中国储能财务健康指数排行榜｜独家

作者：24潮产业研究院，编辑：潮一、杜鹏、水镜

持续狂飙的储能正迈入危险区间。

在产能方面，据中投产业研究院数据，2025年国内规划的储能电池产能已经超过1TWh，远超2026年全球约450GWh的需求预期；另据高工产业研究院（GGII）不完全统计，2026年上半年我国储能落地项目近20个，规划产能突破500GWh，项目总投资额超470亿元，同比增幅超110%。

中原证券分析认为，2026 年储能锂电池新投产产能预计超 500GWh，集中在楚能新能源、宁德时代、海辰储能、远景动力、亿纬锂能、瑞浦兰钧、中创新航等企业，预计到 2026年底，国内储能锂电池总产能超 1200GWh。

未来产能的集中释放后会不会面临过剩风险？

在2025世界储能大会上，宁德时代创始人、董事长曾毓群曾表示，目前储能产业处于转型的关键时期，行业主要存在安全隐患、价格竞争激烈、无序扩张等五大挑战。

据曾毓群介绍，目前注册的储能企业已经超过30万家。近三年间，我国储能系统价格下降了约八成，某个集采项目的中标价格甚至已严重偏离成本。他认为，低价必然带来减量、减配，为行业埋下了质量安全隐患。

事实上，上半年在中广核、中国华电等大型央企的储能系统集采中，磷酸铁锂储能系统的中标单价普遍在0.5元/Wh附近，最低甚至触及0.499元/Wh 。

0.5元/Wh是什么概念？行业普遍共识，当前储能系统集成的合理成本线在0.5元/Wh以上。这一成本是基于314Ah大电芯的采购成本、PCS、BMS、EMS、温控消防以及集成制造费用、质保成本综合测算得出。报价低于0.5元/Wh，意味着即便通过规模化采购和技术优化极致压缩成本，毛利空间也基本被榨干，甚至可能出现“卖一单亏一单”的尴尬局面。因此面对这样的超低报价，行业普遍认为属于恶性竞争。

24潮产业研究院（TTIR）统计发现，2025年宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、阳光电源等产业头部玩家储能业务毛利率均已出现下降，其中亿纬锂能储能业务毛利率降至12.28%，此外海博思创、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等实力玩家毛利率也降至20%以下。

而事实上，近年崛起的产业黑马，以及中小企业形势之严峻要超出很多人的想象。

以户储龙头思格新能为例，其经营业绩已经连续多年保持凶猛增长，2025年营收与净利润更是分别增长576.81%和3381.22%，但是经营现金流（造血力）至少已经连续三年处于净流出（失血）状态，2025年在创利29.19亿元的情况下，其经营现金流净额却仅为-2亿元（同比下降108.74%）;截止2026年3月末，其拥有11.09亿元的“现金及现金等价物”而，同期“短期借贷及长期借贷到期部分”规模达17.10亿元，两者间存在6.01亿元资金缺口。

我们再看一下另一家户储黑马企业大秦数字相关数据,据招股书披露，2025年大秦数字2025年营收与净利润分别为25.25亿元、1.25亿元，而经营现金流净额仅为0.81亿元，截止2025年末其资产负债率高达103.66%。=1.0366

固态电池龙头清陶能源的招股书则显示：估值近280亿、市场份额全球第一的清陶能源三年累计亏损超31亿，失血超15亿元，资产负债率达165%。

前几日一则政策的发布，或将进一步冲击储能企业盈利能力。7月16日，财政部、海关总署、税务总局联合发布2026年第20号公告，宣布自9月1日起对锂离子蓄电池分步恢复征收消费税——先按2%执行一年，2027年9月升至4%。

真实的现代商业史早已告诉我们，任何时候，财务健康都是企业持续生存与发展的最核心基石。

在过去激荡的20年间，因为债务问题破产的明星企业，甚至产业巨头不计其数，比如曾经强盛一时，后陷入破产重整的海航、恒大等都是前车之鉴；而纵观中国储能产业20年发展史，特别是在过去十年间，产业已历过了几轮疯狂的野蛮生长和残酷洗牌，那些倒下的明星企业，甚或产业巨头，大多死于 “现金流断裂引发的资金危机”

“竞争已经到了深水区，很多公司都在生死边缘。” 我们认为，在当前的产业形势下，财务健康的重要性无论怎么强调都不为过。面对行业寒冬，财务健康的公司将有充足弹药穿越周期成为赢家，而那些财务脆弱的公司将面临严峻考验，不排除会发生债务违约甚至倒闭破产的风险。

因此，24潮产业研究院(TTIR)认为，在当下时点，研究分析中国储能上市公司财务健康指数，对于经营者、债权人、投资者、政府等方方面面，均具有重大意义。

本文，24潮产业研究院(TTIR)参照主体信用评级及债券信用评级等相关做法，并根据：

资本结构，涵盖资产负债率、全部债务资本化率；

偿债能力，涵盖速动比率、经营现金流动负债比、现金类资产/短期债务、EBITDA利息倍数、全部债务/EBITDA、全部债务/经营现金流净额等；

净现金（货币资金+交易性金融资产-全部债务）等3大维度，制定了 “中国储能上市企业财务健康指数排行榜”（不含锂电材料等中上游产业链上市公司）榜单，数据显示确实很多企业财务已经处于 “压力/风险” 区间

相信本文对于读者朋友更为直观且深入的了解企业财务健康度能有一定的参考价值，具体指标权重与评分详见下表，也欢迎读者朋友予以指正，补充。