2月动力电池产业链观察

产业调整“惯性”下，技术、产品胜出。

2月已过，各大新能源汽车厂商接连公布各自的销量数据。

比亚迪销售322846辆，同比增长161.4%，环比增长8.9%；小鹏汽车2月交付30453辆，同比增长570%，环比增长0.3%；理想汽车交付26263辆，同比增长29.7%，环比减少12.2%；零跑汽车交付25287辆，同比增长285.1%，环比增长0.5%；埃安交付20863辆，同比增长25.1%，环比增长45%。

从同比数据来看，2月份新能源厂商交付普遍好于往期；从环比数据来看，汽车厂商交付表现出现一定程度的分化，比亚迪作为新能源车企的龙头企业，则以近9%的环比增速表现出色。

整体上，1-2月份新能源汽车销量出现较为明显的增长表现，以往年来看，1-2月份，由于春节效应叠加车市淡季，电动汽车产业链普遍表现不佳，而在今年，前两个月的稳定增长既奠定了一季度的销量佳绩，也给全年出货指引的增长提供良好预期。

从行业格局来看，市场分化下龙头企业地位稳固的情况仍在演绎。

此前高工锂电分析，近年来电动汽车产业链的行业增长越来越向头部企业倾斜，不论是在行业承压，还是在行业复苏的情形，龙头企业的表现更为强势。

对比往期来看，今年1-2月几大造车新势力今年开年的复苏势头极为强劲，但也存在着交付辆波动较大的情况，而以比亚迪为代表的龙头厂商，其销量数据则实现持续稳定的增长。

下游车市“开门红”同样影响中上游的电池和材料环节，受益于下游销量带动，电池、材料厂商的出货和排产正在上修。部分头部企业3月排产指引较2月环比上升近10%。

在价格方面，多类锂电主材、辅材价格在今年1-2月均实现上涨，其中铜箔、负极材料价格上修力度较大。

不过回到行业层面，产业链并未完全摆脱周期调整的“后遗症”。

据高工锂电了解，当前产业链价格上修的空间有限，部分设备企业在终端竞标中仍面临较大的价格压力，企业正面临增收不增利，人效降低的问题。其根本原因也在于，行业价格战“惯性”下，企业议价困难，特别是部分中小锂电企业，同时遭遇账期问题，经营压力更为严峻。

这也意味着，行业的复苏回暖与分化淘汰在2025年将同时进行，在全产业链的调整“惯性”下，技术、产品等核心硬实力依旧是企业摆脱低端竞争、同质竞争的关键。