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以技术整合领跑智能座舱赛道，全球化布局提速！
出品 | 张通社
首图 | 网络
近日，来自上海徐汇的斑马网络技术股份有限公司（以下简称“斑马智行”）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。
斑马智行成立于2015年11月，是中国仅有的两家全自研汽车操作系统的第三方供货商之一，也是唯一一家将系统级操作系统解决方案、AI全栈端到端、车载平台服务这三大智能汽车核心体验支柱无缝整合为统一解决方案的企业。
值得一提的是，根据胡润研究院6月发布的《2025全球独角兽企业排行榜》显示，斑马智行以220亿的估值位列第331位。
此次斑马智行若能成功上市，将成为继阿里巴巴集团、阿里健康、阿里影业之后，又一独立上市的业务。
阿里、上汽联手孵化 又给订单又给钱
斑马智行，作为阿里巴巴集团阿里OS事业部的“继承者”，自2015年由阿里与上汽各出资5亿元共同成立以来，便凭借其“巨头基因”在智能汽车赛道崭露头角。初始阶段，阿里巴巴与上汽集团分别持有斑马智行46.11%的股权，员工股权激励平台持股6%。
2016年，首款搭载斑马智行系统的荣威RX5正式推出，作为国内首款“互联网汽车”，一度备受瞩目——其搭载自行研发的汽车操作系统，率先提出语音（而非触控）是座舱主要交互方式的理念，至今仍引领着行业发展。
2019年8月28日，阿里和上汽联合发布重磅消息：双方战略重组斑马智行和YUNOS，重组后阿里巴巴成为斑马智行第一大股东。
值得一提的是，彼时阿里时任集团CEO张勇、集团CTO兼阿里云智能事业群总裁张建锋，上汽时任集团董事长陈虹、集团总裁王晓秋（现任上汽董事长）共同参与协议签署，足见双方对此次重组的重视。
而在2020年，阿里巴巴与上汽签署股东协议，阿里巴巴的投票权比例提升至超过50%。因此，自2020年后，斑马智行就被纳入阿里巴巴合并报表范围。
为推进独立上市，2024年12月股权结构再度调整：阿里巴巴的投票权比例降至约48.38%，斑马智行不再纳入阿里巴巴合并报表范围，也不再是其附属公司，这一举措为斑马智行独立走向资本市场扫清了障碍。
尽管股权调整，阿里与上汽对斑马智行的业务支撑仍持续深化，双方既是核心客户也是重要合作伙伴。
从业务往来看，上汽是斑马智行2022-2024年及2025年一季度最大客户，同时位列2023-2024年五大供应商：斑马智行为上汽提供综合软件解决方案及许可服务，上汽则供应硬件产品。报告期内（2022-2025年一季度），斑马智行来自上汽的收入分别为4.41亿元、4.13亿元、3.19亿元、6490万元，占比依次达54.7%、47.4%、38.8%、47.8%；向上汽采购金额占比则在0.3%-2.7%区间。
阿里巴巴则是斑马智行报告期内最大供应商，同时为2022年五大客户之一：斑马智行向阿里输出综合软件解决方案，阿里则提供云服务、软件服务及共享服务。同期，斑马智行向阿里采购金额占比稳定在50%以上（依次为53.5%、58.4%、50.5%、54.7%），来自阿里的收益占比则从1.9%逐步降至0.5%。
在双股东的业务与资源加持下，斑马智行报告期内营收保持稳定规模，分别为8.05亿、8.72亿、8.24亿、1.36亿元；毛利分别约4.34亿、4.04亿、3.21亿、5284.4万元，毛利率分别为53.9%、46.4%、38.9%、38.9%。
以技术整合领跑智能座舱赛道 全球化布局提速
根据灼识咨询的资料，按2024年收入计算，斑马智行是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商，同时根据同一资料来源，按解决方案搭载量计算亦排名第一。从数据上看，斑马智行的智能座舱解决方案搭载量从2022年的83.5万台一路增长至2024年的233.4万台，复合年增长率高达67.2%。
值得一提的是，斑马智行在技术层面具备稀缺性竞争优势：作为中国仅有的两家全自研汽车操作系统的第三方供货商之一，也是唯一一家将系统级操作系统解决方案、AI全栈端到端、车载平台服务这三大智能汽车核心体验支柱无缝整合为统一解决方案的企业，其核心业务主要分为三块：
在系统级操作系统解决方案方面，为车企提供全面覆盖多屏显示、车辆控制、视觉辅助、车内支付、车机互联、OTA升级等功能的整套车载操作系统，同时搭配网络服务包和软硬件结合的生态增值产品。在AI全栈端到端解决方案上，基于自研的原生AI软件栈和System Agent技术，让汽车具备智能交互、场景服务等AI功能；最后是车载平台服务，通过AI原生应用平台，把车主需求和第三方内容、服务（比如导航、音乐、生活服务）连接起来。
斑马智行通过这些多元化的服务，向客户收取技术开发服务费、许可收入及生态系统增值服务等费用，构建了稳健的商业模式。
斑马智行的核心竞争力根植于对三大核心技术的深度整合。通过将系统级操作系统解决方案、AI全栈端到端架构以及车载平台服务深度融合，形成了独具特色的统一智能座舱解决方案。
以斑马智行自主研发的“融合端到端智舱框架”为例，该框架取得了令人瞩目的性能提升。它将人机交互速度从传统流水线架构的2秒大幅压缩至0.3-0.4秒，交互效能提升了5倍之多。在智能座舱大模型能力方面，斑马智行在中国九大汽车AI企业中独占鳌头。
此外，其自研的汽车操作系统基于开源操作系统Linux和安卓，能够适配国际和国内的多种芯片，包括紫光展锐和黑芝麻智能等，这一特性显著增强了对车企的吸引力，为其市场拓展奠定了坚实基础。
截至2025年6月，斑马智行的解决方案已经成功覆盖60家主机厂，应用于超800万辆汽车之上。其服务范围不仅局限于国内，还延伸至全球14个国家。其海外版智能座舱系统具备快速切换市场版本的能力，覆盖欧洲、东亚、东南亚等区域。
据悉，斑马智行还与宝马达成了合作，2026年宝马新世代车型将搭载基于斑马元神AI的AI Agent。
总融资额达49.19亿 220亿黑马冲刺港股IPO
背靠阿里巴巴与上汽集团两大巨头股东的资源赋能，斑马智行自诞生起便在资本市场中占据独特优势，备受关注。
其外部融资进程于2018年9月正式启动，首轮融资便成功募集超16亿元资金。此轮融资由国投创新领投，云锋基金与尚颀资本紧随其后参与投资。
不过，深入剖析外部投资者背景可见，除国投创新外，云锋基金带有鲜明的“阿里系”印记，而尚颀资本实为上汽集团旗下的股权投资平台。
2021年7月，阿里巴巴集团、上汽集团、国投招商、云锋基金四大股东再度携手，共同向斑马智行增资30亿元，为公司技术研发与业务扩张注入强劲资金动力。
2023年9月，斑马智行股东阵营迎来重要战略伙伴——一汽集团旗下南京市一汽创新基金投资管理中心正式入股。
此次投资不仅是斑马智行截至目前的最后一轮外部融资，更标志着公司在深度绑定上汽集团后，再度获得头部车企的认可。至此，其股东阵营中“车企+科技巨头”的双重背书优势进一步凸显，为后续市场拓展与技术研发提供了更坚实的资源支撑。
历经多轮融资，斑马智行累计募集资金规模已达约49.19亿元，资本实力持续夯实。
值得关注的是，斑马智行启动上市计划，背后折射出阿里巴巴近年来战略调整的深层逻辑。若此次能成功登陆港交所，斑马智行将成为阿里“1+6+N”组织变革后首家分拆上市的子公司，为集团旗下各业务板块独立资本化探索“首条通路”，其上市进程或将为阿里系后续资本化路径提供重要参考。
若斑马智行此次上市计划顺利落地，其将成为阿里体系内又一实现独立上市的业务板块。不过，斑马智行能否凭借上市契机，助力阿里巴巴在智能汽车这一新兴赛道的市场竞争中重构增长动能，仍需时间推移与市场表现的双重检验。
文字｜KK 编辑｜小新
