长电科技三季报：利润爆发，扩产大幕拉开

10月23日，长电科技披露2026年第三季度报告。这份财报最直观的信号，是利润增速大幅跑赢营收，封测龙头的盈利弹性正在被市场需求充分打开。

图：2025年Q1至今长电科技单季扣非归母净利润

单季度层面，Q3公司营收114.25亿元，同比增长13.53%；归母净利润7.73亿元，同比上涨59.99%；扣非归母净利润7.53亿元，同比大增117.43%。拉长到前三季度，累计营收309.52亿元，同比仅增长7.96%，而归母净利润16.17亿元，同比增长69.58%，扣非净利润15.61亿元，接近翻倍。

利润显著高于收入增速，是行业红利与内部经营共振的结果。受益于人工智能相关的基础设施及端侧领域需求快速增长，以及国产半导体替代趋势，全球半导体行业景气度持续提升，期间公司加速产能扩充，客户订单持续增长，产能利用率高位运行。

同时，公司持续优化产品结构和业务组合，高附加值产品增加，盈利能力进一步增强。业务结构上，高附加值先进封装产品占比持续走高，运算电子、汽车电子成为两大核心引擎。前三季度运算电子营收占比30.9%，同比大涨54%；汽车电子营收占比11.3%，同比增长30%。

图：2025年Q1至今长电科技单季毛利率

此外，智能制造、精益生产落地，成本管控见效，前三季度毛利率同比提升2.3个百分点。其中第三季度毛利率17.48%，在第二季度15.68%高基数的基础上，继续攀升。值得留意，公司非经常性损益贡献有限，增长根源来自主营业务。

业绩上行的另一面，是大规模资本扩张正在同步推进。上海临港78亿元高端先进封测工厂项目，子公司已经完成工商注册，项目有序推进，瞄准高端先进封装产能缺口做布局。

65亿元定向增发方案也浮出水面，资金投向高性能计算封装扩产、电源模组、晶圆级封装、存储系统封测升级，同时补充流动资金、偿还贷款。目前方案已经拿到国资审批，不过还需要股东大会、交易所审核与证监会注册批复，存在流程上的不确定性。

值得关注的是，公司拟调增2026年投资计划，由110.1亿元调整至182.0亿元，其中固定资产类投资由99.8亿元调整至173.1亿元。

先进封装站上风口，不等于没有现实约束。封测属于典型重资产赛道，大规模建厂扩产，未来转固之后折旧压力会随之而来。半导体行业本身周期性特征突出，如果下游算力、汽车电子需求出现波动，产能利用率会直接左右盈利水平。新产线良率爬坡、客户导入进度，同样是需要观察的变量。

总的来看，三季报印证国内封测龙头基本面已经站上高位。AI与汽车电子带来高附加值订单，成本管控释放盈利空间。接下来的核心看点，就在于大额资本开支换来的先进封装产能，能不能顺利转化为持续稳定的业绩。