芯耀
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本文来源：智车科技 网络公开资料
2025年10月31日，港交所披露信息显示，天瞳威视(CalmCar)正式递交主板上市申请，联席保荐人为中银国际、汇丰银行与华泰国际。
这家成立于2016年的智能驾驶解决方案提供商，凭借L2-L2+级行车泊车一体化方案与L4级自动驾驶商业落地的双线布局，站到了资本市场的门前。
业务格局：双线布局的战略图谱
天瞳威视的业务版图清晰呈现“双线并行”的战略路径：面向大众市场的L2-L2+级解决方案，和面向特定场景的L4级自动驾驶方案。
在L2-L2+领域，公司提供智能行车与泊车解决方案以及配备DMS等主动安全功能的智能座舱解决方案。根据灼识咨询数据，按2024年装机量计算，天瞳威视已是中国第二大同时提供行车与泊车解决方案的以软件为核心的L2-L2+级解决方案提供商，并位列中国第三大DMS（驾驶员监控系统）解决方案提供商。截至今年6月末，公司已获得144款车型的L2-L2+级解决方案定点函，展现出可观的市场拓展潜力。
在L4自动驾驶领域，天瞳威视同样布局深远。早在2019年，其技术便已应用于上海洋山港的5G智能驾驶重卡，成功完成商业化落地。2025年9月，公司再次引领潮流，重磅发布L4 Robotaxi方案ConnectOne。该方案率先采用地平线征程6系列（J6M）国产车规级芯片，精准切入市场空白，成为国产芯片在高级别自动驾驶应用中的关键破局点。
招股书披露，公司已获得L4级解决方案意向订单，合约总价值约10亿元，涵盖超过2500辆Robobus、Robotaxi和Robotruck，预计在未来三至五年内交付。
在竞争日益激烈的智能驾驶赛道，天瞳威视选择了L2-L2+与L4双线协同的技术路径。通过L2-L2+方案积累的研发经验为L4级解决方案奠定基础，而L4解决方案在真实世界运营场景下收集的高质量数据，又反哺L2-L2+方案的迭代优化。
此外，天瞳威视亦是首家在海外市场交付L2-L2+级解决方案的中国智能驾驶解决方案提供商。早在2021年，天瞳威视的CalmPilot与CalmCockpit产品就获得Vinfast定点，开启大规模交付。目前，其业务已拓展至全球多个国家与地区，海外累计出厂车辆超10万辆。
财务透视：高增长下的盈利挑战
招股书显示，天瞳威视近年来营业收入呈现快速增长态势，但亏损持续存在。
财务数据显示，2022年至2024年，公司营业收入从1.72亿元增长至4.83亿元，两年间增幅近180%。2025年上半年，公司收入为1.57亿元。
然而，盈利难题依然待解。2022年至2024年，公司净亏损分别为3.25亿元、2.31亿元和4.63亿元。2025年前六个月，净亏损为1.93亿元。毛利率方面，虽然有所波动，但基本保持在30%以上,毛利率的波动主要受解决方案产品组合变化影响。
值得关注的是，研发投入方面的变化。2022年、2023年、2024年和2024年上半年及2025年上半年，该公司研发开支分别为1.87亿元、1.06亿元、1.17亿元、0.13亿元、0.18亿元，占营收比例从108.7%逐步降至11.6%，主要由于天瞳威视的L2-L2+级技术成熟以及更多项目进入交付阶段。
若按非国际财务报告准则计量，天瞳威视的经调整亏损由2022年的1.877亿元大幅减少至2024年的440万元，2025年上半年进一步降至420万元。这一数据表明，公司主营业务可能正逐步接近盈亏平衡点。
股东阵容：产业资本赋能全球化
天瞳威视的背后，站着众多具有产业背景的战略投资者。
招股书显示，IPO前，公司累计获得多轮融资，投资者包括采埃孚、上汽集团、北汽集团、千方科技、中国联通等产业资本。
2025年7月，天瞳威视宣布完成5亿元D轮融资，由国资背景产业基金及多家科技产业资本参与。其股东结构中引入了涵盖大模型、车联网、5G生态、国际头部Tier 1等领域的伙伴。
股权结构方面，创始人王曦直接持股约28.39%，通过控制两个员工持股平台间接持股约13.22%，合计控制约41.61%的股份。
其他主要股东包括中小企业发展基金、采埃孚、华侨银行、地平线、北汽产投、商汤、上汽集团等。
市场前景：智能驾驶渗透率加速提升
天瞳威视冲刺上市之际，正值中国乃至全球智能驾驶市场快速扩张。
根据市场研究数据，中国L2-L2+智能汽车渗透率明显高于全球水平。预计中国L2-L2+渗透率将从2024年的61.7%增长到2030年的91.3%，同期销量从1410万辆增加到2770万辆。
这一增长动力源于整车厂竞争激烈、中国新能源汽车渗透率领先以及消费者对NOA等智能驾驶功能具有强烈的采用意愿。
在全球市场，L2-L2+的渗透率预计将从2024年的41.0%上升到2030年的74.6%，同期销量从2580万辆增加到6030万辆。
天瞳威视的上市申请，是智能驾驶领域竞争进入新阶段的标志。随着全球L2-L2+渗透率向九成迈进，资本市场将为智能驾驶解决方案商提供更为充足的弹药。
行业竞争已从单一技术突破，转向技术、资本、市场的综合较量。天瞳威视能否借上市契机，在智能驾驶的下半场竞争中占据有利位置，尚待市场检验。
