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与非AI
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美东时间6月24日盘后，存储芯片大厂美光科技（Micron Technology）公布了其2026财年第三季度（截至2026年5月28日）的财务报告。财报数据显示，美光在所有关键财务指标上均创下了新的历史纪录，下一季度业绩指引也并远超市场预期，推动美光盘后股价暴涨超近16%。
营收同比暴涨346%，毛利率飙升至84.9%
美光第三财季营收达到了 414.6亿美元，相比去年同期的93亿美元暴涨346%，也比上一季度创纪录的238.6亿美元大幅增长74%，这也是美光连续第五个季度刷新营收纪录 ，同时也远超分析师平均预期的约356.9亿美元。
Non-GAAP净利润从去年同期的约21.8亿美元暴增至288.6亿美元，增幅高达1224%，摊薄后每股收益高达 25.11美元 ，远超分析师平均预期的约20.49美元。如果看GAAP净利润，则更是实现了1398%的同比增长，达到了282.4亿美元。
Non-GAAP毛利率飙升至84.9%，相比上一季度的74.9%进一步提升，较去年同期的39%更是翻倍有余，同样高于分析师预期的约81.8%。
美光的这一毛利率水平令整个科技界为之侧目。作为对比，美光84.9%的毛利率已经超过了当前公认的“印钞机”英伟达（Nvidia）约75%的毛利率，也高于社交媒体巨头Meta约82%的水平 。美光首席财务官马克·墨菲（Mark Murphy）在电话会议上直言：“第三财季的毛利率相比去年同期增长了一倍多，创下了公司新的纪录。 ”
数据中心业务环比暴涨103%
从具体各业务部门的表现来看，AI热潮对于美光业务的推动力是全方位的：
云存储业务部（CMBU）： 营收创纪录地达到137.7亿美元，环比增长78%。
核心数据中心业务部（CDBU）： 营收115.2亿美元，环比暴增103%，毛利率高达87%。
移动与客户端业务部（MCBU）： 营收115.2亿美元，毛利率达到87%。
汽车与嵌入式业务部（AEBU）： 营收46.3亿美元，环比增长71%。
DRAM环比涨价60%，NAND环比涨价99%
从产品端来看，引领AI内存革命的HBM（高带宽内存）是美光业绩增长的核心引擎。
具体来说，整个DRAM业务在Q3贡献了313亿美元营收，环比增长67%，占总收入的76%。虽然出货量以低个位数百分比的速度环比增长，但是平均单价（ASP）的环比增幅达到了60%出头（low-60s）的水平。
美光透露，其HBM4 12-high产品的产能爬坡速度是上一代HBM3E 12-high的两倍，且已累计实现了超过10亿美元的HBM4收入。
NAND业务在Q3贡献了99亿美元营收，环比增长99%，占总收入的24%。虽然出货量同样以个位数中段的速度环比增长，但是ASP的环比增幅则高达85%左右（mid-80s）。
第四财季营收将达500亿美元
对于第四财季，美光给出了惊人的乐观预期：预计2026财年第四季度营收将达到500亿美元，上下浮动10亿美元。若实现，这将是半导体行业史上单季营收的最高纪录之一。同时，美国预计毛利率将维持在约86%的高位，每股收益约为31美元，上下浮动1.00美元。
2026财年资本支出将达270亿美元
为了抓住这一历史机遇，美光正以前所未有的力度进行投资。公司预计整个2026财年的资本支出将达到约270亿美元。
美光首席财务官墨菲表示，Q4资本支出约100亿美元，2026全年约270亿美元，2027年各季度的资本支出将高于Q4水平。
内存正成为“战略资产” ，供应将在2028年逐步改善
美光的业绩持续创下历史新高的核心在于，由AI引发的供需结构性短缺仍在持续，且短期内无法缓解。
美光董事长、总裁兼首席执行官桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）在电话会议中指出，人工智能正以前所未有的速度消耗着存储芯片的带宽和容量。“我们只处于AI引发全球经济重大创新和生产力提升的早期阶段。”他强调，AI系统的性能在架构上高度依赖于内存子系统的性能和容量，这使得内存的角色从一种大宗商品上升为“战略资产” 。
在需求端爆炸性增长的同时，供给端却面临着无法快速响应的困境。梅赫罗特拉详细阐述了供给受困的原因：半导体制造工艺日益复杂，新的节点技术虽然先进，但导致了“比特增长放缓”。同时，建设能满足需求的全新晶圆厂（Greenfield Fab）面临着工期长、审批复杂、熟练工人短缺以及能源基础设施不足等多重障碍 。
梅赫罗特拉在电话会议上还给出一个令人震惊的判断：“尽管我们预计行业供应将在2028年逐步改善，但目前我们仍无法预见内存供应何时能够赶上不断增长的需求。”
美光首席财务官墨菲先生也重申：“我们预计市场的紧张状况将持续到2027年之后。 ”
战略客户协议：重塑商业模式
面对如此严峻的供应形势，美光选择用一种全新的方式锁定未来十年的增长，并试图彻底改变其以往因价格剧烈波动而闻名的周期性商业模式。
在本次财报中，美光高调宣布了“战略客户协议（Strategic Customer Agreements, SCAs） ”的重大进展。梅赫罗特拉先生表示，客户已经认识到他们的产品路线图依赖于获得先进内存技术的渠道和长期可靠的供应。
截至目前，美光已经签署了16份此类协议，覆盖了数据中心、消费端和汽车市场，其中包括4家超大客户和3家中型客户。这些协议通常是“照付不议”（Take-or-Pay）合同，期限多为五年（汽车为三年）。
梅赫罗特拉称这些协议将“从根本上转变我们的商业模式”。根据电话会议信息，已签署的16份协议约占美光在此期间DRAM销量的20%和NAND销量的三分之一。当所有目标协议签署完毕时，预计美光50%或更多的收入将来自这些长期合同 。
这一长合约模式为美光带来了极高的业绩能见度。墨菲在电话会议中披露，仅已完成协议的“最低价格累计收入”就高达约1000亿美元。此外，美光预计将收到高达220亿美元的现金存款和相关财务承诺 。
在定价策略上，美光确保了在未来短缺周期中利润的底线。梅赫罗特拉明确表示：“对于我们的SCA（包含价格区间），地板价确保了美光非常强劲的毛利率，远高于我们在任何过去周期中的峰值季度利润率。 ”
编辑：芯智讯-浪客剑
