芯耀
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半年前，晶丰明源（688368）公布收购四川易冲科技有限公司（简称“易冲科技”）计划。4月24日，晶丰明源披露了最新进展，拟通过发行股份及支付现金方式收购易冲科技全部股权，交易作价约33亿元，构成重大资产重组。
根据公告，易冲科技的估值为32.9亿元，溢价率为260.08%。完成收购后，晶丰明源商誉将增加至19.97亿元，占总资产、净资产的比例为35.56%、62.10%。
1000多页的收购草案公布后两个交易日，晶丰明源股价却遭遇连续跌2.5%、11.6%，累计跌14%。
资料显示，易冲科技主要从事无线充电芯片、通用充电芯片、汽车电源管理芯片、AC/DC（交流/直流）及协议芯片等高性能模拟芯片及数模混合信号芯片的研发、设计和销售。公司产品最终应用于三星、荣耀、联想、“A公司”、小米、vivo、OPPO 等品牌手机及其生态系统中，以及比亚迪、吉利、奇瑞、赛力斯、长安等品牌汽车产品中。本次交易完成后，易冲科技将成为上市公司全资子公司。
晶丰明源是国内从事电源管理芯片及控制驱动芯片设计的企业之一，公司业务聚焦于电源管理芯片与控制驱动芯片两大板块，产品涵盖LED（发光二极管）照明驱动芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片和高性能计算电源芯片等，均属于模拟芯片行业中电源管理及控制驱动芯片类别。此类芯片是电子设备中的核心器件。
2024年，受通用LED产品竞争激烈、销量增长不及单价降幅影响，晶丰明源LED照明驱动芯片业务实现销售收入8.69亿元，同比下降7.8%，在总收入中占比下滑到58%。
但电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片业务崛起，分别实现收入3.2亿元、2.7亿元，增长96%、40%，推动总营收增长15%。
2021年晶丰明源营收曾超过23亿元，因2022年遭遇腰斩，虽然2023年、2024年连续增长21%、16%，但依旧和巅峰期相差甚远。
晶丰明源曾在2022年对上海芯飞49%股权收购，2023年对凌鸥创芯38.87%股权收购，两笔耗资4.54亿元，对业绩改善有限。
晶丰明源之所以频繁开展收购行动，或许与其业务板块的扩张策略有关。
据了解，近年来，晶丰明源的核心产品LED照明电源芯片业务因市场竞争激烈，产品单价在持续下降。2024年，该产品实现营业收入8.68亿元，同比减少7.82%，这也使其归母净利润遭遇较大冲击。
于是，为摆脱对单一市场依赖，晶丰明源通过收购来建立公司发展的第二增长曲线，拓展了计算电源芯片、AC/DC电源芯片、电机控制驱动芯片三各业务板块。
新一轮收购标的易冲科技与晶丰明源同属于模拟及混合信号芯片设计领域的企业，双方在业务上具有较高的协同性。对本次交易给晶丰明源主营业务带来的影响，晶丰明源称，公司将与易冲科技在产品品类、客户资源、技术积累、供应链等方面形成互补关系，借助各自已有的研发成果和行业地位，实现业务与技术上的有效整合。
晶丰明源认为，通过本次交易，易冲科技无线充电芯片、电荷泵快充芯片、充电管理芯片、电池管理芯片等产品将完善晶丰明源在手机及生态终端的产品布局；易冲科技的车规无线充电芯片以及智能汽车前大灯和尾灯LED驱动芯片和车规DC/DC 芯片等汽车电源管理芯片将进一步完善晶丰明源的汽车产品体系。有利于公司整体战略布局和实施，同时扩大整体销售规模，增强市场竞争力。
易冲科技成立至今已完成 15 轮融资，累计融资达数亿美元，背后站着一众知名投资机构。对于这些投资方来说，在短期内公司独立上市无望的情况下，被晶丰明源收购无疑是一个理想的退出渠道。
