8月5日询价，8月10日打新，宇树IPO敲定

行家说机器人

7月30日晚间，宇树科技正式披露科创板发行安排，初步询价定于8月5日，8月10日开启全网网上、网下新股申购。作为行业内率先实现规模化盈利、人形机器人出货量全球领先的硬科技企业，宇树的上市不仅是企业自身资本化里程碑，更将成为整个人形机器人赛道首个盈利估值锚，为万亿级产业赛道树立全新发展标杆。

当下人形机器人行业呈现鲜明分化：赛道热度持续走高，各类样机、新品发布会密集落地，但绝大多数企业仍依赖外部融资维持研发与运营，尚未形成可持续经营性收入，长期处于亏损状态。而宇树科技走出了一条差异化发展路径，在行业普遍烧钱迭代演示样机、局限于国内小范围试点的背景下，率先实现规模化盈利，产品同步完成全球化布局，境外营收占比接近五成，商业模式已得到海内外市场验证。

硬核财务数据领跑全行业

招股书披露的经营数据充分印证宇树的商业化实力：2023至2025三年间，公司营业收入从1.59亿元增长至16.99亿元，规模实现十倍跃升；盈利端完成跨越式扭亏，2025年扣非归母净利润逼近5.9亿元，主营业务毛利率稳定维持60%高位，大幅高于行业平均水平，盈利质量突出。

业务结构层面，公司顺利完成从四足机器人龙头向通用人形机器人企业的战略转型。早年依托Go、B系列四足机器人打开科研、巡检市场，2025年人形机器人收入规模达8.7亿元，营收占比51.78%，正式超越四足机器人业务成为第一增长曲线；全年人形机器人出货量突破5500台，连续两年稳居全球第一梯队，市场占有率领先同行。

高毛利、高盈利的核心底气来自全栈自研体系：电机、减速器、运动控制器等机器人核心零部件自研自产比例超90%，从底层硬件压缩生产成本，同时依靠科研、海外B端稳定订单实现自我造血，无需持续大额资本输血，研发迭代可依靠经营利润持续推进，构建起区别于同行的良性循环发展模式。

海外B端订单构筑增长基本盘

宇树早早布局全球市场，产品覆盖北美、日本等海外核心市场，更与日本GMO集团达成全域经销合作，人形机器人落地东京羽田机场开展地勤作业实证测试，海外商业化进程持续提速。

公司海外收入与国内营收各占半壁江山，海外客户以高校科研机构、工业服务商、特种作业单位等B端客户为主，需求稳定、回款周期可控，为企业提供持续、可预期的现金流支撑。这套“高效自研+海外B端批量交付”的发展逻辑，打破了行业盲目投入家用、工厂大规模量产的固有思路，为人形机器人产业化提供了可复制的落地范本。

行业规模化商用仍是长期核心挑战

本次IPO宇树科技拟发行4044.6434万股新股，占发行后总股本10%，募资总额约42.02亿元，资金将投向智能机器人制造基地、核心零部件研发、具身智能算法迭代等项目，投产后人形机器人年产能规划达7.5万台，进一步打开量产空间。资本市场普遍认为，宇树登陆科创板将为人形机器人板块提供清晰估值参考，提振整个硬科技机器人赛道的市场信心。

但理性来看，上市仅为产业发展新起点，行业仍存在难以回避的瓶颈。当前宇树人形机器人订单高度集中于科研教学、展示示范场景，面向工厂流水线、仓储物流的大规模工业商用落地仍处于试点阶段，全行业尚未走出“样机展示、小批量试用”的发展炼狱。

未来赛道红利的归属，将取决于企业能否突破场景、成本、适配性三重约束，实现人形机器人在工业、服务业常态化落地；谁能完成从“实验室样机”到“工厂生产力工具”的跨越，才能真正瓜分万亿人形机器人市场的长期红利。

作为A股人形机器人盈利标杆，宇树科技8月10日正式开启打新申购，它的上市能否打破板块行情震荡格局，带动整个人形机器人产业链迎来持续性行情？欢迎在评论区留下你的观点。

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