半年净赚超6亿，紫光国芯闯关北交所：存储盛宴还能吃多久？

新紫光集团重整四年后，旗下DRAM资产紫光国芯正式冲刺北交所。与此同时，三星单季利润达584.4亿美元，暴涨18倍，创下有史以来最高。SK海力士赴美募资280亿美元，有望成史上第二大IPO。存储赛道正处于一个由AI驱动的历史性“超级周期”风口上。

1、紫光国芯闯关北交所

6月30日，西安紫光国芯半导体股份有限公司向北交所递交招股书并获受理，保荐机构为中信建投证券。

这是紫光集团600亿元重整落地四年后，新紫光体系首家冲刺资本市场的存储企业。

紫光国芯于2024年6月25日在新三板挂牌，证券代码874451，目前已进入创新层。

2026年1月6日，紫光国芯提交辅导备案，辅导历时5个月后正式递表。

本次紫光国芯拟募资11.5亿元，其中约5.17亿元拟投向新一代标准存储器、约2.2亿元拟投向新一代定制存储器、约1.7亿元拟投向新一代存储模组研发及产业化，并补充2.6亿元流动资金。

招股书显示，紫光国芯是一家以DRAM技术为核心的产品和服务提供商，采用Fabless模式，核心业务包括存储产品研发、销售和集成电路设计服务，产品覆盖晶圆、芯片、系统产品等形态。

区别于长鑫科技等晶圆制造巨头，公司更接近存储器产业链中游，将晶圆厂裸芯片通过封装、测试、系统集成转化为终端产品，同时输出芯片设计服务。

从产品序列来看，紫光国芯开发的存储器芯片产品覆盖标准SDR、DDR、DDR2、DDR3、DDR4和移动用LPDDR、LPDDR2、LPDDR4，其中二十余款产品实现全球量产和销售；模组产品包括服务器内存模组、笔记本内存模组和台式机内存模组，四十余款模组产品实现全球量产和销售。

在技术储备方面，三维堆叠DRAM（SeDRAM）技术在业内率先实现全球量产。截至2025年末，公司共取得453项专利授权，其中发明专利364项。

公司背景方面，紫光国芯的技术基因最早可追溯到2004年英飞凌在西安设立的存储研发中心，此后几经易手。

2006年分拆为奇梦达科技，2009年被浪潮集团收购并更名为西安华芯半导体有限公司。直至2015年紫光集团通过旗下紫光国微将其纳入版图，并更名为西安紫光国芯半导体有限公司。

2023年4月，公司完成股份制改造。

招股书披露，紫光国芯控股股东为北京紫光存储，紫光存储是新紫光集团的全资子公司，而新紫光集团由智广芯100%持有。

由于智广芯股权分布较为分散，不存在单一股东或存在一致行动关系的股东控制股东会、董事会和管理层的情形，因此紫光国芯无实际控制人。

紫光国微持股6.78%为第二大股东，其原控股地位已于2019年让渡给紫光存储。

2025年，公司通过定向增发引入北汽、上汽及陕西国资等战略投资方，股权结构进一步多元化。

两轮定增累计融资超5.5亿元，首轮2.56亿元（15.08元/股），次轮2.99亿元（22.74元/股），估值一年内显著跃升。

2023年至2025年，公司营业收入分别为9.12亿元、11.82亿元和18.3亿元，净利润分别为-2.02亿元、-2874.23万元和1.12亿元。2025年实现扭亏为盈。

更值得关注的是，2026年上半年，紫光国芯营收预计21.86亿~24.16亿元，归母净利润为6.16亿~6.81亿元，涨幅超107倍，仅半年净利润已远超2025全年。

这也是它冲刺北交所的底气。

但招股书同样提示：若DRAM需求不及预期、供给端扩产释放产能，业绩可能再次下滑甚至亏损。此外，公司经营现金流已连续三年为负，2023年至2025年分别为-1.49亿元、-5777.93万元和-1505.05万元——景气上行期抢订单、抢产能，资金周转压力反而更大。

不过当前A股半导体估值处于相对高位，叠加AI驱动的存储上行周期，从业绩到情绪均为上市创造了有利窗口。

紫光国芯的IPO并非孤例。存储赛道正经历一场由AI驱动的超级周期。

根据Omdia 2026年二季度最新数据显示，2026年中国半导体存储市场预计增长率大幅上修至262.9%，达4496亿美元。

三星电子7月7日发布初步业绩：2026年第二季度营业利润·89.4万亿韩元（约584亿美元），同比暴增1810%，创历史新高。但分析指出，业绩增长主要由存储芯片涨价推动，而非出货量显著增长。

SK海力士则选择借势赴美。公司于7月6日正式启动纳斯达克上市程序，拟通过ADR发行1779万股新股，募资约280亿美元，有望成为全球史上第二大IPO，仅次于SpaceX的857亿美元。

作为英伟达HBM核心供应商，SK海力士2026年第一季度营业利润达37.61万亿韩元，营收近乎三倍增长。全球HBM市场收入份额达57%，稳居首位。募资将用于韩国本土资本支出及采购EUV光刻机，直接服务于AI存储产能扩张。

然而，当利润创下历史之最，市场的忧虑也在同步滋长。

7月7日，三星电子发布业绩同日，韩国KOSPI指数暴跌超8%触发熔断，三星电子跌超9%，SK海力士跌超10%。亮眼业绩与股价重挫形成刺眼反差。

裂痕不止于资本市场。

涨价早已传导至消费终端。6月25日，苹果宣布全线涨价，Mac Studio涨幅高达3500元。库克将此形容为“百年一遇的洪水”。

反垄断诉讼接踵而至。三星、SK海力士、美光在美国遭遇集体诉讼，被指控协同压缩传统DRAM产能，致使内存价格四年暴涨约700%。

扩产计划也引发了新的忧虑。韩国政府宣布投资800万亿韩元新建四座晶圆厂，目标五年内DRAM产能翻倍。消息宣布当日，三星、海力士股价却双双下跌，市场开始担忧产能释放后的供需逆转。

消费端的涨价、法庭上的指控、晶圆厂的扩张……这些现象共同指向一个问题：存储芯片的暴涨，究竟是AI真实需求的折射，还是供给端人为收缩的结果？

更核心的问题在于，全球科技巨头在AI基础设施上的巨额投入，还能持续多久？

存储芯片的涨价逻辑，最终要回到一个闭环中验证。云厂商砸钱买GPU→GPU需要搭配HBM→HBM消耗DRAM产能→DRAM涨价。如果链条起点的资本开支放缓，整个传导机制将随之松动。

摩根士丹利首席股票策略师Mike Wilson已发出警告，半导体股票的价格动能正在逼近历史极值。

但乐观派如美光则坚信，受AI训练和推理需求持续推动，HBM供应紧张将延续至2027年以后。

存储行业正站在十字路口。

紫光国芯的IPO，恰逢业绩反转、行业景气、资本追捧的周期高点。但高点之后的走向，取决于AI算力投资能否持续转化为真实的存储芯片需求，扩产潮过后行业是否会重演周期性过剩的旧剧本。

在中科育成投资看来，紫光国芯闯关北交所，可以作为观察这场存储盛宴能否持续的一个窗口。风口给了它上市的时机，但真正决定估值走向的，是它能否在风停之后继续赚钱。