中国储能的危险跨越｜独家

作者：潮一，编辑：水镜

根据多家权威机构数据，2026年上半年中国储能电芯全球市场占有率已突破95%，储能系统集成全球市占率突破82%，强大实力已经毋庸置疑。

但是，24潮产业研究院（TTIR）分析发现，中国储能强势成长的同时，巨大的风险也在加速聚集。

其中，疯狂涌入的资本是这场危机的关键变量。

首先看一级市场数据，据北京绿色金融与可持续发展研究院统计，2014年至2025年 ,中国储能领域一级市场累计发生3557 起融资事件 , 披露融资总额约3251亿元。

从单笔融资规模来看，早期（2014-2018 年）平均单笔融资金额约 1500万元，2021年后提升至约2500万元。2025 年出现多起大额融资，比如赣锋锂电获得 25亿元战略融资，宁夏百川获得18亿元融资等等，反映出储能行业正从”小而散”的初创期向”大而强”的规模化阶段演进。

另外，资本实力雄厚的央企也在跑步入场。据储能头条不完全统计，仅2025年一年，由央国企新组建或出资参与投建的储能相关企业就达到392家，累计注册资金突破500亿元。

在强力资金助推下，截止目前中国储能领域约有23家独角兽企业，估值突破5000亿元人民币。（详见“中国储能独角兽企业排行榜”）

不可否认，近年储能的强势崛起，离不开资本的强大助力。但随着越来越多资本疯狂涌入，储能产业的可持续发展正在受到严重冲击与挑战。

在产能方面，据中投产业研究院数据，2025年国内规划的储能电池产能已经超过1TWh，远超2026年全球约450GWh的需求预期，未来产能集中释放后会不会面临过剩风险

另据高工产业研究院（GGII）不完全统计，2026年上半年我国储能落地项目近20个，规划产能突破500GWh，项目总投资额超470亿元，同比增幅超110%。

中原证券分析认为，2026 年储能锂电池新投产产能预计超 500GWh，集中在楚能新能源、宁德时代、海辰储能、远景动力、亿纬锂能、瑞浦兰钧、中创新航等企业，预计到 2026年底，国内储能锂电池总产能超 1200GWh。

综上可见，新一轮产业供需错配浪潮正在接近。

早在2025世界储能大会上，宁德时代创始人、董事长曾毓群曾表示，目前储能产业处于转型的关键时期，行业主要存在安全隐患、价格竞争激烈、无序扩张等五大挑战。

据曾毓群介绍，目前注册的储能企业已经超过30万家。近三年间，我国储能系统价格下降了约八成，某个集采项目的中标价格甚至已严重偏离成本。他认为，低价必然带来减量、减配，为行业埋下了质量安全隐患。

事实上，上半年在中广核、中国华电等大型央企的储能系统集采中，磷酸铁锂储能系统的中标单价普遍在0.5元/Wh附近，最低甚至触及0.499元/Wh 。

0.5元/Wh是什么概念？行业普遍共识，当前储能系统集成的合理成本线在0.5元/Wh以上。这一成本是基于314Ah大电芯的采购成本、PCS、BMS、EMS、温控消防以及集成制造费用、质保成本综合测算得出。报价低于0.5元/Wh，意味着即便通过规模化采购和技术优化极致压缩成本，毛利空间也基本被榨干，甚至可能出现“卖一单亏一单”的尴尬局面。因此面对这样的超低报价，行业普遍认为属于恶性竞争。

24潮产业研究院（TTIR）统计发现，2025年宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、阳光电源等产业头部玩家储能业务毛利率均已出现下降，其中亿纬锂能储能业务毛利率降至12.28%，此外海博思创、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等实力玩家毛利率也降至20%以下。

而事实上，近年崛起的产业黑马，以及中小企业形势之严峻要超出很多人的想象。

以户储龙头思格新能为例，其经营业绩已经连续多年保持凶猛增长，2025年营收与净利润更是分别增长576.81%和3381.22%，但是经营现金流（造血力）至少已经连续三年处于净流出（失血）状态，2025年在创利29.19亿元的情况下，其经营现金流净额却仅为-2亿元（同比下降108.74%）;截止2026年3月末，其拥有11.09亿元的“现金及现金等价物”而，同期“短期借贷及长期借贷到期部分”规模达17.10亿元，两者间存在6.01亿元资金缺口。

我们再看一下另一家户储黑马企业大秦数字相关数据,据招股书披露，2025年大秦数字2025年营收与净利润分别为25.25亿元、1.25亿元，而经营现金流净额仅为0.81亿元，截止2025年末其资产负债率高达103.66%。=1.0366

固态电池龙头清陶能源的招股书则显示：估值近280亿、市场份额全球第一的清陶能源三年累计亏损超31亿，失血超15亿元，资产负债率达165%。

前几日一则政策的发布，或将进一步冲击储能企业盈利能力。7月16日，财政部、海关总署、税务总局联合发布2026年第20号公告，宣布自9月1日起对锂离子蓄电池分步恢复征收消费税——先按2%执行一年，2027年9月升至4%。

真实的现代商业史早已告诉我们，任何时候，财务健康都是企业持续生存与发展的最核心基石。

在过去激荡的20年间，因为债务问题破产的明星企业，甚至产业巨头不计其数，比如曾经强盛一时，后陷入破产重整的海航、恒大等都是前车之鉴；而纵观中国储能产业20年发展史，特别是在过去十年间，产业已历过了几轮疯狂的野蛮生长和残酷洗牌，那些倒下的明星企业，甚或产业巨头，大多死于 “现金流断裂引发的资金危机”

“竞争已经到了深水区，很多公司都在生死边缘。” 我们认为，在当前的产业形势下，财务健康的重要性无论怎么强调都不为过。面对行业寒冬，财务健康的公司将有充足弹药穿越周期成为赢家，而那些财务脆弱的公司将面临严峻考验，不排除会发生债务违约甚至倒闭破产的风险。

远景高级副总裁、远景储能总裁田庆军曾警示称：“全球80%的储能系统出货量来自中国，未来甚至可能超过90%。当整个行业把价格压到极低、利润惨淡，最终损害的是国家利益。‘反内卷’已迫在眉睫。”

这并非危言耸听。据中国电力企业联合会（中电联）发布的《2025年度电化学储能电站行业统计数据》显示：2025年，电化学储能电站全年非计划停运1922次，较2022年增长了186.44%。报告明确指出，关键设备、系统以及集成安装质量问题是导致电站非计划停运的主要原因，非计划停运次数占比高达75%以上。这反映出当前储能产业链在设备可靠性、系统集成能力方面仍存在明显短板。

除此之外，我们也要关注与警惕全球政策与贸易风险。如今以美欧为首的西方国家举起贸易大棒，试图通过产业政策，提高“中国制造”的成本，以钳制中国动力电池的竞争力。

特朗普政府上台后，于2025年7月1日正式签署“大而美法案”（One Big Beautiful Bills，OBBB），大幅收紧对“受关注外国实体”（FEOC）的限制。其中对中国锂电池企业影响最大的则是在IRA原有的“受关注外国实体”规则基础上，引入复杂严苛且更为细致的“被禁止外国实体”制度。

法案通过对股权、供应链、技术三重维度全面限制，向美国出口产品的企业、设立在第三方国家的中国企业海外子公司、为美国供应物料、零件、配件或半成品的中国企业或中国企业海外主体，都被列入“涉美中企”。

2026年开始，使用限制实体提供的关键矿物、组件、技术授权或设备，将无法享受税收抵免；项目中使用来自中国的组件，必须确保非中国组件比例达到至少60%，并且在2030年之前逐步提高至85%；如果受限制实体通过子公司或合资企业参与项目，股权穿透后持股超过25%，仍将被认定为FEOC项目。

此外，备受关注的技术合作方式，也被加以重点限制。如果企业与FEOC签订的技术许可协议超过100万美元，将导致该项目失去税收抵免资格。此举意在限制高额技术合作，尤其是那些可能影响国家安全的技术转让。

也就是说，原本期望通过设厂、合资、第三国家出口、技术授权进入美国市场的方式，都将被重点关注。而且，即便不是中国企业，只要关键材料或技术来自中资企业，都有可能被排除在补贴政策之外。

可以说，大而美法案几乎斩断了目前所有的进入美国的渠道。此举旨在推动美国制造本地化，进一步将中国企业从美国市场剔除。

不仅美国，欧洲此前已通过《净零工业法案》和《关键原材料法案》提案，并进一步酝酿雄心勃勃的《工业加速器法案》，该法案对于欧盟采购净零技术产品提出严格要求：对于电池储能系统而言，法案生效一年后，所有1MWh以上的电池储能系统必须使用欧盟制造的电池管理系统（Battery Management System，BMS）；法案生效三年后，电池储能系统必须使用欧盟制造的电芯、电池管理系统及至少一种其他关键组件。

法案在外商直接投资方面提出规定：法案生效后，若投资者所属国家控制了该领域全球40%以上产能，且在欧盟战略投资超过1亿欧元，投资者需满足六项标准中的四项，如强制合资企业且外资持股不得超过49%、强制技术转移、本地用工50%以上、本地采购30%以上等。

不仅如此，欧美还在利用自身地位，建立所谓经贸同盟，试图阻隔中国电池的全球化布局。一场针对中国新能源的全球性围堵已经拉开。

而这场全球性围剿效果已经开始显现。

2025年10月，国轩高科美国密歇根工厂，这个曾被誉为美国北密歇根史上最大投资项目的停摆就极具代表性。国轩高科的密歇根工厂项目始于2022年，当年10月，密歇根州州长格雷琴·惠特默（Gretchen Whitmer）与MEDC高调披露了国轩高科的美国子公司Gotion Inc.在大急流城（Big Rapids）附近的投资计划，拟投资24亿美元，在当地分四期建设一座占地523英亩的大型工厂，用于生产电池的正极和负极材料。

但三年后，即2025年10月23日，据多家媒体报道，美国密歇根州负责促进商业发展、就业和社区振兴等工作的密歇根州经济发展公司（MEDC）宣布，由于国轩高科未能履行其在2022年所签协议中的合同义务，该公司在密歇根州的电池材料工厂项目已被州政府视为放弃，终止所有激励措施。

各方对项目的终止给出了截然不同的解释。密歇根州政府和当地反对者将责任归咎于国轩高科未能兑现承诺。在9月17日签发的违约通知书中，指出国轩高科在该项目地块上的“合格活动”已暂停超过120天，同时，与项目相关的两起诉讼造成了“重大不利影响”。

国轩高科的法律代表马克·休瑟（Mark Heusel）坚称公司从未放弃该项目。他回应称，项目停滞的根源在于当地社区的“政治偏见”和“种族主义与民族主义刻板印象”，是社区而非公司放弃了项目。

而宁德时代此前和福特合作的电池工厂也被迫按下暂停键（福特方面宣称），和特斯拉合作的“猫王”项目也缩减产能并延期（晚点LatePost报道），2025年初，宁德时代还被美国国防部列入军工企业“黑名单”……

无独有偶，2025年11月30日晚，光伏组件及储能集成龙头阿特斯发布公告，宣布将剥离其在美国的光伏和储能制造业务，以应对美国的“One Big Beautiful Bill”（“大而美法案”）。

据外媒消息，时任匈牙利执政党蒂萨党议员、交通和投资部议会国务秘书的塔尔卡尼今年5月底在接受当地媒体采访时曾表示，新一届政府将不支持宁德时代在德布勒森现有厂址旁建设第二、第三工厂的扩建计划。

可见，无论是半导体、AI、生物医药，还是锂电、风光、储能等行业，中国企业都在遭遇全球经济第一大国，汽车、光伏及储能第二大国的无情反制。

考虑到未来全球产业发展与政策可能持续进入博弈区间，未来更多的海外投资项目大概率被迫进入 “延期” 或 “终止” 状态，这将对储能产业全球化发展与格局必将产生深远影响。

综上所述，中国储能崛起与可持续发展绝非一片坦途，企业对投资规模与发展节奏，资本及政策变化的掌控与判断至关重要，考虑到全球经济与市场需求存在剧烈波动风险，企业全球化一定要量力而行。

笔者认为，伴随着产业竞争到了深水区，即便巨头也可能倒在黎明前。在当前的产业形势下，保持财务的健康性非常重要，历史多次证明，面对行业寒冬，财务健康的公司更可能穿越周期成为赢家，而那些财务脆弱的公司将面临严峻考验，不排除会发生债务违约甚至倒闭破产的风险。

所以企业首先考虑的是如何活下去，其次才是扩大全球市场影响力与开拓力。