芯耀
与非AI
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说实话，这几年车企的“科技发布会”太多了，大家都有点审美疲劳。但这次不一样——比亚迪把两颗“重磅炸弹”同时扔了出来：
第一颗：国内首款4nm制程智驾芯片“璇玑A3”正式发布，单颗算力700TOPS，3颗整车超2100TOPS，直接支持L3/L4级自动驾驶。
第二颗：城市领航辅助驾驶全面下放，选装价只要1.2万元，而且比亚迪承诺为城市领航“安全兜底”1年。
这两个消息放在一起，意味着一件事：智能驾驶，正在从“有钱人的玩具”变成“老百姓的标配”。
今天我们用华泰证券这份最新研报，把比亚迪的智驾“核武器”拆开看。
一、璇玑A3：国内首款4nm智驾芯片，什么水平？
先说芯片。比亚迪自研的“璇玑A3”，有几个关键参数：
制程：4nm（行业第一梯队，对标特斯拉HW 4.0的7nm）
带宽：273GB/s
单颗算力：700TOPS
整车算力：3颗达2100TOPS以上
这是什么概念？特斯拉HW 4.0（FSD芯片）单颗算力约216TOPS，英伟达Thor（2025年上市）单颗最高2000TOPS。比亚迪的璇玑A3单颗700TOPS，处于中高端水平，但3颗叠加后超过2100TOPS，已经超过了主流L4级自动驾驶的需求。
更关键的是，比亚迪在发布会上强调了两点：
结合算法深度优化，算力利用率提升100%——同样的TOPS，比亚迪能跑出两倍的效率。
功耗较同级产品降低20%——这对于电动车来说非常重要，省电就是省续航。
华泰证券在报告中特别提到了一个数据：蔚来自研芯片上车后，直接让单车成本下降了1万元。 类比下来，比亚迪自研璇玑A3全面上车后，同样有望在拔高智驾能力上限的同时，大幅降低单车成本。
翻译：以前买高阶智驾，要额外花好几万买英伟达Orin方案。现在比亚迪自己造芯片，成本压下来了，消费者花更少的钱就能享受更好的智驾。
二、从“全民智驾”到“全民城市领航”
2025年，比亚迪提出了“全民智驾”——把基础的L2级辅助驾驶下放到7万元级别的海鸥、海豚上。
效果非常惊人：
天神之眼辅助驾驶车型保有量：315万辆以上
日均生成智驾数据：2亿公里
315万辆车的真实路况数据，2亿公里/天的训练素材——这是任何其他中国车企（甚至特斯拉在中国）都望尘莫及的规模。数据就是AI的“石油”，比亚迪靠销量已经把油库建起来了。
2026年，比亚迪进一步升级为“全民城市领航”：
新车均可选装“天神之眼B辅助驾驶激光版”，支持城市NOA（领航辅助驾驶）
选装价格：1.2万元（对比行业普遍2-3万元的选装价，很有竞争力）
软件层面：天神之眼C升级到4.0版本（无图端到端架构）；天神之眼5.0采用强化学习端到端大模型
最让消费者“安心”的一点：继智能泊车安全兜底后，比亚迪承诺为城市领航“安全兜底”1年。 也就是说，在使用城市领航功能期间，如果因为系统原因发生事故，比亚迪承担相应责任。这在国内车企中是首创，直接击中了用户对智驾最大的“焦虑”。
同一天，比亚迪还上市了宋Ultra DM-i，售价12.99-15.99万元，起售价较纯电版低了2.2万元。城市智驾选装1.2万，加起来也不到15万——这个价格区间，过去几乎没有带城市NOA的车型。
三、智驾普及的“比亚迪式”路径：芯片自研+规模效应+数据闭环
比亚迪的智驾策略，和蔚小理、华为都不同。
蔚小理：采购英伟达Orin芯片，自研算法，高阶智驾选装价较高（2-4万），主要服务20万以上车型。
华为：打包MDC计算平台+自研昇腾芯片+激光雷达，方案成本较高，主要合作高端品牌。
比亚迪：自研璇玑芯片，全栈自研算法，利用超300万辆车的庞大保有量收集数据，再用低成本方案快速下放到10-20万价位车型。
这种模式的底层逻辑是：
自研芯片摆脱了对英伟达的依赖，供应链更安全，成本更低。
海量数据持续训练模型，迭代速度远超其他车企。
规模效应摊薄研发成本，单车智驾成本可以做到行业最低。
华泰证券在报告中指出：自研芯片上车后，比亚迪的智驾能力上限被拔高（支持L3/L4），同时单车成本有望进一步下探。这意味着，未来比亚迪可能把城市领航做成10万元级别车型的标配——如果真的实现，那将是智能驾驶普及的历史性时刻。
四、出口：4月超13万辆创新高，全年目标150万辆
除了智驾，比亚迪的出口也在加速。
4月出口超13万辆，创历史新高
澳大利亚、东南亚订单保持快速增长
匈牙利和印尼工厂预计2026年Q2投产，本地化制造将提升毛利率
自有8艘滚装船，海运能力在自主品牌中突出
华泰证券预测：2026年全年出口销量或达150万辆。叠加国内智驾技术下放带来的内销修复，比亚迪有望实现内外双轮驱动。
五、盈利预测与估值
华泰证券维持2026-2028年收入预测9225/10754/12026亿元，归母净利润400/524/633亿元。
采用分部估值法：汽车业务给予2026年27倍PE（行业平均21倍，给予30%溢价），对应市值9450亿元；手机部件及组装业务给予31倍PE，对应市值1550亿元；合计总市值1.1万亿元，对应目标价120.65元。维持“买入”评级。
按最新收盘价95.88元计算，仍有约26%的上行空间。
六、风险提示
消费需求不及预期：如果经济下行，汽车消费可能放缓
供应链短缺：芯片、电池等关键物料供应可能紧张
产品发布、订单不及预期：新车型爬坡需要时间
写在最后
比亚迪的这场发布会，其实回答了一个行业性问题：智能驾驶到底能不能变成“白菜价”？
过去大家觉得，高阶智驾是30万以上车型的专属配置。但比亚迪用自研4nm芯片+300万辆车的数据积累+1.2万元的选装价，证明了智驾可以很便宜、很安全、很好用。
璇玑A3这颗芯片，是比亚迪对英伟达、高通、华为的一次正面回应：智驾芯片，我自己也能造，而且造得不差。
当一家年销数百万辆的车企，决定把智驾做成“标配”的时候，整个行业的游戏规则都会被改写。
免责声明：本文基于华泰证券《比亚迪（002594）：4nm芯片量产，城市智驾平权》研究报告整理，内容仅为客观转述，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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