锂与磷，同日狂飙

化肥磷为何被战略化？

春节假期后的两个交易日，A股上游资源板块连续被资金点燃：

2月24日，广期所碳酸锂期货主力合约跳空大涨，收盘报164120元/吨，单日涨幅10.56%，创该品种上市以来最大单日涨幅；持仓增至365180手，单日增加22954手，显示增量资金明显介入。

紧随其后，2月25日磷化工板块接力爆发，多只个股涨停或大涨。市场将其与一项来自华盛顿的政策信号直接关联：

美国总统2月18日签署行政令，援引《国防生产法》（DPA），要求确保“磷（elemental phosphorus）”与草甘膦相关除草剂的国内供给，并在文件中直指美国“仅有单一国内生产者且无法满足年度需求”，将潜在的减产或停产描述为对国家安全的严重威胁。

表面上，这是锂矿、磷化工的题材轮动；更深一层，它再次验证了一条更大的叙事回潮：资源不再只是周期波动的成本项，而被重新纳入“供应链安全库存”的估值体系。

锂的行情由“价格中枢重锚”启动，磷的行情由“国家安全定价”触发；两者在A股两天内相遇，交易的都是能源关键资源供给的稀缺性。

锂：“第三次超级周期”已至？

碳酸锂期货的跳空并非无源之水。节前与春节假期期间，瑞银连续发布看多报告，并在2月24日前后进一步上调对国内碳酸锂含税均价的预测：2026年上调至约17万元/吨（上调幅度约26%），并预测2027年升至20万元/吨，直言市场已进入“第三次锂价超级周期”。

这一类观点之所以能在节后迅速被“价格化”，在于它把市场争论从“反弹”推向“中枢抬升”：

如果2026年的合理价格不再是10万出头，而是接近17万，那么节前很多看似“高位”的库存与长单，就会在财务模型里瞬间变成“低位的安全边际”。

期货市场的功能正是把这种预期变化以极低摩擦的方式压进一根K线里。

从成交与持仓看，2月24日的上涨并不仅仅是存量多头“拉一把”，而更像一次增量资金的再定价尝试：

成交放大、持仓上行，说明市场参与者在更高区间建立了新的仓位。

在驱动因素的表述上，市场讨论集中在两个方向：

其一是供给端对“低价出清”的再评估；其二是需求端对储能的再定价。

有机构将节日期间美国税费与规则变化对中国储能产品出口利润的改善（综合税率成本下降约5个百分点的测算）与中长期需求预期联系起来。

也正因此，这一轮锂价重估的核心，依旧回归到了市场开始把锂从“车的金属”更明确地写成“电力系统的金属”：

储能需求一旦成为更可见的底盘，锂的需求曲线就不再完全依赖乘用车渗透率的边际变化，而更多锚定在电力投资、负荷增长与海外政策窗口上。

磷的故事则更粗暴：白宫文件直接把磷写进国防生产法，理由并不是价格，而是单点脆弱性。

在2月18日行政令里，白宫用几乎不留余地的措辞描述美国磷供给：

只有一个国内生产者，且无法满足年度需求；一旦未来出现减产或停产，将迫使更多国防供应链环节外包，并对国内农业能力造成“削弱性影响”，从而“严重威胁国家安全”。

这一政策动作并非临时起意。2025年11月，美国扩展其关键矿物清单并引发市场关注，相关报道提及磷酸盐被纳入关键矿物框架之中。

从“关键矿物”到“国防生产法”，本质上是把资源安全从名单层面的战略重要性，进一步升级为预算、采购、许可与产能动员的优先序。

市场对这种信号的翻译非常直接：磷化工不再只是“春耕行情”或“出口周期”，而是潜在的供应链重构主题。

而市场已经进一步把磷化工与锂电放在同一张交易图上，并非纯粹的情绪外溢，至少有两条现实链路支撑这种联想。

第一条在正极材料。磷酸铁锂是“磷酸体系”，其上游的磷源、磷酸及相关中间体成本变化，会通过磷酸铁等环节传导至正极材料成本曲线。

尽管市场短线资金会把“磷矿—磷肥—磷化工—新能源材料”混炒成一个篮子，但从产业逻辑看，真正值得追的变量是：LFP在储能端与部分动力场景的扩张，是否让磷源在更长周期内呈现出更高的供给约束溢价。

第二条在电解液。市场广泛引用的产业链框架中，六氟磷酸锂等关键电解质盐同样涉及含磷中间体体系，磷化工与氟化工的上游资源、能耗与合规约束，都会影响这些高附加值材料的供给弹性与成本底线。

这也是“为什么大家原本没想到”的关键：磷在公众叙事里长期属于农业与传统化工，但在更靠近国防与电化学工业的语境中，它可能被重新定义为“不可或缺的基础化学品”。

一旦国家安全框架介入，市场会倾向于把它视为更接近稀土、钨、锑那类“安全资产”的一员，而不再只是化肥周期的一个分支。

需要警惕的是：当资本市场把资源“安全化”时，短期价格行为可能领先于产业链真实成交与开工。

锂价的跳空能否坐实为中枢抬升，仍取决于期现结构是否被现货成交接住，尤其是下游正极、电芯与储能集成商在更高报价下的接受度。

如果价格上行过快侵蚀项目IRR，储能端也可能出现阶段性的负反馈。

磷化工同样如此：白宫点名的是磷与草甘膦相关除草剂的供给安全，A股炒作的却是更广义的“磷化工”全链条。

究竟是资源禀赋、一体化能力更强的公司获得结构性重估，还是一轮事件驱动的题材扩散，需要进一步回到企业端的产能结构、产品结构与出口链条验证。

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