行情丨唯捷创芯冲刺创业板，联发科将成背后赢家

近日，上交所正式受理了唯捷创芯(天津)电子技术股份有限公司的科创板上市申请。在本土PA巨头的这次上市中，来自中国台湾的联发科，或将成为大赢家。

唯捷创芯冲刺创业板

自2G射频功率放大器芯片开始，唯捷创芯通过设计迭代和量产验证，具备了成熟的2G至5G射频功率放大器模组产品，业已成为智能手机射频前端功率放大器领域国内优质的供应商之一。

其射频功率放大器模组产品已应用于小米、OPPO、vivo等智能手机品牌公司以及华勤通讯、龙旗科技、闻泰科技等领先的ODM厂商。

唯捷创芯的实际控制人为董事长荣秀丽和董事、总经理孙亦军。中国台湾芯片公司联发科的子公司Gaintech是唯捷创芯第一大股东，持有28.12%的公司股份。

本次IPO，唯捷创芯计划公开发行不低于4008万股，所募资金扣除发行费用后将有24.87亿元，将主要用于集成电路生产测试中心、研发中心建设和补充流动资金三个项目。

根据招股书，唯捷创芯2018年-2020年营业总收入分别为2.84亿元、5.81亿元和18.10亿元，年均复合增长率达152.48%。

2020年，PA模组业务收入占唯捷创芯营收的99.20%，射频开关和Wi-Fi射频前端模组业务收入占比分别为0.68%和0.12%。

联发科为第一大股东

公告显示，2019年4月30日，唯捷创芯与联发科子公司Gaintech签署了《Gaintech增资协议》。

约定发行人新增股份19,098,449股，全部新增股份由Gaintech以40,000,000美元或等值人民币认购;

并约定自Gaintech认购股份之工商变更登记及并购设立外商投资企业商务部门备案申请提交日后，Gaintech有权享有股东权利并承担相应股东义务。

在上市申请前，Gaintech拥有唯捷创芯28.12%的股份，是其最大股东，也有望成为最大赢家。

荣秀丽直接持有唯捷创芯14.80%股份，通过天津语捷与天津语腾间接控制公司9.39%的股份；

孙亦军直接持有唯捷创芯3.05%股份，并通过北京语越和天津语尚间接控制公司11.05%股份。

双方一共持有38.29%的公司股份，是唯捷创芯的实际控制人。

此外，拥有唯捷创芯超过5%以上股份的股东还有贵人资本公司，占有8.65%的股份。哈勃投资、OPPO移动、小米基金三家则分别占据3.57%、3.39%和1.74%的公司股份。

大客户集中度过高

本土终端品牌商的崛起，使得射频前端芯片有充足的市场发展空间。

根据IDC数据显示，2020年全球前五大手机厂商为三星、苹果、华为、小米、vivo，中国厂商占据三席，约34.6%的市场份额给国内集成电路企业带来蓬勃发展的机遇。

伴随着大环境的推波助澜，在唯捷创芯蒸蒸日上的业绩之下，值得关注的是，公司前五大客户销售额占比高达95%以上。

根据招股书，唯捷创芯的主要客户有华信科、泰科源、深圳环昇、联仲达、ArrowAsia、厦门威欣、A公司和维沃移动8家。

其中华信科对应小米、闻泰科技2家终端客户；泰科源对应华勤通讯、龙旗科技、闻泰科技、传音股份4家终端客户；深圳环昇对应OPPO、沃特沃德2家终端客户；联仲达对应传音股份、波导2家公司；厦门威欣则对应联想。

倘若唯捷创芯上市成功，扩大资金规模，加强研发力度，加上中国头部手机厂商的需求眷顾，唯捷创芯营业情况或有望进一步稳定增长。然而，客户集中度过高也是其不容忽视的问题。

国内价格战竞争激烈

国产5G射频芯片导入头部手机品牌厂商的速度，将远快于4G。

目前唯捷创芯所在的国产射频PA领域竞争十分激烈。一方面，国际射频前端巨头多年来牢固把控高端市场；

另一方面，国内厂商普遍以低价竞争的方式来获得更大的市场份额，这直接影响了唯捷创芯的盈利水平。

由于美日厂商占据了中国射频前端芯片行业的高端产品市场，面对这些头部厂商的竞争压力，对于性能相似的产品，公司可能采取为客户提供更佳性价比的策略获取订单。

与此同时，近年来国内企业仍在中低端领域充分竞争，以价格战为主要策略，公司有待进一步向中高端市场实现更大的突破，避免国内企业竞争加剧，导致公司盈利能力下降的风险。

结尾：

凭借在2G至4G时代积累的优势和经验，国内PA厂商有望在5G和国产替代的红利下迅速壮大。

不过，这也需要这些国内厂商加大研发力度，提升产品质量，进一步缩小与国际厂商的差距。尤其是要让产品达到中高端手机的性能和可靠性要求，才有可能真正实现全面国产替代。

部分资料参考：智东西：《“山寨机教母”要冲科创板！背靠华米OV联发科为大股东》，格隆汇：《唯捷创芯冲刺IPO：前五大客户营收占比超九成或有隐忧》，经济参考报：《射频前端芯片企业唯捷创芯冲刺科创板》，爱集微APP：《唯捷创芯科创板IPO获受理打造世界级射频集成电路企业》