eVTOL，6大隐性风险和1条不容辩驳的意义

2026年4月，沃飞长空正式启动科创板IPO辅导，成为国内首家冲击IPO的载人eVTOL主机厂。

本文从IPO的角度，聊一聊低空载人eVTOL这个行业的6大隐性风险，抛弃掉IPO招股书里的官话套话，只讲干货。

1）供应链安全可控的风险：

从各种主机设备的供应链产业链角度，虽然看上去中国产业链是最完备的，但是并不完全适配航空要求，很多环节我们航空级的子系统、原材料、元器件（高端电机、航空 IMU、适航飞控芯片、T1100碳纤、减速器轴承、CAE等），几乎处在空白状态。

即便有的厂商产品宣称性能上可用，但也得经过长时间的航空验证。这个短时间内无解，做不到空间换时间，得归因于我们整个通航产业以及民航产业发展的长期落后。

2）突发事件对产业致命打击的风险：

这个无法说太细，懂得都懂，说多了就会像上篇文章一样被和谐。通航产业为什么发展了这么多年也没啥起色，是因为技术原因么？难道因为一架飞机叫eVTOL，有了e电动，有了V垂起，就能规避通航时代大家对安全的担忧么？

这也是我之前一直提醒的，汽车在路上出个问题，那叫“事故”，而飞机在天上出了问题，那叫“空难”，性质是完全不一样的。一个直接或者间接事件都能影响行业发展趋势，真的是无妄之灾啊。

3）多头管理无人担责的风险：

接着上一个风险点，不出问题还好，出问题就是大问题，谁来管理，谁来担责？管的时候可能哪个部门都想来插一脚，真正落实到安全责任的时候，那就无人敢背责了。

到底是全国统飞一盘棋，还是各地因地制宜促发展？责任落实到哪个层级？我想还得经过长期的博弈才能定下来，这毕竟关系到各个层级仕途的问题。没有几个能像L跨越那么有魄力，顶着压力也要干。

4）真实市场需求的风险：

国内市场长期会处于“保守”状态，“可管可控保证安全”的前提下发展低空载人eVTOL，就是“固定航线、固定场景”来运营，不能类比出租车模式，要类比公交地铁模式。

但是，经过这次事件，我发现之前的预测还是偏乐观，好像一旦上了天，所谓的可管可控保证安全，似乎成了一句空话……

国内市场如果局面打不开，只能冲击国际市场了，但欧美市场受限于适航审定和贸易壁垒，肯定困难重重，只能寄希望于一些国家和地区，我们能施加影响力的，比如前段时间印尼给峰飞颁发了适航证，比如沙特的资本一直在投中国的eVTOL企业……

5）估值与市场空间不匹配的风险：

我们对eVTOL企业的估值，是按照人人一架eVTOL空中出行的终极想象来估值的，而现实中的市场需求，可能是一条航线几架飞机，一个景区几架飞机，一个城市几条航线来的……具有明显的公共交通运营属性。

而且一旦落为这种商业模式，那市场的区域属性会愈发明显，无形当中也被割裂了。城市地面公共交通路网那么密集了，好像也没有出现哪个独角兽？各个省都在扶持自己的公交汽车制造公司，有明显的区域属性。

6）技术路径长时验证风险：

低空载人eVTOL是一个新生事物，让这么一个电动巨无霸飞上天，挑战巨大；而且很多新的电推力构型，跟以往的内燃发动机，更是新上加新。不光国内，国际上也都是在摸着石头过河，这也是为啥欧美几个巨头迟迟没有拿到适航审定的原因，一直在试飞试飞试飞。

他们效率慢是一个原因，但一个航空级的新事物，确实也需要经过长时间的验证，才能确保安全。

以上，是低空载人eVTOL必须要考虑到行业风险点，但也不代表这个行业对我们没有意义。要说行业意义，当年的消费级无人机，给几个发烧友做航拍的，看上去有意义么？而真正的意义体现在其他方面。

其实只要说出一条意义，就足够值得我们来发展这个产业了，那就是——

eVTOL是我们改变航空产业长期落后局面，实现弯道超车的唯一机会。

步日欣，创道硬科技创始人，北京邮电大学集成电路专委会副会长，浙商证券研究院专家，兼任多家投资机构投委。电子工程本科、计算机硕士学位，具有证券从业资格、基金从业资格，拥有IT研发、咨询、投融资十五年以上经验，关注投资领域为半导体、智能制造、新能源等。“硬科技新势力”平台覆盖5w+投资人和几千家科技型创业企业，并辅导几十家科技企业完成股权融资。