订单需求超220万吨，协鑫25亿元溢价整合35万吨高压实铁锂产能

协鑫锂电将纳入上市公司协鑫科技合并报表。

光伏硅料巨头协鑫科技，正在加速将集团旗下的磷酸铁锂资产整合至上市公司，推动百万吨级正极材料产能布局。

10月19日，协鑫科技公告，拟以约25亿元收购四川协鑫锂电科技有限公司约81.91%股权，其中6.5亿元以现金支付，18.5亿元通过发行股份支付。

交易完成后，协鑫锂电将纳入上市公司合并报表。

这是一笔关联交易。协鑫锂电由朱共山家族控制的协鑫集团方面持有，此前已由协鑫科技托管运营。

此次收购意味着协鑫正进一步统一集团内的正极材料产能、客户资源与经营平台。

值得关注的是，此次拟收购的并非尚未投产的新项目，而是已经实现盈利、进入宁德时代供应链的磷酸铁锂资产。

两大基地整合，百万吨产能布局提速

协鑫锂电成立于2022年，其一期生产设施年产能12万吨；公司官网此前披露的有效产能口径约为15万吨，二期建成后预计达到40万吨，远期规划进一步提升至60万—80万吨。

仁寿基地已于2025年向宁德时代批量供货，并实现年度盈利。

据协鑫方面介绍，该基地目前产能利用率达到100%，主要供应第四代及以上高压实磷酸铁锂产品。

与此同时，协鑫科技自身的磷酸铁锂业务也在快速扩张。

旗下乐山基地一期20万吨已于今年6月投产，预计10月底实现满产；二期20万吨正在建设，计划2027年第一季度末投产。

按照现有有效产能口径，收购完成后，协鑫科技合并范围内磷酸铁锂年产能将达到35万吨；随着乐山二期投产，有望进一步提升至55万吨。

集团层面的磷酸铁锂扩产版图还在扩大。

今年9月，协鑫体系旗下徐州鑫锐锂电材料有限公司年产40万吨磷酸铁锂项目取得节能审查许可，项目一期规划20万吨。该项目与上市公司的具体股权归属仍需区分。

将仁寿、乐山及徐州的规划产能计算在内，协鑫集团相关正极材料项目远期规划规模已超过百万吨，正在向行业头部阵营发起冲击。

扩产背后，是协鑫方面披露的大规模客户需求。

据协鑫科技此前向媒体透露，协鑫锂电已与宁德时代签署长期供货协议，预计至2028年底累计供货100万吨；

同期远景动力、海辰储能需求各约45万吨，其中各有35万吨保底供货安排；

赣锋锂业需求约30万吨，其中保底20万吨。

不过，上述采购数量未见于此次港交所收购公告，远景动力、海辰储能等客户的需求量也不能直接等同于确定性交付订单。实际供货规模仍取决于合同履约、产能释放及客户采购节奏。

除了产能和客户，技术路线也是此次整合的重要因素。

协鑫锂电采用自主开发的GCL-PHY铁红一步法工艺，通过简化材料制备流程、减少烧结及湿法处理环节，降低投资、能耗和生产成本。

这一技术已授权协鑫科技乐山基地使用。协鑫科技此前披露，相比传统工艺，该路线可显著减少碳排放，并在高压实磷酸铁锂产品上形成差异化竞争。

目前，协鑫第四代产品已实现批量供应，第五代产品完成研发并向客户送样。

值得注意的是，在此次交易中，协鑫集团还承诺，标的公司将在2028年底前开发出压实密度超过2.8g/cm³的第六代磷酸铁锂正极材料。

财务方面，协鑫集团承诺，协鑫锂电2027年和2028年累计经调整净利润不低于6.2亿元，且业绩承诺以标的公司现有产能及技术改造为基础计算。

未达到相关承诺，将触发交易对价补偿机制，具体条款有待正式协议确定。

这些安排反映出协鑫对高端磷酸铁锂产品盈利能力的押注。

从行业来看，2026年储能需求快速增长带动磷酸铁锂出货提升，头部企业产能利用率维持高位，高压实材料因客户认证和规模制造门槛，仍存在结构性供应缺口。

但新一轮扩产同样激进。高工产研（GGII）此前统计，截至今年5月底，国内磷酸铁锂在产名义产能已达816万吨，规划及扩产产能达1138万吨。

未来随着新增产能释放，行业竞争仍将进一步加剧。

协鑫科技此时加码锂电，也有来自原有主业的经营压力。

2026年上半年，协鑫科技实现营收57.77亿元，归母净亏损20.81亿元。受光伏硅料价格周期影响，公司近年来盈利持续承压。

今年5月，协鑫科技宣布启动全面战略转型，从颗粒硅业务向硅基、锂基、碳基等新能源材料拓展。

公司管理层还提出，未来三年力争将光伏产品营收占比降至20%以内。

磷酸铁锂正成为这一战略中率先实现规模化制造和销售的业务。

对于协鑫科技，此次收购既是将已盈利资产注入上市平台，也是进一步整合产能、技术及客户资源，为后续扩张提供支撑。

从传统材料巨头跨界，到光伏龙头加速资产整合，磷酸铁锂行业新一轮产能竞争正在升温。

随着高压实产品需求增长，决定企业能否进入头部阵营的关键，将进一步集中于大规模制造成本、产品迭代能力及头部客户的持续交付。