联发科第四季恐业绩惨淡，OPPO/vive出走才是大压力

IC 设计龙头联发科（2454）9 月及第 3 季合并营收同创新高，惟上季营收仅能低空飞过财测目标，低于法人预期。展望第 4 季营运回归传统淡季，联发科预估营收将低于上季水准。法人指出，因手机市况竞争依旧激烈，且接获三星低阶机种于本季出货，恐拉低整体毛利率水准，第 4 季毛利率下修再度面临挑战。

联发科公布 9 月合并营收 277.14 亿元，再创历史新高纪录，月增 7.1%；第 3 季合并营收 784.04 亿元虽创下历史新高纪录，不过，由于上季中国三大电信营运商补贴方案持续，传出手机晶片需求大增，因此，法人原预估联发科第 3 季营收不仅可顺利达阵，落点应位在财测 783 亿元至 840 亿元上缘区，季增 10~12%，而实际季成长仅 8.1%，低于法人预期。

法人指出，联发科营收大宗的中低阶手机晶片，主要以 28 奈米制程为主，上半年至今 28 奈米晶圆产能吃紧，影响联发科手机晶片出货，Helio 系列 P20、P25 及 X20、X25 较不受晶圆产能影响，但占营收比较小，使得第 3 季合并营收仅能低空飞过。

展望第 4 季，副董事长暨总经理谢清江坦言，以往年营运走势来看，第 3 季营运高峰过后，第 4 季业绩通常较第 3 季衰退，今年也不例外，且手机市场竞争激烈，第 4 季毛利率仍有下修压力。一反法人圈先前预测第 4 季因手机需求持稳，淡季不淡看法。

此外，第 4 季晶圆手机晶片产能吃紧状况仍未改善，且手机零组件部分亦出现供货吃紧况状，对联发科手机晶片出货形成不利影响，法人表示，联发科客户 OPPO 及 VIVO 因补贴方案改变，将旗舰机种转用高通晶片，对联发科高阶晶片影响不小，接获三星入门低阶机种，虽可弥补 OPPO 及 VIVO 部分，但毛利率恐因三星而拉低，因此，本季毛利率能否在 35%以上止血，再度面临挑战。

联发科近七季营运