钨价暴涨9倍！中国掌控80%供应，美国怒砸24.5亿美元！

当地时间2026年9月14日， 美国战争部（国防部）发布官方声明，宣布向关键矿产生产商Elmet Group投资4.5亿美元，以增强美国本土的钨生产能力，并扩大与关键供应链合作伙伴的协议。同时，美国国防后勤局还向Elmet下了最高20亿美元的钨储备合同。

中国占据全球80%钨供应，钨价两年暴涨9倍！

钨是一种具有重要战略意义的金属，因其能够承受极端高温、高压和磨损而备受重视，使其成为国防和众多先进工业应用的关键材料。其独特的性能使其在航空航天、能源、半导体、医疗和工业市场中使用的某些高性能部件中不可替代，这也凸显了可靠、安全的供应来源的重要性。

目前，钨的全球供应高度集中于中国。2025年全球钨矿产量约8.5万公吨，其中约80%来自中国。

2025年2月4日，中国商务部与海关总署联合发布2025年第10号公告，决定对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。此后，钨价一路持续飙升。

比如，作为钨产业链核心中间产品的仲钨酸铵（APT），国际市场价格正在快速上涨。数据显示，2024年年中时，荷兰鹿特丹市场APT价格约为每“吨度”300美元；但是到了2026年5月，已经上涨至约每“吨度”3000美元，两年时间上涨了约9倍。截至今年9月初，价格仍维持在每“吨度”2900美元至3100美元的高位。

Elmet将获4.5亿美元投资

由于美国过去三十年几乎没有具规模的钨矿开采，这也使得美国感觉到了钨的供应危机。在今年8月底，美国政府宣布对钨废料及电池碎料实施为期一年的出口禁令，意在提升钨等相关矿产资源的回收。

Elmet是目前唯一由美国企业持有、垂直整合的钨生产商。同时，Elmet还是美国关键国防项目的供应商，涉及爱国者导弹系统、标枪导弹系统、宙斯盾导弹系统、三叉戟II导弹系统和萨德反导系统，以及弗吉尼亚级和哥伦比亚级潜艇等。这也是为何美国国方面宣布投资Elmet的关键原因。

根据Elmet向美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K文件显示，美国国防部同意投资4.5亿美元，支持Elmet扩大钨矿开采、加工和制造能力。这笔投资交易主要通过可赎回优先股结构完成，首期投资交割时美国国防部以2亿美元购入了20万股A类可赎回优先股，面值每股1000美元。该优先股附带5.5%的年累计PIK股息（按季复利、实物支付），清算优先权等于面值加应计股息，投票权上限为总投票权的19.9%。

同时，两笔认股权证同时授予美国国防部：一笔为“Penny Warrant”，可按每股0.001美元行权买入最多5,675,506股普通股；另一笔为“Strike Price Warrant”，行权价为每股15.92美元，可买入最多1,891,835股。两笔权证期限均为十年。美国国防部还获得了委任一名独立董事及一名无投票权董事会观察员的权利。

为履行Elmet在协议项下的义务，Elmet与作为权利代理人的Continental Stock Transfer & Trust Company签订了一项受限实体合规计划（“该计划”），旨在阻止受限实体（定义见该计划）或包含受限实体的集团取得公司10%或以上已发行普通股的实益所有权。除受限实体外，该计划不限制任何人取得公司普通股股份或向公司提出收购、合并或兼并要约的权利。

对于美国国防部的这项投资，Elmet首席执行官兼董事长Peter V. Anania在声明中表示：“这项投资代表着朝确保韧性钨供应迈出重要一步，钨是攸关美国国防、工业与经济未来的关键材料。”

美国国防部经济防卫小组主任George K. Kollitides II表示：“我们自豪地投资Elmet Technologies，将钨加工产能带回美国本土，强化支撑并保护我们生活方式的工业实力。”

消息公布后，Elmet股价9月14日盘中一度飙升55%，最高触及25.03美元，创4月上市以来新高。当日收于21.50美元，涨幅32.80%。

值得一提的是， 2026年1月26日，美国商务部宣布已与美国稀土企业 USA Rare Earth, Inc.（USAR）签署了意向书，美国商务部将向USAR投资16亿美元，并拿下其约 10% 的股权。这笔投资将全部用于协助 USAR 开发本土稀土矿场、打造稀土磁铁制造设备，这也是美国联邦政府有史以来对国内稀土行业的最大单笔投资。

扩大产能，强化供应链

Elmet获得投资后，将用于扩大自身在美国本土的制造能力，并参与构建垂直整合的钨供应链，服务于关键的国防和商业终端市场。具体包括：

● 向Elmet位于缅因州刘易斯顿、密歇根州科尔德沃特和俄亥俄州欧几里得的制造工厂投资超过1.65亿美元，以扩大产能、提高钨产量并实现基础设施现代化，这些工厂生产和加工钨、钼以及其他先进材料和组件；

●Elmet与Blue Moon Metals及澳大利亚EQ Resources签署具有约束力的框架协议，计划向内华达州Springer钨矿合资企业投资1.5亿美元，以重启和扩大该设施的产能。包括对Blue Moon的5000万美元钨预付款融资、2500万美元股权投资，以及向Springer仲钨酸铵（APT）工厂合资企业的7500万美元注资。

合资企业股权结构为Elmet持股70%并担任运营方，Blue Moon持股20%，EQ Resources持股10%。Blue Moon保留Springer矿山和选矿厂的全部所有权与运营权，矿山和选矿厂目标于2027年第四季度重启，APT工厂预计2028年下半年投产，第一阶段年产能4000吨。

APT是钨精矿与粉末、合金及成品零件之间的关键中间环节。美国国防部将转化环节列为美国工业基础的主要脆弱点之一。

● 成立 Elmet Refining and Trading（“ERT”），这是一个新的部门，将协调多元化供应链中的采购、提炼和交付活动，以帮助确保美国及其盟友长期可靠地获得钨。

● 支持美国及其盟国的战略采矿、加工和商业伙伴关系，包括在美国、澳大利亚和西班牙的投资，从而建立一条独立于中国的关键材料更具韧性的供应链。

● 通过战略投资和承购协议，确保长期钨原料和加工能力，加强对矿产材料的获取，同时支持西部地区进一步精炼和转化能力的发展。

拿下20亿美元储备合同

在获得股权投资的同时，Elmet的子公司Elmet Technologies已获得美国国防后勤局（DLA）授予的不定期交付/不定数量（IDIQ）合同，旨在支持美国国家国防储备的重建，并增强美国钨供应链的长期韧性。该合同最高价值达20亿美元，其中包括1.5亿美元的担保资金承诺，涵盖向DLA战略材料部门供应钨矿石、精矿和钨酸钠。

重要的是，Elmet公司表示，在通过今天宣布的采矿投资、承购协议和加工能力扩建等措施实现足够的增量供应之前，不会开始向国家国防储备库交付材料，以确保储备库的补充不会损害现有美国制造商的利益。交付将与国防后勤局（DLA）协调分阶段进行，随着Elmet公司经批准的供应商网络（包括Blue Moon公司位于内华达州的斯普林格矿、EQ Resources公司位于澳大利亚的卡宾山矿以及位于西班牙的巴鲁埃科帕尔多矿）新增产能的投产而逐步进行。

该合同包括截至 2031 年 8 月 30 日的五年基本订购期，以及截至 2033 年 8 月 30 日的两年延期选择权，为加强美国国防和工业能力所必需的关键材料的国内和盟国来源提供了一个长期框架。

Elmet表示，在通过采矿投资和加工产能扩张获得足够额外供应之前，不会开始向储备交付，以避免挤占对现有美国制造商的供应。

编辑：芯智讯-浪客剑