存储“卖方市场”下，终端厂商的库存策略正在被重塑

2026年开年，半导体行业最引人注目的变化不在AI芯片，而在存储市场。过去三个月，DRAM和NAND价格持续飙升，三星、SK海力士、美光三大原厂库存降至历史低位，下游终端厂商的采购策略正在经历一轮被动而深刻的重构。

从“想囤多少囤多少”到“有钱也买不到”，再到“拆旧机救急”——这轮存储周期的特殊性在于，它由AI驱动的HBM需求引爆，却对消费电子市场形成了“挤出效应”。下面拆开看，终端厂商的库存策略到底发生了哪些实质性变化。

1. 库存水位：从“安全库存”被迫压到“警戒线以下”

过去两年，消费电子厂商普遍奉行“just-in-time”的零库存策略，但2025年下半年以来的存储涨价潮，让这种模式遭遇反噬。

根据TrendForce的数据，2025年第四季度DRAM合约价格同比上涨超过75%，以存储器占整机BOM成本10%~15%估算，当年成本已被垫高8%~10%，预计2026年整机BOM成本将在今年基础上再提升5%~7%。

更致命的是库存水位。截至2025年底，小米、OPPO、vivo等厂商的存储芯片库存普遍低于两个月，部分厂商DRAM库存甚至低于三周。与此同时，三星的DRAM库存已降至约六周供应量，仅为正常10~12周水平的一半左右。SK海力士也表示，其DRAM库存在2025年第四季度同比大幅下降，预计2026年下半年将进一步收缩。

这意味着：原厂库存低，下游库存更低，整个供应链处在“绷紧”状态。

2. 采购策略：从“询价下单”到“配额分配”与“反囤货审查”

过去终端厂商采购存储芯片，核心是谈价格、比交期。2026年的新常态是：原厂开始“选客户”了。

三大存储原厂正在同步加强对下游客户的资质与采购行为审查，要求客户如实提供终端应用信息、最终用户情况及真实订单规模。这种“反囤积联合机制”的核心逻辑是：原厂希望掌握实际需求分布，精准识别并遏制超出合理用量的非理性囤货，避免“供应趋紧—加剧囤货—进一步加剧紧缺”的负向循环。

但更深层的原因是产能分配结构的变化。由于HBM等高利润产品需求激增，原厂将先进制程产能优先分配给愿意支付高价的AI巨头和云服务商，而非对价格敏感的消费电子制造商。一位存储芯片制造商的经理直言：“当英伟达的需求已经是其他人的数倍时，我们根本没有产能去关注小品牌客户。”

这意味着：即使终端厂商愿意接受涨价，也不一定能拿到货。

3. 产品策略：从“设计定型”到“预留插槽”甚至“拆旧补新”

当供应端无法满足需求，终端厂商开始在产品设计层面“找补”。

日经亚洲报道，一些PC厂商正在入门级机型中设计额外的内存插槽，允许客户在需要时自行升级容量，以此缓解当前供应压力。这种做法的本质是：把“出厂即满配”的产品逻辑，转向“预留升级空间”的妥协逻辑。

更极端的案例是，部分制造商开始从仓库闲置的库存产品中拆卸存储芯片，安装到新产品上。业内坦言，这种做法会损害产品的耐用性，因此只能用于中低端市场。

智能手机厂商则在调整出货预期。有知情人士透露，包括小米、OPPO和vivo在内的国产手机供应商已将2026年的出货量预期较2025年下调约10%至15%，主要集中在中端和入门机型。

4. 市场格局：强者恒强，小厂加速出清

存储周期的另一面，是市场集中度的进一步强化。

联想CFO郑孝明在业绩说明会上分析称，当前内存等关键元器件价格剧烈上涨，对不同规模的厂商影响不均，会进一步强化“强者恒强”的格局。头部企业具备更强的供应链议价能力、资金实力和库存管理经验，能够更好地应对成本冲击；而中小厂商缺乏研发能力、品牌溢价和规模效应，在成本上涨时难以转嫁压力，尤其是在低端市场，同样涨幅对低价产品利润的侵蚀更为严重。

传音控股的财报印证了这一判断。2025年第三季度，传音营收同比增长22.60%，但归母净利润同比下降11.06%，呈现“增收不增利”的局面，财报明确指出利润下滑是受市场竞争以及供应链成本综合影响。

TrendForce分析师黄郁 表示，“由于存储器供应紧张状况延续，规模较小的智能手机品牌资源取得难度加大，不排除该市场将进入新一轮洗牌期，大者恒大的趋势将更为明确。”

5. 代工侧的验证：存储周期正在挤压逻辑产能

存储短缺的影响正在向产业链上游传导。中芯国际在2026年2月的业绩说明会上，详细拆解了存储周期对代工产能的挤压效应。

中芯国际管理层表示，接下来存储器不足可能会影响到电脑平板等领域，以及手机如果在上半年库存偏高，需求可能下降，公司会相应把产量降下来，把产能更多地调配供给数据中心、电源供应、工业汽车有关的部分。

同时，中芯国际也有一部分产能是做存储器和存储器相关的产品，目前供不应求，公司会尽可能把产能转为做专用存储器、MCU以及和存储相关的逻辑电路部分。中芯国际的BCD工艺、专用存储器等平台目前都在涨价。

这意味着：存储短缺不仅影响终端，还在重构上游代工的产能分配逻辑。

6. 一张表看懂终端厂商库存策略的变化（2026年）

这轮存储周期与以往最大的不同，是驱动力的结构性变化——AI吃掉先进产能，消费电子被动“剩饭”。对于终端厂商而言，库存策略已经从“要不要多备”变成了“能不能拿到”。未来6~12个月，考验的不是采购的价格谈判能力，而是供应链关系的深度、设计弹性的宽度，以及对周期拐点的判断力。

想持续跟踪这些库存策略的动态变化、不同厂商的应对差异，以及产业链各环节的供需反转信号，像与非网的产业图谱栏目和研究报告栏目一直在做系统梳理。从存储原厂的产能分配到代工厂的产能调配，从手机厂商的备货节奏到PC厂商的设计调整，图谱里把这些脉络画得很清楚——对于需要做供应链规划和产品策略的人来说，这种“动态追踪”比单点新闻更有参考价值。