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    • 蜂巢能源核心业务:做什么?做得怎么样?
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估值600亿!长城旗下电池公司冲刺IPO:募资150亿,用于扩产和研发

11/24 16:11 作者:智能车参考
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邓思邈 发自 副驾寺

智能车参考 | 公众号 AI4Auto

估值600亿,全球Top 10,冲刺IPO…

这就是长城旗下电池公司蜂巢能源,刚展现的新进展。

谁也没想到,当初魏建军随手落子的项目,现在正在高速成为香饽饽。

或许外界对这家公司感知度不高,但根据SNE Research统计,今年上半年蜂巢能源动力电池装车量排名全球第十,仅次于中创新航、国轩高科、欣旺达。

聚焦到国内,今年1-10月蜂巢能源动力电池装车量为5.05GWh,国内排名第七,市占率达到2.25%。

伴随着此次招股书的披露,蜂巢更多核心数据也被曝光:今年上半年营收37.38亿元,研发投入5.72亿元;然而公司尚未实现盈利——今年上半年净亏损8.97亿元,2021年净亏损11.54亿元

另外,蜂巢能源虽然脱胎于长城,但早已摆脱了长城依赖,成立4年来,与众多明星车企如吉利、零跑、哪吒、岚图、小鹏、理想、赛力斯等都有过合作。

现在,距离科创板一步之遥,拟募资150亿。

蜂巢能源概况

本次科创板IPO上市,蜂巢能源计划发行25%的股份。

上市拟募资150亿元,以此推算蜂巢能源对应估值达到了600亿元。

科创板上市的要求,蜂巢能源已基本符合:

更多核心数据,也通过招股书进一步披露:

首先是营收。今年上半年营收37.38亿元,逼近2021年全年营收,总体呈上升趋势。

公司营收主要来自电芯、模组、电池包、储能产品这四大板块,今年上半年它们贡献了93.15%的营收。

事实上,最近几年蜂巢能源电池产品销量呈增长趋势。

然而即便营收、电池销量双增长,蜂巢能源目前尚未实现盈利。

今年上半年亏了8.97亿元。

官方解释称主要由于研发投入强度较高、产能爬坡以及原材料采购价格增长等因素造成。

招股书显示,2019-2021年蜂巢能源研发投入总额达到了14.79亿元,占营收比例为20.71%。

3年研发投入接近15亿,这个数字啥水平?

纵观其他电池厂商,在2019-2021年期间,中创新航研发投入总额为6.23亿元,国轩高科研发投入总额为15.8亿元,欣旺达研发投入总额为56.56亿元;而宁德时代仅2021年一年研发投入就达到76.9亿元。

所以蜂巢能源此次科创板IPO上市,募资用途不言自明:扩产和研发

只有突破产能瓶颈和加大研发,供应更多更好的电池,才能进一步扩大市场份额。

蜂巢能源核心业务:做什么?做得怎么样?

蜂巢能源产品主要包括4类,分别是电芯、模组、电池包、储能电池系统。

首先来看电芯,按正极材料来区分,蜂巢能源电芯产品覆盖三元、磷酸铁锂、无钴等。

按电芯结构类型进行区分,电芯产品覆盖方形、软包以及圆柱电芯,现阶段蜂巢能源主要生产方形电芯;

其次是电芯堆叠形成的模组,蜂巢能源主要对外销售两种类型:

最后模组入壳安装就构成了电池包

官方称可覆盖多种动力形式,包括纯电、油混和插混车型。

上面提到的电芯、模组、电池包一起构成动力电池系统,是蜂巢能源的营收主力。

2021年,蜂巢能源动力电池系统销售收入为42.3亿元,同比增长156.4%。

宁德时代同期这一数字为914.9亿元,国轩高科为97.65亿元,中创新航为60.65亿元,欣旺达为29.33亿元。

总体来看,蜂巢能源动力电池营收在业内属于平均水平。

当然,作为动力电池厂商,蜂巢能源同样布局了储能产品,主要用于发电、输配电和用电领域。

但目前储能产品对公司营收贡献较小,2021年销售收入为1004.4万元,占营收比例为0.22%。

对比来看,宁德时代同期这一数字为136.2亿元,占营收比例为10.45%;国轩高科为4.58亿元,占营收比例为4.43%;中创新航为4.46亿元,占营收比例为6.5%。

所以蜂巢能源也在招股书里交代了自己这一点不足:“与同行业领先竞争对手相比,公司储能产品尚需加大发展力度”

蜂巢能源这些电池产品,主要提供给哪些客户?

除了满足自家长城汽车要求,蜂巢能源还与吉利、零跑、东风、岚图、小鹏、理想、光束、赛力斯、哪吒、牛创新能源、PSA(Stellantis集团)达成了合作。

而且可以观察到一个趋势,蜂巢能源正在扩大朋友圈,努力获得更多订单。

蜂巢能源前五大客户

 

谁打造了蜂巢能源?

早在2012年,魏建军便在长城汽车内部成立了动力电池项目组。

4年后这一项目组被升格为动力电池事业部,也就是如今蜂巢能源的前身。

直到2018年,蜂巢能源注册成立并从长城汽车剥离独立,总部设在江苏常州,用魏建军的话来说就是“不独立根本就做不大”。

从那时起,蜂巢能源的重担落到了杨红新身上。

他从2018年起一直担任蜂巢能源总经理和董事长,与此同时杨红新还是中国电池工业协会第八届理事会副理事长、江苏省动力及储能电池产业创新联盟副理事长、39项授权发明专利及86项授权实用新型专利的发明人。

蜂巢能源之前,他在长城汽车工作了15年时间,担任过长城汽车技术研究院部长、技术中心副总经理、汽车材料工程研究院院长、新能源工程研究院院长、动力电池事业部总经理。

 

除此之外,长城核心高管还包括王志坤、马立永、张放南,三位都是副总经理。

目前蜂巢能源共拥有研发与技术人员2360名,占比为19.58%。

公司核心技术人员包括高飞、郭建峰、李翌辉、陈少杰等人。

根据招股书,魏建军通过保定瑞茂实际控制蜂巢能源。

其余60.6%的股份,由82名股东分别持有,例如先进制造基金、京津冀基金、碧桂园创投、中银基金、广州小鹏汽车、湖北小米基金等等。

本次蜂巢能源科创板IPO上市,计划发行25%的股份,原股东持股比例也会相应发生变化。

这对蜂巢能源,对魏建军来说,都是一次重要转折点。

更重要的是,同样脱胎于汽车主机厂,或许蜂巢能源的上市能为比亚迪旗下弗迪电池提供参考和借鉴。

蜂巢能源招股书链接:
http://static.sse.com.cn/stock/information/c/202211/848c4cf54bf7444b8deeafcf4c745ec4.pdf

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