又一家IPO终止！2023年储能IPO折戟企业“画像”

储能板块上市的门槛越来越高？12月22日，蜂巢能源撤回A股IPO申请。另据行家说储能不完全统计，2023年已有5家储能相关企业折戟IPO。

1、2023五大IPO折戟

■ 蜂巢能源

12月22日晚，上交所网站披露，蜂巢能源及其保荐人中信证券撤回发行上市申请。据相关规定，上交所终止其发行上市审核。蜂巢能源对此回应表示，公司综合考虑各种因素，决定撤回A股申请，并考虑启动其他融资方案。另有消息透露，蜂巢能源可能会申请在港交所上市。

报告期内，蜂巢能源储能产品对应主营业务收入为 1,710.60 万元、1,004.40
万元及 63,407.44 万元，占主营业务收入比例为 1.02%、0.24%、7.29%。

蜂巢能源此次IPO终止原因主要有：

1、独立性不够

首轮问询中，上交所就一针见血指出，扣除对长城汽车的关联销售后，发行人是否还满足上市条件。

2、增收不增利

2019年、2020年、2021、2022年1-6月年营收分别为9.29亿元、17.36亿元、44.74亿元、37.38亿元；归母净利润分别为-3.26亿元、-7亿元、-11.54亿元、-8.97亿元；扣非后净利润分别为-3.47亿元、-7.76亿元、-13亿元、-10.17亿元。对此，蜂巢能源内部人士表示：这与研发投入强度高、扩增产能和爬坡以及全球原材料价格持续增长有关。

3、融资额大

此次IPO，蜂巢能源给出了高达150亿元的募资额，用于三地锂电池项目建设、无锡研发中心建设以及三元高密度电池、无钴电池等锂电池开发，另外20亿元用于补充流动资金。公司持续大额亏损，抛出了150亿的巨额募资需求，不符合2023年8月以来关于紧缩融资、推进证券市场健康发展的精神。

4、估值高

据招股说明书，此次募资150亿，总体估值达到600亿，估值PS为13.41倍、PB为31.15倍。估值明显偏高。

■ 爱士惟

11月30日，上交所公告，因爱士惟科技股份有限公司（简称“爱士惟”）及其保荐人撤回发行上市申请，根据有关规定，上交所终止其发行上市审核。

据了解，爱士惟成立于2009年，曾经是德国SMA集团下属子公司，涉及业务涵盖光储充全产业领域。在业绩方面，在2020-2022年，该公司的营收分别为7.88亿元、9.81亿元和21.5亿元；归母净利润分别为2187.32万元、-416.27万元和1.04亿元；上述三个年度的净利润总额约为1.2亿元。储能逆变器2022年度销量2818台，营收2256.09万元。

爱士惟今年6月获得了科创板的受理，始终没有回复首轮问询，直到终止也无人知晓其原因。爱士惟表示，撤回申请是经过综合考量的结果，并且不会影响公司业绩，将选择合适的机会再次申报。

■ 中兴新材

上交所10月10日披露，中兴新材科创板IPO审核状态变更为“终止”，原因系公司及其保荐人撤回发行上市申请，上交所决定终止对其的审核。

中兴新材的干法隔膜主要应用于下游新能源汽车及储能领域，在储能领域，产品在多家客户的280Ah大容量电力储能电芯、50Ah户用储能电芯中批量应用并表现优异。

报告期内，公司对前五大客户销售金额占当期主营业务收入的比例分别为86.01%、79.53%、83.07%和81.77%，其中对比亚迪销售金额分别为3,852.19万元、18,618.01万元和17,514.20万元，销售金额占主营业务收入的比重分别为45.12%、60.26%和43.82%，比亚迪为公司的第一大客户。

值得注意的是，中兴新材还面临着技术纠纷，被A股隔膜企业星源材质（300568）告上法庭，涉案金额5050万元。

■ 金力新能源

9月18日，上交所公告称，河北金力新能源科技股份有限公司（以下简称“金力股份”）主动撤回了首发上市申请，交易所决定终止对其的上市审核。

金力股份原拟募集资金13.10亿元。其中，11.10亿元用于湖北金力高性能电池隔膜项目，2亿元用于补充流动资金项目。金力股份的保荐机构（主承销商）为海通证券股份有限公司。

聚焦储能，2019-2022年，金力股份应用于储能电池领域的锂电隔膜销售收入分别为8275.69万元、9780.88万元、2.33亿元及4.95亿元，年均增长率为81.56%，呈增长趋势。

当前，金力股份主要客户包括比亚迪、宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、瑞浦兰钧、 微宏动力等。2019年至2022年，该公司向前五大客户的销售收入占营业收入比例分别为74.64%、58.93%、83.14%和89.45%。据招股书披露，2021年10月，比亚迪以8000万元认缴金力股份新增注册资本1230.77万元，成为金力股份股东。截至2022年上半年，比亚迪持有该公司2.24%股份，同时也是金力股份的第一大客户。

另悉，今年金力股份被锂电隔膜行业龙头恩捷股份告上了法庭。2023年5月22日，恩捷股份披露公告称，公司下属子公司上海恩捷、珠海恩捷就金力股份及相关方侵害公司发明专利权、实用新型专利权纠纷分别向石家庄市中级人民法院、广州知识产权法院提起诉讼。恩捷股份披露公告显示，此次专利侵权诉讼共计3个案件，合计7000万元。

■ 品胜电子

9月28日，深交所官网显示，广东品胜电子股份有限公司（以下简称“品胜电子”）因更新财务资料中止IPO。

据悉，品胜电子原计划拟募资7.57亿元，用于深圳生产基地搬迁扩建项目、研发中心及总部办公建设项目及品牌建设及市场推广项目，加强在大功率电源适配器、储能电源及智能家居等前沿产品领域的产能布局。

据招股书披露，2020年至2022年，品胜电子营收分别为11.42亿元、13.28亿元和13.29亿元，净利润分别为1.02亿元、1.01亿元和0.97亿元。

在业绩增长乏力之下，品胜电子开辟第二业绩增长曲线刻不容缓。2022年，品胜电子发布了便携和家用储能产品线切入储能电源市场。2023年9月13日，品胜电子向联琦电子成功交付了被称作“超级大号充电宝”的首单PISEN CUBE工商业储能一体柜。

2、IPO缘何折戟？

据行家说储能梳理，储能相关企业IPO折戟的原因各有不同，有主动撤回材料、公司业绩存不稳定性风险如大客户依赖性强、业务单一净利润低于同行业公司、募投项目合理性存疑等原因。

一般来说，持续营利能力、所属行业、板块定位、合规性等都是影响企业IPO的重要原因。一些往昔解释清楚就能过关的因素，IPO收紧后很容易成为雷区。

其中，净利润与持续营利能力成为考核重点。尤其自IPO收紧，对企业盈利能力要求大幅度提高。利润低于8000万元难度很大，尤其是亏损企业基本无缘沪深交易所。