市值972亿！AIDC电源与储能企业赴港IPO

电源厂商麦格米特（002851）正式踏上了港股上市进程。截至6月30日麦格米特A股总市值约972.63亿元人民币。

6月26日，港交所披露，麦格米特已递交上市申请，拟实现A+H上市。此次募资将主要用于扩大研发团队及投资先进研发和测试设备、优化制造产能、加强全球营销及服务能力等。

▍三年营收复合增长率18.0%

据了解，麦格米特率先布局算力和新能源领域，产品覆盖AIDC等数据中心服务器电源、储充核心部件与系统以及新能源汽车电能动力管理系统等核心领域，是用户侧与微网场景的“源–网–荷–储”体系中核心硬件及软件控制方案提供商。

据其招股书显示，2023年至2025年，麦格米特营收分别约为67.54亿元、81.72亿元、94.03亿元，三年复合增长率18.0%，同期净利润分别为6.25亿元、4.59亿元、1.97亿元。盈利走弱主要是由于AI新业务前置投入、传统业务毛利率承压，以及逐年攀升的研发支出等原因，2025年研发投入已突破11亿元。

分业务来看，2025年麦格米特六大业务板块收入及占总营收占比分别为：智慧生活35.59亿元（37.9%）、电源26.80亿元（28.5%）、新能源交通11.45亿元（12.2%）、工业自动化8.77亿元（9.3%）、智能装备6.05亿元（6.4%）、磁电精造4.49亿元（4.8%），除智慧生活受印度市场需求波动及国内市场竞争加剧影响、营收同比下降4.8%外，其余五大业务板块均实现正增长。

其中智能装备业务毛利率持续攀升至37.5%，电源业务毛利率基本保持稳定在22.1%，而新能源交通业务受国内新能源汽车行业激烈竞争影响，毛利率由2024年的21.0%下滑至2025年的14.3%。

进入2026年，增长动能开始显现结构性变化。2026年第一季度，麦格米特实现营业收入27.88亿元，同比上升20.35%。其中电源业务实现销售收入8.17亿元，同比增长66.52%，为六大事业板块中增速最高，主要由AIDC电源业务快速增长带动。这意味着，公司正尝试把自己从传统电源厂商，重塑为AI基础设施供电解决方案受益者。

▍押注高附加值的AIDC电源、储充一体化等

根据招股说明书，麦格米特致力于开发及提供AIDC电源、新能源交通、储能充电一体化系统等新兴高附加值领域的解决方案。

在麦格米特看来，数据中心电源和储能及充电桩模块电源是电源行业增速最快的细分领域，2025年至2030年年均复合增长率分别为26.2%和25.8%。

其中，AIDC电源预计到2030年全球AIDC电源行业市场规模将达到人民币3011亿元，2025年至2030年年均复合增长率为40.5%。

市场蛋糕虽大，门槛却高。AIDC电源的准入壁垒主要包括核心技术研发能力、快速响应及定制化开发能力、生态适配与认证壁垒、量产交付与品控能力四大维度。而这这恰好构成了麦格米特在AIDC电源领域竞争力的核心支点。

壁垒一、核心技术研发能力：依托20多年电力电子技术积累，源自华为电气-艾默生体系的技术底蕴，麦格米特策略性地将业务重心拓展至高价值、高毛利的AIDC电源领域，并实现覆盖从电网接入到算力终端的全链路自主化产品，构筑起一定的先发优势：中国内地首家且全球少数同时掌握高功率密度（800V HVDC兆瓦级机柜电源系统）与高效率电源技术（AI数据中心电源电能转化效率超98%）的企业，并正在开发AIDC的固态变压器（SST）。

壁垒二、快速响应与定制化：AI基础设施的爆发式增长，对电源供应商的响应速度与定制化能力提出了严苛的时效要求。自2023年以來，麦格米特在AI电源产品方面完成了从初步导入进入到同步参与行业新代际产品研发与测试的快速级跃迁，前瞻性战略洞察与技术平台的长期积累赋予了麦格米特匹配AI时代的快速迭代能力。这种快速迭代能力已成为其抢占市场先机的关键壁垒。

壁垒三、生态适配与认证：AIDC电源的认证周期长、标准极为严苛，能否进入头部芯片和云服务商的供应链是关键的生态壁垒。麦格米特成为中国大陆唯一进入英伟达推荐供应商名单的服务器电源商，正积极参与Blackwell及Vera Rubin系列架构数据中心电源系统及高压直流供电方案的创新设计与生态建设。

壁垒四、量产交付与品控：AIDC电源对量产稳定性与一致性要求极严，对安装产品缺陷近乎零容忍，客户尤为看重供应商的产品性能、可靠性与稳定的量产交付能力。麦格米特具备从研发、制造到交付的海外全流程生产供应能力，2024年以来，长沙全球研发中心启用，泰国罗勇府及杭州新基地相继落成，并搭建了严格的品控流程。

今年4月，麦格米特在投资者关系活动记录表中表示，在英伟达GB300电源产品上，公司已成功获取批量订单，相关业绩贡献已在2026年第一季度体现，并透露针对下一代Vera Rubin电源产品上，公司的相关产品已开始与数家北美头部云厂商客户进行深入的项目化对接及送测中。

不只如此，麦格米特还于2017年在深圳证券交易所上市，同年进军储能充电领域。2025年其储充业务稳步发展，并在便携储能、家庭储能等领域实现新客户拓展和核心部件批量供应。

值得注意的是，早在2025年10月，麦格米特就在投资者关系纪录活动中指出，储能将成为AI数据中心核心组成部分，已加大相关投入，计划将储能充电团队与AI电源研发团队整合，为AI数据中心提供整体电力电子解决方案。

这两大板块的战略协同或将释放出一定的叠加效应：

一是技术能力提升：尽管此次招股说明书上并未言明当前两大团队整合情况，但据其透露，目前AIDC电源团队超1000人，占总研发人数的3分之一。这两大板块的团队整合，将加速技术与产品的双向复用与协同创新。

二是客户价值提升：麦格米特从电源供应商向AIDC整体电力电子解决方案提供商的跃升，将大幅提升客单价值与客户粘性。

三是加厚市场壁垒：麦格米特AI电源侧已建立的头部客户关系与生态认证壁垒，为储能产品的导入提供了天然通道，而储能业务的拓展又反过来增强了公司提供完整解决方案的能力，使护城河愈加深厚。

上述叠加效应能否在当前AIDC电源集中交付窗口期快速兑现，尚需时间作答。

注：本文内容仅为储能行业公开信息梳理、产业调研与客观分析，文中提及上市公司仅作为产业链案例参考，不作为任何投资依据，市场有风险，投资需谨慎。