公司自己的说法是出货量与销售均价同步提升。但市场里有另一种解读：上游存储芯片涨价，星宸作为下游设计公司顺势提价，把成本压力传导出去了，而且提得比涨得还多，毛利率不降反升。

这里面有多少是行业周期的红利，有多少是产品结构升级的真本事？公司在半年报里专门回应过这个问题：如果剔除存储涨价的顺价因素，仅靠产品结构和客户结构优化，毛利率同比仍有超过10个百分点的增长。言下之意，内生增长是实打实的。

端侧SoC这个赛道确实在爆发。机器人、车载、工业视觉这些场景对本地算力的需求正在井喷，而星宸卡住的位置恰好是端侧SoC的核心供应商。它已经绑定了头部品牌客户，形成了客户壁垒和供应链韧性，这在芯片紧缺周期里就是护城河。

当然，也不是没有隐忧。一季度经营现金流净流出1548万，同比暴跌111%，原因是公司在大举囤货。芯片设计公司重资产备货，赌的是下游需求持续旺盛。如果端侧SoC的热度降温，这些存货就可能变成包袱。

但至少在眼下这个节点，星宸科技交出的这份成绩单，足够让市场重新审视国产SoC的真实战斗力。