15
概述：
●如果将转售价值考虑在内，苹果的 iPhone 相比于其他高端手机拥有更低的价格。
●iPhone 调低价格来摆脱不佳的市场状况，相比于竞争对手，iPhone 提供的价值是非常可怜的。
●在新兴市场（比如印度），低成本是 iPhone 可持续收益的关键。
一位分析师的研究表明：iPhone 的成本远远低于竞争对手的高端手机。这是因为 iPhone 有更高的转售价值。低成本不仅有更强的竞争力，更重要的是在新兴市场也有很强的潜力。
成本之谜
有人质疑：为什么印度任何人都可以买得起 iPhone？瑞士信贷（Credit Suisse）报告表示：中产阶级的标准是最低拥有 13662 美元的资产。根据这个标准，印度仅有 2360 万中产阶级。
相比之下，中国中产阶级财富最低标准为 29245 美元，并且有 1.088 亿人达到了标准。苹果 iPhone 在中国可以每季度销售上百万台，即使上一季度销售额下降了 26%，苹果仍有 124.9 亿美元的营收。如果苹果营收的一半来自 iPhone，那么 iPhone 的季销售量也超过了 700 万台。
随着印度经济水平的不断提高，中产阶级的规模和财富也在增长。据报道，苹果在印度市场的营收上涨了 56%，这似乎有点违反常理。但成本仍是一个迷。
最近的一些关于 Sustainable Free Cash Flow（SFCF）的评估，让我更加关注智能手机成本的问题。相关资料表明，成本仍是缺失的一个环节。
探索成本的一些方法：
Swappa 是一个转售网站，卖家可以在这个网站上设置设备价格（智能手机，平板电脑或其他设备），网站在买家支付的价格上添加少量费用。所以 Swappa 上的价格是卖家转售的价格。不仅如此，Swappa 还提供转售设备的价格变化，如下表显示（已解锁的 iPhone 6S 的转售价格）：
SFCF 调研人员深入挖掘了 Swappa 网站上各种品牌智能手机的成本。如下表，显示的是智能手机上市后的 18~22 个月的零售价和转售价。这些已经解锁的高端智能手机售价都在 500 美元以上，价格高于转售价格。
以上数据并不能显示所有设备价格，并且这些设备的上市时间也是不同的。在下面的图表中，显示的是高端智能手机发布以来的月季成本。
从图表中可以看出，把转售价格考虑在内，苹果的月度成本是最低的。对于一些精明的消费者来说，Swappa 网站可以使苹果手机更优惠。Swappa 上所有转售的 iPhone 手机都来自运营商。大部分情况下，消费者并不需要太大的花销。消费者可以在美国运营商购买 iPhone 合约机，当合同到期可以转手卖给 Swappa 网站。
恶劣局势下的漏洞
iPhone 转售价格给苹果捅了一个篓子：iPhone 只不过是一个高价玩具，其销售溢价完全是因为品牌号召力。品牌之所以吸引人，靠的是苹果产品的实力。转售价值很大程度反应了 iPhone 内在的强大。
iPhone 优势包括很多方面：业界领先的处理器性能，一流的硬件与操作系统的整合，最重要的优势可能就是苹果本身对于 iOS 版本的信心。在系统升级方面，安卓手机却与之相反，除了谷歌自己的 Nexus 设备。
iPhone 手机高额的转售价格，可以解释为什么一些新兴市场的消费者买得起它，有苹果手机的地方，必然孕育出蓬勃发展的转售市场。
尽管我没有统计数据来支持这一观点，但我怀疑当消费者买了一个新的手机，那他换下来的那部还能工作的 iPhone 一定拿去转售，因为它们还值点钱。如果旧的 iPhone 手机被转售，那这些手机将会继续被重复使用。由于新 iPhone 不断被买入，旧 iPhone 又得以重复使用，那么 iPhone 手机的数量和使用人数将不断增长。所以 iPhone 的转售价值对于整个 iPhone 生态系统来说，是非常重要的。
如果苹果能够设法减少手机成本，那 iPhone 的高转售价格也将帮助其打入像印度这样的新兴市场。用大手资助的方法，在新兴市场进行采购，这是苹果很好利用海外资金的一种方式。
投资者建议
印度近期的报告显示，苹果在印度立足存在一些障碍。当地建立一个生产 iPhone 的富士康工厂可能是至关重要的，一旦做到这一点，苹果商店就不会有“当地条款”的限制。
苹果在新兴市场的持续增长，对于公司的成长来说是非常重要的。更低的价格可以给苹果带来效益，为此苹果需要做更多准备。
股东们对于苹果销售的增长抱以乐观的态度，虽然这可能需要一些时间。也可能两三年内就可以在印度建立一家工厂。短期内苹果可能需要通过大量资助来激励中国市场，而 iPhone7 也许会成为苹果 Q3、Q4 销量的催化剂。
与非网编译，未经许可，不得转载！
下载ECAD模型
