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与数字芯片需要不断追求先进制程工艺，追求运算效率与成本不同，模拟芯片则主要追求可靠性与安全性，产品生命周期长，而且品类繁多、应用广泛，受单一下游市场需求影响较小，是半导体行业中非常适合稳健投资的细分赛道。
圣邦微电子（下文简称“公司”）是本土模拟芯片领域，在电源管理产品+信号链产品上布局相对全面的厂商。本文就来扒一扒圣邦微电子的业务结构和产品布局。
信号链业务占比持续提升
圣邦微电子8月29日发布半年报，上半年营业收入11.48亿元，同比下降30.46%，主要系整体销量下降，相应收入减少所致。但从二季度单季角度来看，实现收入6.35亿元，环比增长23.74%。
近年来圣邦微电子整体业务飞速发展，细分业务来看，电源管理产品业务从2020年H1的3.1亿元增至2023年H1的7.1亿元，复合增长率为31.8%；而信号链产品业务发展速度更快，从2020年H1的1.6亿元增长至2023年H1的4.4亿元，复合增长率为40.1%，高于电源管理产品业务将近10个百分点。圣邦微电子的信号链业务营收占比已经从2020年的29%稳步提升至2023年H1的38%。
另外，在本轮半导体下行期间，公司电源管理产品业务从2022年下半年就开始环比下跌，而信号链业务从2023年H1才开始环比下跌，表现相对强势。可以说圣邦微电子信号链业务对公司整体业绩坚挺有着非常重要的作用。
数源：公司财报
加速新推产品款数
目前，圣邦微电子已具有30大类、4600余款产品，其中信号链类芯片包含16大类，电源管理类芯片包含14大类。2017-2020年，公司每年推出新产品200-300款，2021和2022年新增料号数量均高达500余款，增速明显提升，并且广泛覆盖到各个产品品类。
2023上半年，公司研发持续投入，共推出300余款拥有完全自主知识产权的新产品，新品推出持续提速，产品包括高精度电压基准、具有负输入电压能力的高速低边栅极驱动器、高效同步降压芯片、高隔离度高带宽双通道差分模拟开关、双向电荷泵、基于自主研发AHP-COT-FB架构的DC-DC降压芯片、四通道AMOLED屏电源芯片、同步DC-DC升压芯片、PWM控制线性调光LED驱动器、输入电压60V同步BUCK控制器、高精度电流检测放大器、30KV双向ESD保护器件、8通道14位1MSPS低功耗ADC等。
数源：公司财报，另：2020年H1和2020年的数据为在售，即有收入贡献的产品。
圣邦微电子在2023年上半年推出300余款新品，未受行业下行影响，新品推出呈现加速态势，大大超出市场预期。公司料号数的高速增长为销售提升提供了强劲动能，这或许是圣邦微电子在行业下行期，相比业务结构相似的同行，业绩表现仍较为坚挺的重要原因。
1、信号链产品矩阵
笔者统计了圣邦微电子官网上信号链业务的线性产品和转换器产品以及相关参数，定量感受下公司信号链产品布局和性能。 注：产品信息来自公司网站，可能不全，若有错误，欢迎指正！
线性产品：
部分产品的关键技术水平如下：
- 运算放大器带宽区间为5kHz-100MHz，静态电流分布在300nA-9mA，不同的产品系列供电电压可以支持1.4-36V，各类型的运算放大器的压摆率区间不同，主要分布在0.0016mV-8000V/μs。而作为对比，思瑞普官网运算放大器产品带宽区间为5kHz-250MHz，静态电流分布在300nA-3.5mA，压摆率主要分布在6mV-180V/μs。
- 比较器转换时间分布在3-120ns，其中微功耗比较器的静态电流分布在300-2300nA。而作为对比，思瑞普的比较器转换时间可达3.5ns，其中低功耗比较器的静态电流可小于200nA。
- 模拟信号开关导通阻抗可低至22欧姆，带宽区间为13-12000MHz@-3dB，模拟信号开关供电可支持40V。而作为对比，思瑞普模拟开关导通阻抗可低至0.5欧姆，开关速度可达100MHz，高压模拟开关供电可支持16V。圣邦微电子在模拟信号开关产品方面具有相对优势。
数源：公司官网
值得一提的是，运算放大器是公司耕耘多年的产品线，目前在营收体量、技术水平上都处于国内一流水平。
圣邦微电子目前在研高性能运算放大器和比较器产品主要面向新型智能终端产品，针对低功耗、高压、高精度、低噪声、低温漂等性能指标的新需求，研发新一代高压运放、低噪声运放、高精度运放、微功耗运放、高速比较器、微功耗比较器等系列产品。
数据转换器品类：
部分产品的关键技术水平如下：
- 模数转换器具有12-24bit的精度，采样速率最高可达1MSPS，并且具有双通道、四通道、八通道和十六通道的规格。其中公司24bit的精度模数转换器的速率最高达60KSPS，而作为对比，思瑞浦高精度模数转换器具有18bit的精度，采样速率可达500kSPS；公司采样速率为1MSPS的模数转换器的精度为12/14bit，而作为对比，思瑞浦的高速模数转换器的分辨率为8/10bit，采样速率可达50MSPS。
- 数模转换器具有8-16bit的分辨率，更新速率最高可达200KSPS，并且有单通道、四通道和八通道的规格。而作为对比，思瑞浦的高精度数模转换器具有12-18bit的分辨率，高速数模转换器具有8/10bit的分辨率，输出速率可达125MSPS。从产品参数来看，思瑞浦在数模转换器产品的性能上要相对占优势。
数源：公司官网
圣邦微电子目前在研数据转换器产品主要面向工业自动化、医疗仪器仪表、通讯设备、传感器、电池检测等应用领域的新需求，开发出具备较高精度的ADC及DAC系列产品，来实现16位至24位高精度系列产品的产业化，综合性能品质达到国际同类产品的先进水平。据悉，部分产品已处于小批量生产阶段。
目前国内外厂商在数据转换器产品上的差距巨大，预计圣邦微电子将持续拓展转换器产品料号高速成长。
2、电源管理芯片产品
圣邦微电子的电源管理类模拟芯片主要包括LDO、微处理器电源监控电路、DC/DC降压转换器、DC/DC升压转换器、DC/DC升降压转换器、背光及闪光灯LED驱动器、AMOLED电源芯片、PMU、OVP及负载开关、电池充放电管理芯片、电池保护芯片、马达驱动芯片、MOSFET驱动芯片等。
根据中泰电子研报，圣邦微电子主要电源管理芯片产品布局见下：
DCDC方面：在DCDC boost上的布局已较为全面，并逐步补齐DCDC buck产品线；
LDO方面：产品覆盖较全，由中低端向中高端拓展，与TI相比部分指标有待提高；
AMOLED PMIC方面：从小尺寸手表手环往大尺寸PAD等切换，目前Amoled PMIC主要竞争对手为台企Richtek（被MTK收购）、三星旗下部门LSI，而几乎没有大陆竞争对手；
Charger方面：产品布局较为全面，目前在5V、10V、20V三个标准节点已有较多产品推出，从开关充做起，向电荷泵充电拓展。
写在最后
2021年，TI收入结构中工业领域占比为41%，汽车占比为21%，二者合计占据了TI收入的62%；ADI收入结构中工业和汽车合计占比72%。而根据华泰证券的测算，圣邦微电子下游应用中非手机消费类应用占营收比重超过30%，手机应用占比超过20%，即消费类应用占比合计约60%，泛工业约40%。圣邦微电子的下游应用结构偏向价值量较低的消费类，相比海外模拟芯片巨头还有非常大提升空间。
从分地区营收占比来看，2022年圣邦微电子主要收入来源地为中国大陆和中国香港，占营收比重分别为46.57%、50.68%。但近年来，公司在不断拓展海外市场，非中国地区营收比重从2020年的1.29%到2022年的3.71%，国际化已出发，海外模拟芯片的市场空间巨大。
以圣邦微电子为代表的本土模拟芯片厂商，在研发支出方面的投入值得肯定的，公司研发人员从2021年的602人增长至2022年的896人，再到2023年Q2的909人，研发人员持续增加，并未受半导体下行周期业绩下滑带来的影响，相反还在不断的扩大自己的研发力量。
另外，值得注意的是，圣邦微电子在其2022年年报的研发项目中单独新增了车规级模拟芯片项目，包括电源管理及信号链类模拟芯片，积极布局快速增长的汽车芯片市场领域，提升产品性能品质，扩大在高价值产品结构。
圣邦微电子作为国内模拟芯片龙头企业，凭借强劲研发能力、产品推出速度快，新开发的产品达到国际同类产品的先进水平，作为国内产品品类较为丰富的模拟芯片企业，圣邦微电子将在各个应用领域享受国产替代大趋势带来的红利。
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